USD\/JPY tem operado majoritariamente de lado logo abaixo de 162,50, com alta de cerca de 0,1% na semana, ap\u00f3s repetidas falhas perto de 163,00 e demanda consistente ao redor de 162,00. Uma interven\u00e7\u00e3o recorde de JPY 11,7 tri entre o fim de abril e o fim de maio chegou a empurrar o par de volta para a faixa dos 150, mas o movimento foi desfeito em menos de seis semanas; em 30 de junho, j\u00e1 havia retornado para pouco acima de 162,50, o n\u00edvel mais fraco desde dezembro de 1986. O diferencial de juros segue sustentando o posicionamento: o Banco do Jap\u00e3o elevou a taxa b\u00e1sica para 1,00% em junho, a mais alta desde 1995, enquanto o Federal Reserve mant\u00e9m 3,50% a 3,75%, deixando um gap de cerca de 275 pontos-base. Os custos do servi\u00e7o da d\u00edvida s\u00e3o descritos como consumindo cerca de um quarto do or\u00e7amento nacional neste ano fiscal, limitando o quanto o BoJ consegue acompanhar o Fed.<\/p>\n
As aten\u00e7\u00f5es se voltam para o CPI nacional do Jap\u00e3o de junho em 23 de julho, \u00e0s 23:30 GMT; o \u00faltimo dado cheio foi 1,5% e o n\u00facleo ex-alimentos frescos 1,4%, ambos abaixo da meta de 2%. Nos EUA, a reuni\u00e3o do Fed de 28-29 de julho \u00e9 emoldurada por 208 mil pedidos de aux\u00edlio-desemprego e uma leitura de 41,4 do Fed da Filad\u00e9lfia, com a confian\u00e7a do consumidor da Universidade de Michigan prevista para sexta-feira \u00e0s 14:00 GMT. Os dados de com\u00e9rcio do Jap\u00e3o saem em 21 de julho, \u00e0s 23:50 GMT; as exporta\u00e7\u00f5es subiram 16,8% ano a ano. Entre os marcadores t\u00e9cnicos citados est\u00e3o resist\u00eancia em 163,00 com espa\u00e7o at\u00e9 164,00, e suporte em 162,00, depois 161,50 e a EMA de 50 dias perto de 161,00.<\/p>\n
Estamos observando uma \u201cmola comprimida\u201d no par USD\/JPY, \u00e0 medida que ele se mant\u00e9m colado ao n\u00edvel de 162,50, \u00e0s v\u00e9speras de decis\u00f5es cruciais de bancos centrais. Com a taxa de c\u00e2mbio presa em uma faixa estreita de um iene, dados hist\u00f3ricos mostram que compress\u00f5es t\u00e3o extremas de volatilidade raramente duram. Acreditamos que traders de derivativos deveriam se preparar para um rompimento iminente, j\u00e1 que a faixa di\u00e1ria de negocia\u00e7\u00e3o est\u00e1 no n\u00edvel mais apertado do ano.<\/p>\n
No momento, a volatilidade impl\u00edcita de um m\u00eas do iene recuou, tornando os contratos de op\u00e7\u00f5es relativamente baratos para compra. Recomendamos montar straddles ou strangles para lucrar com um movimento forte em qualquer dire\u00e7\u00e3o, especialmente com a barreira de 163,00 atuando como gatilho relevante. Essa estrat\u00e9gia permite capturar o rompimento \u201cinevit\u00e1vel\u201d sem precisar adivinhar se ser\u00e1 o Banco do Jap\u00e3o ou o Federal Reserve a \u201cbater o martelo\u201d primeiro.<\/p>\n
Para quem est\u00e1 focado no diferencial de juros de 275 pontos-base, operar carry trade puro no mercado \u00e0 vista ficou extremamente arriscado perto do teto de 163,00. Em vez disso, dever\u00edamos usar contratos a termo do tipo knock-out ou op\u00e7\u00f5es com barreira que acionem automaticamente prote\u00e7\u00f5es (hedges) se o c\u00e2mbio cair de forma abrupta. Essa estrutura permite capturar o carrego, ao mesmo tempo em que protege as carteiras contra uma interven\u00e7\u00e3o repentina semelhante ao recuo recorde de 11,7 trilh\u00f5es de ienes observado na primavera.<\/p>\n
As datas-chave a monitorar s\u00e3o a infla\u00e7\u00e3o japonesa em 23 de julho e a decis\u00e3o do Federal Reserve em 29 de julho. Se a infla\u00e7\u00e3o n\u00facleo em T\u00f3quio continuar abaixo da meta de 2,0%, ou se os EUA sinalizarem novas altas de juros, esperamos um avan\u00e7o r\u00e1pido acima de 163,00 em dire\u00e7\u00e3o a 164,00. Por outro lado, qualquer movimento de baixa abaixo do suporte de 162,00 provavelmente acionar\u00e1 uma bateria de ordens de stop-loss, transformando puts baratas em ativos altamente lucrativos.<\/p>\n\n\n\n