A produ\u00e7\u00e3o industrial da Argentina, sem ajuste sazonal, recuou 5,7% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, aprofundando a queda frente ao recuo de 2,8% registrado na leitura anterior. O dado mais recente aponta para um ritmo mais acelerado de enfraquecimento da atividade fabril ao longo do m\u00eas.<\/p>\n\n
A deteriora\u00e7\u00e3o estende a tend\u00eancia negativa da s\u00e9rie, com maio registrando uma contra\u00e7\u00e3o anual mais ampla do que a reportada anteriormente. A divulga\u00e7\u00e3o oferece um retrato atualizado das condi\u00e7\u00f5es do setor industrial argentino, em base N.S.A. (sem ajuste sazonal).<\/p>\n\n
Vemos a acelera\u00e7\u00e3o da queda da produ\u00e7\u00e3o industrial argentina, de -2,8% para -5,7% na compara\u00e7\u00e3o anual, como um forte sinal baixista para a economia. Esse agravamento da tend\u00eancia sugere que os lucros corporativos e a atividade econ\u00f4mica como um todo ficar\u00e3o sob press\u00e3o significativa no segundo semestre do ano. Esse dado refor\u00e7a nossa avalia\u00e7\u00e3o de que a recess\u00e3o est\u00e1 se aprofundando.<\/p>\n\n
Essa fraqueza econ\u00f4mica provavelmente exercer\u00e1 press\u00e3o adicional de baixa sobre o peso argentino (ARS). Com dados recentes do banco central de junho de 2026 mostrando continuidade da drenagem das reservas internacionais, entendemos que a moeda est\u00e1 cada vez mais vulner\u00e1vel. Assim, estamos considerando aumentar posi\u00e7\u00f5es vendidas no ARS contra o d\u00f3lar americano por meio de non-deliverable forwards (NDFs).<\/p>\n\n
Para o mercado acion\u00e1rio, essa desacelera\u00e7\u00e3o \u00e9 uma amea\u00e7a direta \u00e0 rentabilidade das companhias industriais listadas no \u00edndice Merval. O ETF MSCI Argentina j\u00e1 acumulou queda de 4% no \u00faltimo m\u00eas, e esperamos que essa tend\u00eancia continue \u00e0 medida que as proje\u00e7\u00f5es de lucros sejam revisadas para baixo. Estamos avaliando a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em principais a\u00e7\u00f5es argentinas como forma de capturar ganhos com a queda esperada dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
O aumento do estresse econ\u00f4mico tamb\u00e9m eleva a percep\u00e7\u00e3o de risco de um evento de d\u00edvida soberana. Historicamente, uma contra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica acentuada na Argentina levou a uma alta dos spreads de credit default swaps (CDS) do pa\u00eds. Antecipamos que os yields dos t\u00edtulos devem subir nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que investidores passem a exigir um pr\u00eamio maior para manter d\u00edvida argentina.<\/p>\n\n\n\n