O d\u00e9ficit comercial m\u00f3vel de 12 meses da UE com a China atingiu EUR 376 bilh\u00f5es em maio, segundo a Eurostat, ficando 8% acima do n\u00edvel de um ano antes. O tamanho e o sentido desse desequil\u00edbrio intensificaram o foco de pol\u00edticas em Bruxelas, enquanto o bloco busca reequilibrar o com\u00e9rcio sem encerrar o engajamento.<\/p>\n
As discuss\u00f5es UE\u2013China no \u00e2mbito de uma Consulta sobre Com\u00e9rcio e Investimento, lan\u00e7ada no fim de junho, devem se estender pelos pr\u00f3ximos tr\u00eas meses, com os dois lados examinando alternativas para lidar com o desequil\u00edbrio. Em paralelo, a UE est\u00e1 desenvolvendo instrumentos comerciais adicionais, incluindo mecanismos de diversifica\u00e7\u00e3o e de combate \u00e0 sobrecapacidade, que poder\u00e3o ser acionados em outubro caso as conversas n\u00e3o gerem resultados tang\u00edveis. A expectativa \u00e9 de novas medidas europeias de defesa comercial, com uma abordagem voltada a limitar a escalada de retalia\u00e7\u00f5es e apoiar a ind\u00fastria dom\u00e9stica.<\/p>\n
Estamos monitorando de perto o enorme desequil\u00edbrio comercial entre a UE e a China, em que o d\u00e9ficit m\u00f3vel de 12 meses alcan\u00e7ou 376 bilh\u00f5es de euros. Com as duas partes atualmente em uma janela cr\u00edtica de negocia\u00e7\u00f5es de tr\u00eas meses, iniciada no fim de junho, esperamos aumento da volatilidade de mercado \u00e0 medida que se aproxima o prazo de outubro para novos instrumentos comerciais. Operadores de derivativos devem aproveitar as pr\u00f3ximas semanas para se posicionar para mudan\u00e7as s\u00fabitas de pol\u00edtica antes que esses instrumentos de defesa sejam possivelmente ativados.<\/p>\n
Recomendamos foco em op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio, particularmente em EUR\/CNH, para prote\u00e7\u00e3o contra poss\u00edvel atrito diplom\u00e1tico. Historicamente, escaladas comerciais provocam movimentos bruscos no renminbi, tornando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de CNH fora do dinheiro uma estrat\u00e9gia inteligente para proteger carteiras contra desvaloriza\u00e7\u00f5es repentinas da moeda. A volatilidade impl\u00edcita atual est\u00e1 relativamente baixa, oferecendo um ponto de entrada atrativo para traders que buscam comprar volatilidade de prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Em derivativos de a\u00e7\u00f5es, os setores automotivo e de energia limpa s\u00e3o altamente vulner\u00e1veis e oferecem as melhores oportunidades para opera\u00e7\u00f5es direcionadas. Investiga\u00e7\u00f5es anteriores da UE por subs\u00eddios, como as tarifas recentes sobre ve\u00edculos el\u00e9tricos chineses de at\u00e9 38%, mostram como esses pap\u00e9is reagem rapidamente a amea\u00e7as regulat\u00f3rias. Sugerimos o uso de estrat\u00e9gias de straddle comprado (long straddle) em fabricantes europeus-chave do setor automotivo e em exportadores chineses de ve\u00edculos el\u00e9tricos para capturar as inevit\u00e1veis oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o \u00e0 medida que as negocia\u00e7\u00f5es avan\u00e7am rumo ao desfecho de outubro.<\/p>\n
Para prote\u00e7\u00e3o mais ampla de carteira, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o \u00edndice Euro Stoxx 50. Se as conversas travarem e a UE acionar seus novos instrumentos de diversifica\u00e7\u00e3o e combate \u00e0 sobrecapacidade, disrup\u00e7\u00f5es nas cadeias de suprimento devem pressionar as margens industriais europeias. Montar esses hedges agora, enquanto os mercados permanecem calmos, oferece um amortecedor barato contra uma corre\u00e7\u00e3o de mercado no outono.<\/p>\n\n\n\n