O d\u00f3lar canadense entrou em fase de consolida\u00e7\u00e3o frente ao d\u00f3lar americano ap\u00f3s uma semana vol\u00e1til, j\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o mais fraca nos EUA inicialmente enfraqueceu o \u201cgreenback\u201d antes de o Banco do Canad\u00e1 (BoC) manter a taxa b\u00e1sica em 2,25% pela sexta reuni\u00e3o consecutiva. O banco central tamb\u00e9m ajustou seu guidance, removendo refer\u00eancias tanto a riscos de cortes de juros quanto a altas consecutivas, e suas proje\u00e7\u00f5es atualizadas apontam para perda de f\u00f4lego: o crescimento do PIB real deve desacelerar de 2,5% ao ano (taxa anualizada) no segundo trimestre para 1,5% no terceiro trimestre. A infla\u00e7\u00e3o subjacente \u00e9 descrita como oscilando em torno de 2%.<\/p>\n
Com a economia caracterizada como estando em excesso de oferta, a precifica\u00e7\u00e3o de mercado de 50 pontos-base de aperto ao longo dos pr\u00f3ximos 12 meses \u00e9 vista como vulner\u00e1vel a reprecifica\u00e7\u00e3o, o que pode reduzir o suporte relativo de rendimento do Canad\u00e1. Bancos veem o USD\/CAD estabilizando ap\u00f3s leituras benignas de CPI e PPI nos EUA, com um padr\u00e3o de \u201cholding\u201d no curto prazo e um vi\u00e9s modestamente baixista, embora a discuss\u00e3o continue centrada no n\u00edvel de 1,4000 como refer\u00eancia psicol\u00f3gica.<\/p>\n
Com o Banco do Canad\u00e1 mantendo a taxa b\u00e1sica em 2,25% e adotando uma postura neutra, acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para um per\u00edodo de baixa volatilidade no par USD\/CAD. Com o banco central retirando um guidance agressivo para juros, a volatilidade impl\u00edcita de curto prazo tende a estar cara, tornando estrat\u00e9gias de coleta de pr\u00eamio bastante atrativas. Recomendamos que os traders foquem em estruturas de faixa (range-bound), como iron condors, centradas em torno do n\u00edvel de 1,4000 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
A precifica\u00e7\u00e3o de mercado de 50 pontos-base de aperto do BoC ao longo do pr\u00f3ximo ano \u00e9 altamente irrealista, dado o arrefecimento projetado do PIB do Canad\u00e1 de 2,5% para 1,5%. Historicamente, quando expectativas agressivas de alta de juros s\u00e3o desfeitas, o d\u00f3lar canadense perde temporariamente sua vantagem de rendimento, exercendo press\u00e3o de alta sobre o USD\/CAD. Para capturar esse ajuste de curto prazo, sugerimos o uso de bull call spreads para aproveitar eventuais picos tempor\u00e1rios em dire\u00e7\u00e3o a 1,4100.<\/p>\n
Olhando al\u00e9m do horizonte imediato, dados hist\u00f3ricos mostram que o n\u00edvel de 1,4000 atua como uma barreira psicol\u00f3gica que o USD\/CAD tem dificuldade em sustentar, como visto em grandes pontos de inflex\u00e3o em 2020 e no fim de 2023. \u00c0 medida que os dados econ\u00f4micos canadenses se estabilizem mais adiante neste trimestre, esperamos que o par eventualmente volte a recuar abaixo desse patamar. Assim, traders de derivativos devem buscar montar posi\u00e7\u00f5es em op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com vencimentos mais longos e strikes pr\u00f3ximos de 1,3800 para se beneficiar do movimento de baixa esperado.<\/p>\n\n\n\n