A infla\u00e7\u00e3o cheia do M\u00e9xico veio abaixo das expectativas em junho, com o mercado projetando queda mensal de 0,13%, mas o resultado mostrando recuo mais profundo. O \u00edndice caiu 0,27% no m\u00eas, refor\u00e7ando press\u00f5es de pre\u00e7os mais fracas do que o previsto.<\/p>\n
A surpresa negativa em rela\u00e7\u00e3o ao consenso foi clara, j\u00e1 que a leitura efetiva ficou 0,14 ponto percentual abaixo das proje\u00e7\u00f5es. O n\u00famero negativo de junho marca uma contra\u00e7\u00e3o m\u00eas a m\u00eas na medida cheia, deixando o conjunto de dados mais inclinado \u00e0 desinfla\u00e7\u00e3o na margem.<\/p>\n
Vemos os dados de infla\u00e7\u00e3o de junho, em -0,27% em vez dos -0,13% esperados, como um sinal claro de mudan\u00e7a de dire\u00e7\u00e3o por parte do Banxico. Esse desvio relevante para baixo d\u00e1 ao banco central sinal verde para considerar cortes de juros mais cedo do que o antecipado. O mercado agora precisa repricing de toda a trajet\u00f3ria futura da pol\u00edtica monet\u00e1ria mexicana.<\/p>\n
O mercado de swaps de juros j\u00e1 est\u00e1 reagindo, e devemos acompanhar esse movimento. Na manh\u00e3 de hoje, os swaps indexados overnight est\u00e3o precificando 85% de probabilidade de um corte de 25 pontos-base na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do banco central, em agosto. Devemos, portanto, considerar posicionamento em futuros de TIIE ou receber taxa fixa em swaps de juros para capturar a queda das taxas de curto prazo.<\/p>\n
Esse cen\u00e1rio imp\u00f5e press\u00e3o imediata sobre o peso mexicano. Um diferencial de juros mais amplo em rela\u00e7\u00e3o aos EUA tende a enfraquecer a moeda, e agora projetamos o USD\/MXN caminhando para a regi\u00e3o de 18,75 nas pr\u00f3ximas semanas. Acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/MXN com vencimento curto \u00e9 uma forma eficaz de se posicionar para essa potencial deprecia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Historicamente, o Banxico tem atuado de forma agressiva, tendo elevado a taxa b\u00e1sica at\u00e9 a m\u00e1xima do ciclo, em 11,25%, para combater a infla\u00e7\u00e3o dos anos anteriores. Essa nova leitura deflacion\u00e1ria \u00e9 um catalisador poderoso para iniciar a revers\u00e3o do ciclo de aperto muito mais rapidamente do que o mercado precificava na semana passada. A velocidade desse poss\u00edvel piv\u00f4 cria oportunidade.<\/p>\n
Em derivativos de a\u00e7\u00f5es, custos de financiamento mais baixos devem funcionar como vento a favor para a bolsa mexicana. Buscaremos oportunidades em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice IPC. Empresas com elevada exposi\u00e7\u00e3o a receitas dom\u00e9sticas tendem a se beneficiar mais do afrouxamento das condi\u00e7\u00f5es financeiras.<\/p>\n\n\n\n