O iene japon\u00eas caiu mais de 0,26% frente ao d\u00f3lar americano na quarta-feira, deixando o USD\/JPY em 162,54 ap\u00f3s tocar perto de 162,03. O movimento veio ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o da ata da reuni\u00e3o do Federal Reserve, na qual a maioria dos participantes avaliou que \u201calgum aperto adicional da pol\u00edtica provavelmente seria justificado\u201d, mesmo com autoridades apoiando manter os juros inalterados e descrevendo o mercado de trabalho como est\u00e1vel. Alguns participantes tamb\u00e9m apontaram cen\u00e1rios em que os pre\u00e7os poderiam permanecer elevados, parcialmente ligados \u00e0 demanda por infraestrutura de IA, enquanto as vis\u00f5es divergiram sobre se a pol\u00edtica j\u00e1 era restritiva.<\/p>\n
O tom mais amplo foi misto depois que Donald Trump adotou uma postura mais hawkish em rela\u00e7\u00e3o ao Ir\u00e3, o que sustentou o d\u00f3lar e ajudou o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) a retomar 101,00. As expectativas de juros indicavam uma probabilidade de 18% de uma alta de 50 pontos-base em setembro, enquanto as chances de um aumento de 25 pb estavam perto de 52%. O rendimento do Treasury de 10 anos subiu 1,5 ponto-base, para 4,569%, em linha com a firmeza do USD\/JPY. O par se manteve acima de 162,00, com 162,84 como limiar de curto prazo; al\u00e9m disso, 163,00, depois 165,00 e 170,00 foram citados como n\u00edveis adicionais.<\/p>\n
Diante do tom hawkish do Federal Reserve em sua ata mais recente, vemos continuidade da for\u00e7a do d\u00f3lar americano frente ao iene japon\u00eas. A ata confirmou que a maioria dos dirigentes entende que um aperto adicional de pol\u00edtica provavelmente ser\u00e1 necess\u00e1rio para combater uma infla\u00e7\u00e3o persistente. Assim, devemos nos posicionar para que o USD\/JPY avance a partir do n\u00edvel atual de 162,54 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Essa vis\u00e3o \u00e9 apoiada por dados econ\u00f4micos recentes e fortes dos Estados Unidos. O relat\u00f3rio de emprego de junho mostrou que a economia adicionou 255 mil vagas em folha (non-farm payrolls), enquanto o dado mais recente de CPI divulgado nesta semana indica que a infla\u00e7\u00e3o cheia segue resistente em 3,4%. Esses n\u00fameros d\u00e3o ao Fed um mandato claro para considerar uma nova alta de juros.<\/p>\n
Como resultado, vemos os mercados de derivativos agora precificando uma probabilidade acima de 75% de uma alta de 25 pontos-base na reuni\u00e3o de setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch. Trata-se de uma mudan\u00e7a relevante em rela\u00e7\u00e3o a poucas semanas atr\u00e1s e reflete uma convic\u00e7\u00e3o crescente do mercado na determina\u00e7\u00e3o do Fed. As chances de uma alta maior, de 50 pontos-base, tamb\u00e9m aumentaram para quase 20%.<\/p>\n
O diferencial de juros em amplia\u00e7\u00e3o segue como o principal motor desse par cambial. O rendimento do Treasury de 10 anos avan\u00e7ou para 4,65% em resposta \u00e0 perspectiva do Fed, enquanto os t\u00edtulos p\u00fablicos japoneses de 10 anos rendem menos de 1,0%. Essa diferen\u00e7a significativa torna manter d\u00f3lares muito mais atrativo do que manter ienes.<\/p>\n
Do ponto de vista de trading, acreditamos que comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY ou vender futuros de JPY \u00e9 a estrat\u00e9gia mais direta. Um rompimento claro acima da m\u00e1xima de 1\u00ba de julho em 162,84 abriria caminho em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 165,00. Al\u00e9m disso, a marca psicol\u00f3gica de 170,00 se torna um alvo vi\u00e1vel no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n
No lado oposto, o Banco do Jap\u00e3o tem pouco espa\u00e7o para agir de forma agressiva. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o rodando abaixo de 2,0%, \u00e9 improv\u00e1vel que o BoJ acelere sua pr\u00f3pria normaliza\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica. Essa diverg\u00eancia de pol\u00edticas continuar\u00e1 pesando fortemente sobre o iene.<\/p>\n
No entanto, precisamos permanecer vigilantes quanto ao risco de interven\u00e7\u00e3o cambial direta por parte do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o. Como vimos em 2022 e 2024, as autoridades ficam mais vocais e, eventualmente, agem quando a deprecia\u00e7\u00e3o do iene \u00e9 vista como r\u00e1pida demais. Qualquer movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 165,00 aumentar\u00e1 significativamente a chance de interven\u00e7\u00e3o, o que poderia provocar uma revers\u00e3o forte, embora provavelmente tempor\u00e1ria.<\/p>\n
As tens\u00f5es geopol\u00edticas tamb\u00e9m est\u00e3o favorecendo o d\u00f3lar em rela\u00e7\u00e3o ao iene neste momento. O tom hawkish recente do presidente Trump em rela\u00e7\u00e3o ao Ir\u00e3 est\u00e1 refor\u00e7ando o status do d\u00f3lar como o ativo porto-seguro por excel\u00eancia. Essa din\u00e2mica est\u00e1 se sobrepondo ao papel tradicional do iene como prote\u00e7\u00e3o em momentos de incerteza.<\/p>\n\n\n\n