O \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os ao Consumidor (IHPC) da \u00c1ustria ficou est\u00e1vel na compara\u00e7\u00e3o mensal em junho, com a leitura mensal em 0%. Isso se compara \u00e0s expectativas do mercado, que apontavam para uma queda de 0,3%.<\/p>\n
O resultado indica n\u00edveis de pre\u00e7os ao consumidor est\u00e1veis no m\u00eas, em vez da contra\u00e7\u00e3o sugerida pelas proje\u00e7\u00f5es. Os dados representam uma surpresa de alta de 0,3 ponto percentual em rela\u00e7\u00e3o ao consenso para junho.<\/p>\n
Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para um Banco Central Europeu (BCE) mais \u201chawkish\u201d (inclinado a manter juros mais altos) nas pr\u00f3ximas semanas. O IHPC de junho da \u00c1ustria vindo est\u00e1vel em 0%, em vez da contra\u00e7\u00e3o esperada de -0,3%, mostra que as press\u00f5es de pre\u00e7os na zona do euro seguem teimosamente persistentes. Essa surpresa de alta sugere que a infla\u00e7\u00e3o subjacente, especialmente em servi\u00e7os, n\u00e3o est\u00e1 arrefecendo t\u00e3o r\u00e1pido quanto os formuladores de pol\u00edtica esperavam.<\/p>\n
Para capturar essa din\u00e2mica, recomendamos vender (ficar short) contratos futuros de Euribor com vencimento no fim de 2026. O mercado vinha precificando cortes de juros de forma agressiva, mas dados resilientes da \u00c1ustria \u2014 historicamente um term\u00f4metro para tend\u00eancias mais amplas do n\u00facleo de infla\u00e7\u00e3o da zona do euro \u2014 provavelmente for\u00e7ar\u00e3o os investidores a retirar parte desses cortes dos pre\u00e7os. Leituras recentes de infla\u00e7\u00e3o ao consumidor na zona do euro em torno de 2,5% j\u00e1 indicam que o caminho do BCE at\u00e9 a meta de 2% tende a ser bastante irregular.<\/p>\n
Tamb\u00e9m sugerimos olhar para op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio, especificamente comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de euro contra o d\u00f3lar americano (EUR\/USD). A for\u00e7a inesperada da infla\u00e7\u00e3o sustenta um ambiente de juros \u201cmais altos por mais tempo\u201d na Europa, enquanto o Federal Reserve, nos EUA, enfrenta desacelera\u00e7\u00e3o inflacion\u00e1ria. Esse diferencial de juros em amplia\u00e7\u00e3o deve impulsionar o par EUR\/USD para n\u00edveis mais altos em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s faixas atuais ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n
Por fim, recomendamos que os traders monitorem o spread de juros entre os t\u00edtulos soberanos austr\u00edacos e os Bunds alem\u00e3es. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o na \u00c1ustria acelera por conta da indexa\u00e7\u00e3o local de sal\u00e1rios, o spread tende a se abrir, \u00e0 medida que investidores exigem um pr\u00eamio maior. \u00c9 poss\u00edvel se posicionar para essa abertura ficando vendido em futuros de d\u00edvida austr\u00edaca em rela\u00e7\u00e3o a futuros de Bunds alem\u00e3es.<\/p>\n\n\n\n