O crescimento das vendas no varejo dos EUA desacelerou para 6,7% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, ante 6,9% anteriormente. A leitura mais recente aponta para um arrefecimento moderado no ritmo de expans\u00e3o das vendas em rela\u00e7\u00e3o ao per\u00edodo anterior.<\/p>\n\n
Os dados indicam uma desacelera\u00e7\u00e3o de 0,2 ponto percentual entre os dois meses. A taxa de 6,7% em junho ainda reflete vendas anuais maiores do que h\u00e1 um ano, por\u00e9m em um ritmo ligeiramente mais fraco do que o resultado anterior de 6,9%.<\/p>\n\n
Com o crescimento das vendas no varejo dos EUA perdendo for\u00e7a para 6,7% em junho, ante 6,9% no m\u00eas anterior, vemos sinais claros de que a demanda do consumidor come\u00e7a a esfriar. Essa queda marginal sugere que, embora a economia siga resiliente, os custos elevados de financiamento finalmente est\u00e3o corroendo os gastos das fam\u00edlias. Historicamente, recuos semelhantes no crescimento anual do varejo levaram o Federal Reserve a adotar um tom mais dovish para evitar uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica mais acentuada.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de juros devem ajustar imediatamente suas posi\u00e7\u00f5es em futuros de Treasuries e em contratos de Secured Overnight Financing Rate (SOFR). \u00c0 medida que o mercado passa a precificar uma probabilidade maior de cortes de juros mais adiante neste ano, a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em futuros de taxas de curto prazo oferece um perfil de risco-retorno atrativo. Dados recentes do mercado de Treasuries indicam que mesmo uma desacelera\u00e7\u00e3o pequena na atividade do consumidor pode mudar rapidamente o sentimento dos investidores em dire\u00e7\u00e3o a um afrouxamento monet\u00e1rio.<\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es, recomendamos reduzir exposi\u00e7\u00e3o a apostas agressivas de crescimento e direcionar o foco para setores defensivos. A volatilidade impl\u00edcita em ETFs de consumo discricion\u00e1rio, como o Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), tende a subir \u00e0 medida que traders fazem hedge contra novas quedas nos gastos. Favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em \u00edndices com forte peso de varejo ou a execu\u00e7\u00e3o de bull put spreads em consumo b\u00e1sico, que historicamente tem desempenho superior quando o momentum do varejo esfria.<\/p>\n\n
Para traders de c\u00e2mbio, antecipamos alguma press\u00e3o baixista de curto prazo sobre o US Dollar Index (DXY) \u00e0 medida que os yields dos Treasuries cedem. Vender futuros de USD ou comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em EUR\/USD pode capturar esse ajuste na perspectiva de juros nas pr\u00f3ximas semanas. Al\u00e9m disso, devemos acompanhar de perto os futuros de ouro, j\u00e1 que o enfraquecimento da demanda do consumidor e as expectativas subsequentes de corte de juros normalmente refor\u00e7am o apelo do metal precioso como ativo de prote\u00e7\u00e3o (porto seguro).<\/p>\n\n\n\n