O EUR\/USD avan\u00e7ou levemente nesta quinta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano perdeu for\u00e7a enquanto os mercados avaliavam a retomada das hostilidades no Oriente M\u00e9dio. O par era negociado perto de 1,1444, em alta de 0,25% no dia, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) oscilava em torno de 100,90 ap\u00f3s ter recuado mais cedo para 100,79 ante uma cesta de seis moedas fortes. O suporte ao d\u00f3lar vindo da mais recente escalada entre EUA e Ir\u00e3 foi limitado, com a din\u00e2mica de pre\u00e7os refletindo incertezas sobre se um acordo de paz provis\u00f3rio entre Washington e Teer\u00e3 vai se sustentar.<\/p>\n
As preocupa\u00e7\u00f5es com infla\u00e7\u00e3o ligadas aos pre\u00e7os de energia voltaram ao radar \u00e0 medida que o petr\u00f3leo se recuperou diante de riscos de seguran\u00e7a no Estreito de Ormuz, respons\u00e1vel por cerca de 20% dos fluxos globais de petr\u00f3leo. Esse pano de fundo refor\u00e7ou expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais apertada: os mercados precificam mais uma alta de juros do Banco Central Europeu (BCE) ainda este ano, e a ferramenta CME FedWatch indica 63% de probabilidade de uma eleva\u00e7\u00e3o de juros pelo Federal Reserve (Fed) na reuni\u00e3o de setembro. As atas das reuni\u00f5es de junho do BCE e do Fed destacaram preocupa\u00e7\u00e3o cont\u00ednua com riscos inflacion\u00e1rios altistas, com os dados de infla\u00e7\u00e3o da pr\u00f3xima semana no foco e o Fed mantendo a meta de 2%.<\/p>\n
Estamos vendo alguma perda de for\u00e7a do d\u00f3lar, empurrando o EUR\/USD em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,0850. Isso ocorre ap\u00f3s a renova\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio, deixando os mercados um pouco mais receosos em manter d\u00f3lares neste momento. A situa\u00e7\u00e3o segue incerta, limitando, por ora, movimentos mais expressivos.<\/p>\n
O principal risco que acompanhamos \u00e9 a infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia, j\u00e1 que o Brent voltou a subir para US$ 88 por barril. As crescentes preocupa\u00e7\u00f5es com seguran\u00e7a em rotas de navega\u00e7\u00e3o-chave est\u00e3o pressionando os pre\u00e7os para cima. Isso alimenta diretamente as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, que os bancos centrais monitoram de perto.<\/p>\n
Com o dado mais recente de infla\u00e7\u00e3o dos EUA para junho vindo acima do esperado, em 3,4%, a postura mais dura (hawkish) do Federal Reserve ganha refor\u00e7o. Do outro lado do Atl\u00e2ntico, a infla\u00e7\u00e3o da Zona do Euro tamb\u00e9m segue resistente em 2,8%, o que significa que o Banco Central Europeu tampouco pode se dar ao luxo de relaxar. Como resultado, vemos traders precificando um per\u00edodo prolongado de juros elevados por parte de ambos os bancos centrais.<\/p>\n
Esse cen\u00e1rio sugere que devemos nos preparar para maior volatilidade em pares como o EUR\/USD nas pr\u00f3ximas semanas. O cabo de guerra entre risco geopol\u00edtico e pol\u00edtica monet\u00e1ria cria um ambiente inst\u00e1vel. Consideramos que estrat\u00e9gias compradas em volatilidade, como a compra de straddles ou strangles em EUR\/USD, podem ser eficazes para explorar o potencial de um movimento forte em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Estamos acompanhando de perto os pr\u00f3ximos relat\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o tanto dos EUA quanto da Zona do Euro na pr\u00f3xima semana. Esses n\u00fameros ser\u00e3o cr\u00edticos para definir o tom dos formuladores de pol\u00edtica antes das pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. Um resultado surpreendentemente alto pode facilmente desencadear uma rea\u00e7\u00e3o significativa do mercado e validar uma posi\u00e7\u00e3o comprada em volatilidade.<\/p>\n
J\u00e1 vimos esse roteiro antes, especialmente durante os choques do petr\u00f3leo dos anos 1970. Eventos geopol\u00edticos que interrompem a oferta de energia historicamente levaram a uma infla\u00e7\u00e3o persistente, for\u00e7ando bancos centrais a atuar de forma agressiva. Esse precedente hist\u00f3rico sustenta a vis\u00e3o de que podemos estar entrando em um per\u00edodo mais vol\u00e1til para os mercados.<\/p>\n\n\n\n