A pesquisa de manufatura do Fed da Filad\u00e9lfia para os Estados Unidos veio acima das proje\u00e7\u00f5es em julho. A leitura subiu para 41,4, ante uma estimativa consensual de 13.<\/p>\n
O resultado aponta para uma acelera\u00e7\u00e3o da atividade industrial, medida pelo \u00edndice de difus\u00e3o mensal do distrito do Fed. A pesquisa \u00e9 amplamente acompanhada como sinal de curto prazo do ritmo das condi\u00e7\u00f5es manufatureiras regionais e pode influenciar as expectativas para o desempenho mais amplo da economia dos EUA.<\/p>\n
Acabamos de ver um verdadeiro \u201cestouro\u201d no Philadelphia Fed Manufacturing Index de julho, que saltou para 41,4, contra expectativas de apenas 13. Essa forte acelera\u00e7\u00e3o da atividade manufatureira sugere que a economia dos EUA est\u00e1 rodando muito mais aquecida do que o mercado antecipava. Na nossa avalia\u00e7\u00e3o, esse dado muda imediatamente o cen\u00e1rio para o mercado de juros e os pr\u00f3ximos passos do Federal Reserve.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es, devemos esperar uma reprecifica\u00e7\u00e3o relevante das expectativas para a trajet\u00f3ria dos juros do Fed, tornando puts de Treasuries de curta dura\u00e7\u00e3o bastante atrativas. Historicamente, picos do \u00edndice Philly Fed acima de 40 \u2014 como em abril de 2021, quando atingiu 50,2 \u2014 antecederam movimentos expressivos de alta nas yields. Operadores de derivativos devem se posicionar para uma curva mais inclinada (steepening), seja vendendo contratos futuros de SOFR, seja comprando puts em ETFs de Treasuries de prazo mais longo.<\/p>\n
Operadores de derivativos de a\u00e7\u00f5es devem se preparar para uma rota\u00e7\u00e3o, saindo de a\u00e7\u00f5es de tecnologia mais caras e migrando para setores c\u00edclicos. Recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) pr\u00f3ximas ao dinheiro em ETFs de industriais e materiais para capturar esse impulso econ\u00f4mico. Ao mesmo tempo, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o em \u00edndices de tecnologia com valuations elevados ajuda a fazer hedge contra o risco de alta nas taxas de desconto.<\/p>\n
No mercado de c\u00e2mbio, essa surpresa positiva de atividade tem alta probabilidade de impulsionar o d\u00f3lar. Observando dados hist\u00f3ricos, um setor manufatureiro mais forte tende a levar o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) para cima, \u00e0 medida que diminuem as expectativas de cortes de juros. Recomendamos comprar calls de USD contra o euro e o iene japon\u00eas para capturar o aumento do diferencial de juros nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n