Estrategistas do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, afirmaram que a libra esterlina e os gilts subiram ap\u00f3s relatos de que o novo primeiro-ministro do Reino Unido, Burnham, pode indicar Shabana Mahmood para o cargo de chanceler do Tesouro, em vez de uma alternativa vista como menos conservadora do ponto de vista fiscal. Para o banco, as expectativas de conten\u00e7\u00e3o fiscal d\u00e3o suporte aos ativos brit\u00e2nicos, mas o espa\u00e7o para pol\u00edticas segue apertado. A d\u00edvida p\u00fablica elevada e os custos de juros em n\u00edveis altos s\u00e3o citados como restri\u00e7\u00f5es, enquanto as demandas por gastos s\u00e3o colocadas em contraste com o arcabou\u00e7o fiscal vigente.<\/p>\n
O banco aponta prioridades concorrentes, como aumento de gastos com defesa e revers\u00e3o de cortes em departamentos n\u00e3o protegidos, o que caracteriza uma tens\u00e3o para o Or\u00e7amento de Outono e a Revis\u00e3o de Gastos do pr\u00f3ximo ano. A \u00faltima avalia\u00e7\u00e3o do Reino Unido pela OCDE tamb\u00e9m destaca press\u00f5es crescentes em sa\u00fade e assist\u00eancia social, al\u00e9m de d\u00edvida e custos de financiamento. Nesse contexto, o OCBC espera que a recente corre\u00e7\u00e3o do EUR\/GBP perca for\u00e7a e projeta recupera\u00e7\u00e3o do cruzamento em dire\u00e7\u00e3o a 0,87, sugerindo um perfil lateral para a libra.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma revers\u00e3o no par EUR\/GBP, acumulando posi\u00e7\u00f5es compradas ou comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com alvo no n\u00edvel de 0,87 nas pr\u00f3ximas semanas. A for\u00e7a recente da libra esterlina est\u00e1 encontrando um teto \u00e0 medida que o mercado precifica a realidade das restri\u00e7\u00f5es fiscais apertadas do Reino Unido. Historicamente, quando o otimismo pol\u00edtico colide com uma d\u00edvida estrutural profunda, os ralis iniciais da moeda tendem a perder f\u00f4lego rapidamente. <\/p>\n
\u00c9 preciso olhar para os n\u00fameros, como a d\u00edvida l\u00edquida do setor p\u00fablico do Reino Unido, que atualmente gira em torno de 98% do PIB, limitando severamente a flexibilidade financeira da nova administra\u00e7\u00e3o. Al\u00e9m disso, o fato de os yields dos gilts de 10 anos permanecerem elevados, acima de 4%, significa que os custos de servi\u00e7o da d\u00edvida continuar\u00e3o pressionando o or\u00e7amento nacional. Essas restri\u00e7\u00f5es severas tornam pouco prov\u00e1vel qualquer rali sustentado da libra.<\/p>\n
Para explorar esse cen\u00e1rio, recomendamos o uso de bull call spreads em EUR\/GBP para capturar a corre\u00e7\u00e3o de alta, limitando o gasto com pr\u00eamio. Tamb\u00e9m devemos acompanhar de perto os primeiros an\u00fancios de pol\u00edtica do novo chanceler do Tesouro, em busca de sinais de deteriora\u00e7\u00e3o fiscal. Se as press\u00f5es de gastos for\u00e7arem um compromisso, o movimento em dire\u00e7\u00e3o a 0,87 pode ocorrer muito mais rapidamente do que o mercado espera.<\/p>\n\n\n\n