O Banco da Coreia elevou a taxa b\u00e1sica em 25 pb, para 2,75%, em vota\u00e7\u00e3o un\u00e2nime de 7 a 0, e indicou que o PIB e a infla\u00e7\u00e3o subjacente devem ficar acima das proje\u00e7\u00f5es anteriores. A autoridade afirmou que o crescimento provavelmente superar\u00e1 a previs\u00e3o de maio, de 2,6%, enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente deve ultrapassar a estimativa anterior de 2,4%; a infla\u00e7\u00e3o cheia tem previs\u00e3o de se manter em 2,7%. O banco central citou crescimento mais forte, infla\u00e7\u00e3o persistente e riscos \u00e0 estabilidade financeira, al\u00e9m de exporta\u00e7\u00f5es mais firmes lideradas por semicondutores, melhora da demanda dom\u00e9stica e preocupa\u00e7\u00f5es com pre\u00e7os de im\u00f3veis, endividamento das fam\u00edlias e volatilidade do c\u00e2mbio.<\/p>\n
As autoridades sul-coreanas est\u00e3o endurecendo as regras para produtos de ETF e ETN alavancados de a\u00e7\u00e3o \u00fanica (single-stock) atrelados a nomes de fabricantes de chips de mem\u00f3ria, ap\u00f3s r\u00e1pido crescimento desde o lan\u00e7amento e epis\u00f3dios de fortes oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o. Novas listagens, incluindo variantes inversas e de covered call, ser\u00e3o temporariamente suspensas at\u00e9 que os mercados se estabilizem, enquanto publicidade e marketing de eventos ser\u00e3o proibidos. As medidas tamb\u00e9m incluem limites menores de desvio para LPs, penalidades mais duras, designa\u00e7\u00e3o mais r\u00e1pida de produtos de risco, amplia\u00e7\u00e3o de educa\u00e7\u00e3o pr\u00e9-investimento e alertas automatizados de risco, em meio \u00e0 queda de a\u00e7\u00f5es regionais de semicondutores, com a SK Hynix recuando 11,5% e a Samsung Electronics caindo mais de 8%, pressionando o KOSPI e o USD\/KRW.<\/p>\n
Recomendamos que operadores de derivativos ajustem rapidamente suas estrat\u00e9gias \u00e0 medida que as autoridades sul-coreanas suspendem novas emiss\u00f5es de ETFs e ETNs alavancados de a\u00e7\u00e3o \u00fanica para acalmar o vol\u00e1til setor de tecnologia. Essa ofensiva regulat\u00f3ria contra produtos alavancados provavelmente vai direcionar o volume especulativo diretamente para o mercado de op\u00e7\u00f5es sobre a\u00e7\u00f5es listadas, especialmente ap\u00f3s as quedas recentes de 11,5% na SK Hynix e de mais de 8% na Samsung Electronics. Recomendamos comprar straddles de curto prazo nessas grandes fabricantes de chips para capturar essa volatilidade garantida no curt\u00edssimo prazo.<\/p>\n
A alta inesperada dos juros pelo Banco da Coreia para 2,75% refor\u00e7a o quadro de infla\u00e7\u00e3o resistente e crescimento do PIB mais forte, o que normalmente fortaleceria o won. Contudo, como as exporta\u00e7\u00f5es de semicondutores respondem por quase 20% do total das exporta\u00e7\u00f5es da Coreia do Sul, a liquida\u00e7\u00e3o no setor de tecnologia est\u00e1 compensando esse suporte hawkish e mantendo a taxa USD\/KRW vol\u00e1til. Sugerimos proteger posi\u00e7\u00f5es compradas em KRW usando op\u00e7\u00f5es de FX com estruturas de barreira para se resguardar contra sa\u00eddas s\u00fabitas de capital da bolsa de Seul.<\/p>\n
Historicamente, o setor sul-coreano de chips de mem\u00f3ria se recupera rapidamente ap\u00f3s corre\u00e7\u00f5es motivadas por sentimento, frequentemente avan\u00e7ando em dois d\u00edgitos em at\u00e9 tr\u00eas meses ap\u00f3s interven\u00e7\u00f5es regulat\u00f3rias. Traders podem observar ciclos anteriores de semicondutores nos quais a volatilidade impl\u00edcita superou a volatilidade realizada, criando excelentes oportunidades de venda de pr\u00eamio quando o mercado se estabiliza. Acreditamos que vender op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre Samsung e SK Hynix nas pr\u00f3ximas semanas deve gerar elevada renda de pr\u00eamio \u00e0 medida que o p\u00e2nico inicial arrefece e a demanda estrutural por IA volta a se impor.<\/p>\n\n\n\n