O iene japon\u00eas ampliou sua queda, recuando 0,2% frente ao d\u00f3lar americano, e seguiu ficando atr\u00e1s da maioria dos pares do G10 na sess\u00e3o norte-americana de quarta-feira. Ap\u00f3s a tentativa de recupera\u00e7\u00e3o da semana passada perder for\u00e7a, a moeda voltou a dar sinais de que testa uma regi\u00e3o que pode abrir caminho para novas m\u00ednimas em v\u00e1rias d\u00e9cadas.<\/p>\n\n
O aumento das tens\u00f5es geopol\u00edticas reativou a preocupa\u00e7\u00e3o de que pre\u00e7os mais altos do petr\u00f3leo possam piorar ainda mais os termos de troca do Jap\u00e3o, adicionando press\u00e3o ao JPY. O USD\/JPY avan\u00e7ou para m\u00e1ximas de v\u00e1rias d\u00e9cadas e negocia em n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez em 1986, deixando poucos pontos de refer\u00eancia t\u00e9cnicos para identificar resist\u00eancias relevantes ap\u00f3s a \u00faltima alta.<\/p>\n\n
Vemos uma nova rodada de fraqueza no iene, com o par USD\/JPY agora sendo negociado acima de 171,50, n\u00edvel n\u00e3o visto desde 1986. Esse movimento faz do iene um dos piores desempenhos entre seus pares do G10. A tentativa de recupera\u00e7\u00e3o frustrada na semana passada sugere que a press\u00e3o baixista volta a se intensificar.<\/p>\n\n
A recente escalada das tens\u00f5es geopol\u00edticas \u00e9 um risco-chave, j\u00e1 que o aumento do pre\u00e7o do petr\u00f3leo prejudica a economia japonesa. Com o WTI voltando a ser negociado acima de US$ 95 por barril, o custo das importa\u00e7\u00f5es de energia do Jap\u00e3o sobe, contribuindo para o d\u00e9ficit comercial de \u00a5 1,3 trilh\u00e3o reportado no m\u00eas passado. Essa din\u00e2mica enfraquece diretamente o poder de compra do iene no cen\u00e1rio global.<\/p>\n\n
Acreditamos que o diferencial de juros entre Estados Unidos e Jap\u00e3o segue como o principal vetor. O Banco do Jap\u00e3o manteve a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria pr\u00f3xima de 0,1%, enquanto a taxa do Federal Reserve permanece elevada em 5,25%, tornando o d\u00f3lar uma moeda muito mais atrativa para carregar. Esse gap de rendimentos continua incentivando a venda de iene para a compra de d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Diante desse cen\u00e1rio, posicionar-se para mais fraqueza do iene via mercados de derivativos parece prudente. Dados recentes mostram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas especulativas contra o iene est\u00e3o pr\u00f3ximas de extremos hist\u00f3ricos, indicando um forte consenso por mais queda. Considerar\u00edamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY para obter exposi\u00e7\u00e3o a novas altas com risco definido.<\/p>\n\n
O par cambial est\u00e1 agora em uma regi\u00e3o com pouca resist\u00eancia hist\u00f3rica nos gr\u00e1ficos, o que dificulta prever um topo. Historicamente, o USD\/JPY j\u00e1 foi negociado acima de 200, o que sugere que, se as press\u00f5es econ\u00f4micas atuais persistirem, ainda h\u00e1 espa\u00e7o significativo para o par subir. Entendemos que tentar apostar contra essa tend\u00eancia forte \u00e9 uma estrat\u00e9gia de alto risco neste momento.<\/p>\n\n\n\n