O ouro caiu mais de 1,30% na quarta-feira, pressionado por um d\u00f3lar mais forte e por yields mais elevados dos Treasuries ap\u00f3s o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmar que o acordo para encerrar a guerra com o Ir\u00e3 estava \u201cencerrado\u201d. O XAU\/USD era negociado a US$ 4.059, ap\u00f3s tocar uma m\u00ednima de quatro dias em US$ 4.021. Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo dispararam, com o WTI avan\u00e7ando mais de 3%, a US$ 74,50, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) subiu 0,10%, para 101,20. O rendimento da T-note de 10 anos avan\u00e7ou quase 8,5 pontos-base, para 4,589%, e os swaps passaram a embutir 27 pontos-base de aperto do Federal Reserve (Fed) at\u00e9 o fim do ano; para julho, a precifica\u00e7\u00e3o indicava 65% de chance de manuten\u00e7\u00e3o contra 35% de alta, segundo a Prime Terminal.<\/p>\n\n
O Bank of America cortou sua proje\u00e7\u00e3o para o ouro em 2026 em 14%, para US$ 4.360, ao mesmo tempo em que manteve o n\u00edvel de US$ 5.000 ap\u00f3s o ciclo de aperto. No t\u00e9cnico, o ouro permaneceu abaixo de US$ 4.100, com n\u00edveis de baixa mapeados em US$ 4.021, depois US$ 4.000, seguidos da m\u00ednima do ano (YTD) em US$ 3.941 e da m\u00ednima de 28 de outubro de 2025 em US$ 3.886. Os gatilhos de alta foram definidos em US$ 4.250 e US$ 4.300, com resist\u00eancia na m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias (SMA) em US$ 4.372 e na SMA de 200 dias em US$ 4.491, al\u00e9m de US$ 4.500 tamb\u00e9m no radar. Dados de demanda de bancos centrais citaram 1.136 toneladas compradas em 2022, avaliadas em cerca de US$ 70 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n
Diante da forte queda dos pre\u00e7os do ouro, vemos o caminho imediato de menor resist\u00eancia como sendo de baixa. O fortalecimento do d\u00f3lar, impulsionado pelas tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio e pelos saltos subsequentes do pre\u00e7o do petr\u00f3leo, \u00e9 o principal vento contr\u00e1rio. Por enquanto, o capital est\u00e1 fluindo para o d\u00f3lar como porto seguro, e n\u00e3o para o ouro.<\/p>\n\n
A alta do WTI para acima de US$ 74 por barril reacende temores inflacion\u00e1rios, impactando diretamente nossa estrat\u00e9gia. Isso sustenta a precifica\u00e7\u00e3o de mais aperto do Federal Reserve, tornando o d\u00f3lar e os Treasuries mais atraentes do que o ouro, que n\u00e3o rende juros. Dados recentes da Energy Information Administration (EIA), que mostraram uma queda surpresa de 2,5 milh\u00f5es de barris nos estoques de petr\u00f3leo bruto, s\u00f3 aumentam essa press\u00e3o sobre os pre\u00e7os do petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
Com o yield do Treasury de 10 anos avan\u00e7ando em dire\u00e7\u00e3o a 4,60%, o custo de oportunidade de manter ouro est\u00e1 aumentando de forma significativa. O \u00faltimo relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) de junho, que mostrou a infla\u00e7\u00e3o subjacente permanecendo teimosamente alta em 3,6% na compara\u00e7\u00e3o anual, n\u00e3o d\u00e1 ao Fed motivo para abandonar sua postura hawkish. Antecipamos que a pr\u00f3xima ata do Fed vai refor\u00e7ar essa mensagem dependente de dados e dura contra a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, a forma\u00e7\u00e3o de um \u201cdeath cross\u201d no gr\u00e1fico di\u00e1rio confirma nosso vi\u00e9s baixista para as pr\u00f3ximas semanas. Vemos qualquer rali em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de US$ 4.100 como uma oportunidade para iniciar posi\u00e7\u00f5es vendidas via contratos futuros ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts). O alvo principal dessas posi\u00e7\u00f5es \u00e9 o suporte psicol\u00f3gico em US$ 4.000, com um alvo secund\u00e1rio na m\u00ednima do ano em US$ 3.941.<\/p>\n\n
A atividade recente no mercado de derivativos sustenta essa vis\u00e3o, pois observamos um aumento significativo do open interest em op\u00e7\u00f5es de venda com strikes em US$ 4.000 e US$ 3.950 para vencimento em agosto. O mais recente relat\u00f3rio Commitment of Traders (COT) da CFTC tamb\u00e9m mostra que os fundos de managed money v\u00eam reduzindo sua exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida comprada em ouro. Isso indica que o sentimento institucional est\u00e1 se alinhando \u00e0 nossa perspectiva baixista.<\/p>\n\n
Embora a proje\u00e7\u00e3o do Bank of America sugira potencial de longo prazo, nosso foco imediato est\u00e1 nos ventos contr\u00e1rios atuais. Um rompimento decisivo acima de US$ 4.250 seria necess\u00e1rio para neutralizar nossa vis\u00e3o baixista. Vamos monitorar o relat\u00f3rio de pedidos iniciais de seguro-desemprego (Initial Jobless Claims) de quinta-feira em busca de sinais de fraqueza inesperada no mercado de trabalho que possam alterar a trajet\u00f3ria do Fed.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos reconhecer que as compras de bancos centrais t\u00eam fornecido um piso de longo prazo para os pre\u00e7os do ouro, com emergentes adicionando mais de 1.000 toneladas por ano \u00e0s reservas nos \u00faltimos anos. Essa forte demanda subjacente \u00e9 um fator de suporte, mas \u00e9 improv\u00e1vel que se sobreponha \u00e0 poderosa influ\u00eancia de curto prazo da pol\u00edtica monet\u00e1ria e de um d\u00f3lar forte. Portanto, tratamos isso como um fator de pano de fundo, e n\u00e3o como um sinal imediato de negocia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n