O euro subiu ligeiramente frente \u00e0 libra esterlina na sexta-feira, levando o EUR\/GBP de volta em dire\u00e7\u00e3o a 0,8500 ap\u00f3s tocar a m\u00ednima de 13 meses em 0,8455. Ainda assim, o cruzado segue a caminho da quarta queda semanal consecutiva, recuando cerca de 2,20% desde meados de junho. O suporte \u00e0 moeda \u00fanica tem sido associado \u00e0 melhora do apetite por risco e \u00e0s expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva do Banco Central Europeu (BCE), ap\u00f3s uma pesquisa da Reuters mostrar 70% dos entrevistados projetando uma alta de 0,25 ponto percentual em setembro, depois de uma pausa em julho.<\/p>\n\n
Mais tarde, as aten\u00e7\u00f5es se voltam para a leitura final de junho do \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os ao Consumidor (HICP) da Zona do Euro, que deve confirmar desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o para 2,8%, ante 3,2% no m\u00eas anterior \u2014 embora os dados antecedam o fechamento do Estreito de Ormuz e a posterior alta dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. A libra tem se fortalecido nas \u00faltimas semanas apesar do impasse pol\u00edtico no Reino Unido, com os mercados focados na perspectiva de que o pr\u00f3ximo gabinete cumprir\u00e1 as regras fiscais da chanceler Reeves; a especula\u00e7\u00e3o de que o Banco da Inglaterra (BoE) poderia elevar juros antes do fim do ano tamb\u00e9m sustentou a moeda brit\u00e2nica.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos aproveitem o repique tempor\u00e1rio do EUR\/GBP em dire\u00e7\u00e3o a 0,8500 comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo. Como o par despencou 2,20% desde meados de junho, atingindo m\u00ednimas de 13 meses, o rali de al\u00edvio atual abre uma janela atrativa para capturar volatilidade de alta. Historicamente, quando o EUR\/GBP cai a esses n\u00edveis, a volatilidade impl\u00edcita de curto prazo tende a voltar \u00e0 m\u00e9dia, saindo de patamares baixos ao redor de 5,5% em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia de longo prazo de 7%.<\/p>\n\n
Com 70% dos economistas consultados esperando uma alta de juros do BCE em setembro, \u00e9 altamente recomend\u00e1vel precificar essa guinada \u201chawkish\u201d por meio de swaps de taxa de juros. O recente fechamento do Estreito de Ormuz j\u00e1 elevou os pre\u00e7os do Brent, o que, em nossa avalia\u00e7\u00e3o, deve reverter a tend\u00eancia de queda da infla\u00e7\u00e3o na Zona do Euro a partir do n\u00edvel atual de 2,8%. Em choques de energia anteriores, como em 2022, quando o petr\u00f3leo disparou, os pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o da Zona do Euro subiram mais de 20%, o que pode for\u00e7ar o BCE a agir de forma mais agressiva.<\/p>\n\n
Do outro lado da opera\u00e7\u00e3o, entendemos que a recente for\u00e7a da libra est\u00e1 esticada e \u00e9 um bom candidato a prote\u00e7\u00e3o (hedge). Embora a confian\u00e7a nas regras fiscais da chanceler Reeves tenha mantido a libra sustentada, as expectativas de alta de juros pelo BoE j\u00e1 est\u00e3o amplamente precificadas pelo mercado. Traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de GBP fora do dinheiro (out-of-the-money) para se proteger contra uma corre\u00e7\u00e3o abrupta caso os dados econ\u00f4micos do Reino Unido decepcionem nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n