O PIB do Reino Unido avan\u00e7ou 0,1% na compara\u00e7\u00e3o mensal em maio, em linha com a proje\u00e7\u00e3o da TD Securities e acima da expectativa do mercado, de 0,0%, ap\u00f3s uma leve queda em abril. O crescimento em tr\u00eas meses permaneceu em 0,7%, medida que o ONS trata como preferencial; servi\u00e7os e manufatura tiveram desempenho superior, enquanto a constru\u00e7\u00e3o civil pressionou o resultado agregado.<\/p>\n\n
A TD Securities espera que a economia cres\u00e7a 0,2% na compara\u00e7\u00e3o trimestral no 2\u00ba trimestre, desacelerando ante 0,6% no 1\u00ba trimestre. O banco aponta a sazonalidade residual como poss\u00edvel fonte de distor\u00e7\u00e3o, que pode ter inflado as leituras do primeiro semestre, e, com base nisso, estima que o crescimento subjacente do 2\u00ba trimestre pode estar mais pr\u00f3ximo de zero.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma poss\u00edvel desacelera\u00e7\u00e3o da economia brit\u00e2nica, apesar do dado aparentemente positivo de 0,1% do PIB em maio. Embora a taxa de crescimento em tr\u00eas meses pare\u00e7a forte, em 0,7%, grande parte desse impulso provavelmente est\u00e1 inflada por fatores sazonais. Com o crescimento subjacente potencialmente mais perto de zero, entendemos que a libra esterlina fica vulner\u00e1vel a uma corre\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Historicamente, quando o crescimento trimestral desacelera de forma acentuada \u2014 semelhante \u00e0 queda projetada de 0,6% no 1\u00ba tri para 0,2% no 2\u00ba tri \u2014 o Banco da Inglaterra tende a adotar uma postura mais cautelosa. Observando dados financeiros recentes, os swaps de taxa de juros atrelados \u00e0 SONIA (SONIA OIS) atualmente precificam menos de 40% de chance de um corte de juros iminente. Esse descompasso cria uma configura\u00e7\u00e3o favor\u00e1vel para operadores de op\u00e7\u00f5es se posicionarem para uma mudan\u00e7a mais \u201cdovish\u201d que pode pegar o mercado desprevenido.<\/p>\n\n
Recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) em GBP\/USD com vencimento de um a dois meses para se proteger contra uma queda repentina. Alternativamente, traders podem considerar a compra de futuros de SONIA, que tendem a se valorizar se o mercado passar a precificar cortes de juros mais profundos diante de um PIB subjacente fraco. Como servi\u00e7os e manufatura est\u00e3o atualmente mascarando o arrasto vindo da constru\u00e7\u00e3o, qualquer perda de f\u00f4lego nesses setores mais fortes provavelmente desencadear\u00e1 uma liquida\u00e7\u00e3o r\u00e1pida das posi\u00e7\u00f5es compradas em libra.<\/p>\n\n
Dados hist\u00f3ricos de mercado mostram que, quando o crescimento do PIB do Reino Unido cai abaixo de 0,3% em um trimestre, a libra historicamente se depreciou, em m\u00e9dia, 1,8% frente ao d\u00f3lar americano ao longo do m\u00eas seguinte. Al\u00e9m disso, relat\u00f3rios recentes do CFTC (Commitment of Traders) indicam que as posi\u00e7\u00f5es especulativas l\u00edquidas compradas em libra est\u00e3o pr\u00f3ximas das m\u00e1ximas de v\u00e1rios meses, elevando a probabilidade de uma revers\u00e3o de uma opera\u00e7\u00e3o \u201clotada\u201d (crowded trade). Travar prote\u00e7\u00e3o de baixa agora nos permite aproveitar essa assimetria antes de o mercado mais amplo se ajustar a uma realidade econ\u00f4mica mais fraca.<\/p>\n\n\n\n