O ouro (XAU\/USD) recuou para cerca de US$ 4.075 no in\u00edcio do preg\u00e3o asi\u00e1tico desta quinta-feira, ap\u00f3s o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmar que o cessar-fogo com o Ir\u00e3 estava \u201cencerrado\u201d e amea\u00e7ar novas a\u00e7\u00f5es, incluindo a retomada de bombardeios e a reimposi\u00e7\u00e3o de um bloqueio naval dos EUA ap\u00f3s ataques a petroleiros no Estreito de Ormuz. O pano de fundo reacendeu preocupa\u00e7\u00f5es de que custos de energia mais altos possam alimentar a infla\u00e7\u00e3o e manter os juros americanos em patamar elevado \u2014 uma combina\u00e7\u00e3o que tende a pressionar um ativo sem rendimento, como o metal.<\/p>\n\n
As expectativas para os juros tamb\u00e9m mudaram. Operadores de swaps agora precificam a probabilidade de alta na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Federal Reserve acima de 30%, ante menos de 20% na \u00faltima quinta-feira, segundo o CME FedWatch. A ata da reuni\u00e3o de 16\u201317 de junho do Fed mostrou que alguns dirigentes viram espa\u00e7o para elevar a taxa, embora o comit\u00ea tenha mantido a pol\u00edtica inalterada; o documento tamb\u00e9m apontou para uma preocupa\u00e7\u00e3o crescente com a infla\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que as inquieta\u00e7\u00f5es com o mercado de trabalho arrefeceram ligeiramente. Em separado, dados do World Gold Council mostram que bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro \u2014 no valor de cerca de US$ 70 bilh\u00f5es \u2014 \u00e0s reservas em 2022, a maior compra anual j\u00e1 registrada.<\/p>\n\n
Dadas as tens\u00f5es renovadas entre EUA e Ir\u00e3 e os temores de infla\u00e7\u00e3o decorrentes, acreditamos que o ouro est\u00e1 entrando em um per\u00edodo de alta volatilidade. A press\u00e3o imediata \u00e9 baixista, pois o mercado prioriza a amea\u00e7a de juros mais altos em detrimento do apelo tradicional do ouro como porto seguro. Estamos nos posicionando para isso ao iniciar opera\u00e7\u00f5es baixistas de curto prazo, antecipando que o pre\u00e7o possa testar n\u00edveis de suporte mais baixos.<\/p>\n\n
Essa situa\u00e7\u00e3o nos lembra ciclos anteriores em que uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais dura (\u201chawkish\u201d) por parte do banco central se sobrep\u00f4s ao risco geopol\u00edtico, como no in\u00edcio dos anos 1980, quando altas agressivas de juros pelo Fed fizeram os pre\u00e7os do ouro ca\u00edrem acentuadamente. Tamb\u00e9m estamos monitorando o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY), que voltou a subir acima de 105, adicionando mais press\u00e3o sobre o metal cotado em d\u00f3lar. Um d\u00f3lar mais forte torna o ouro mais caro para compradores estrangeiros, o que normalmente reduz a demanda.<\/p>\n\n
Ainda assim, n\u00e3o estamos adotando uma vis\u00e3o exclusivamente baixista por conta da imprevisibilidade do conflito. Estamos usando op\u00e7\u00f5es para administrar esse risco, especificamente comprando op\u00e7\u00f5es de compra (\u201ccalls\u201d) fora do dinheiro (out-of-the-money) para fazer hedge contra uma disparada repentina de pre\u00e7os caso a situa\u00e7\u00e3o evolua para um conflito aberto. Isso permite capturar ganhos com uma poss\u00edvel queda, ao mesmo tempo em que protege contra uma revers\u00e3o r\u00e1pida.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m levamos em conta que a demanda de bancos centrais continua sendo um fator de suporte, j\u00e1 que as institui\u00e7\u00f5es adicionaram um recorde de 1.037 toneladas \u00e0s reservas em 2023 e mantiveram compras fortes ao longo de 2024. Esse fluxo consistente de compras cria um piso fundamental para o pre\u00e7o, sugerindo que quedas relevantes podem ter curta dura\u00e7\u00e3o. Portanto, seremos estrat\u00e9gicos ao definir metas de realiza\u00e7\u00e3o de lucro em eventuais posi\u00e7\u00f5es vendidas.<\/p>\n\n\n\n