O Reserve Bank of New Zealand elevou a Official Cash Rate em 25 pb, para 2,50%, enquanto busca conduzir a infla\u00e7\u00e3o de volta \u00e0 meta de 2%. O comit\u00ea afirmou que pode ser necess\u00e1ria a retirada adicional do est\u00edmulo monet\u00e1rio, ao mesmo tempo em que ressaltou que os pr\u00f3ximos dados, a din\u00e2mica inflacion\u00e1ria e a atividade econ\u00f4mica orientar\u00e3o as decis\u00f5es futuras.<\/p>\n
A reabertura parcial do Estreito de Ormuz reduziu os pre\u00e7os globais de petr\u00f3leo e petroqu\u00edmicos, aliviando as press\u00f5es inflacion\u00e1rias no curto prazo, embora o choque anterior ainda deva pesar sobre o cen\u00e1rio. A recupera\u00e7\u00e3o da Nova Zel\u00e2ndia vinha em curso, mas perdeu f\u00f4lego no 2\u00ba trimestre com o impacto do choque do petr\u00f3leo sobre a atividade; a expectativa \u00e9 de acelera\u00e7\u00e3o do crescimento no 3\u00ba trimestre, \u00e0 medida que a confian\u00e7a melhora.<\/p>\n
Vemos a recente alta de juros do Reserve Bank of New Zealand para 2,50% como um sinal claro do compromisso da autoridade com o combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Com os dados mais recentes do CPI do 2\u00ba trimestre mostrando a infla\u00e7\u00e3o teimosamente elevada em 4,8%, o caminho de menor resist\u00eancia \u00e9 de mais aperto de pol\u00edtica. O mercado de swaps agora precifica pelo menos mais duas altas de 25 pontos-base at\u00e9 o fim do ano, sugerindo press\u00e3o altista na ponta curta da curva de juros.<\/p>\n
Esse vi\u00e9s hawkish deve continuar sustentando o d\u00f3lar neozeland\u00eas, especialmente contra moedas cujos bancos centrais s\u00e3o mais dovish. Vimos o NZD\/USD avan\u00e7ar em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia em 0,6500, e quaisquer dados dom\u00e9sticos acima do esperado podem dar o impulso para um rompimento. O maior rendimento do \u201ckiwi\u201d o torna cada vez mais atraente para estrat\u00e9gias de carry trade.<\/p>\n
Ainda assim, \u00e9 preciso cautela com a fraqueza mencionada no trimestre encerrado em junho, que foi afetado pelo choque anterior do petr\u00f3leo. Os pr\u00f3ximos n\u00fameros do PIB do 2\u00ba trimestre ser\u00e3o cr\u00edticos, j\u00e1 que um resultado abaixo da proje\u00e7\u00e3o consensual de 0,1% de crescimento poderia moderar as expectativas de novas altas de juros. Essa incerteza sugere que comprar volatilidade no NZD via op\u00e7\u00f5es, como um straddle, pode ser uma estrat\u00e9gia prudente.<\/p>\n
A queda recente do WTI de acima de US$ 95 para perto de US$ 82 por barril refor\u00e7a a vis\u00e3o de que parte das press\u00f5es inflacion\u00e1rias est\u00e1 arrefecendo, justificando a postura dependente de dados do banco. Isso significa que as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de emprego e infla\u00e7\u00e3o devem provocar oscila\u00e7\u00f5es relevantes no mercado. Assim, devemos estar preparados para maior volatilidade nos futuros de juros de curto prazo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n