USD\/JPY avan\u00e7ou na quarta-feira, \u00e0 medida que novos confrontos no Oriente M\u00e9dio impulsionaram a demanda pelo D\u00f3lar americano e elevaram os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, pressionando o iene japon\u00eas. O par era negociado em torno de 162,50 no momento da escrita, perto das m\u00e1ximas em 40 anos. EUA e Ir\u00e3 trocaram ataques durante a noite ap\u00f3s agress\u00f5es a navios comerciais perto do Estreito de Ormuz no in\u00edcio da semana, e o presidente Donald Trump disse, na c\u00fapula da OTAN em Ancara, que o acordo de cessar-fogo com o Ir\u00e3 havia acabado.<\/p>\n
A alta do petr\u00f3leo reacendeu preocupa\u00e7\u00f5es inflacion\u00e1rias e pode aumentar a press\u00e3o sobre bancos centrais para apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria, enquanto o Jap\u00e3o permanece exposto, j\u00e1 que importa quase 90% do seu petr\u00f3leo bruto do Oriente M\u00e9dio. Os mercados precificam aproximadamente 68% de probabilidade de alta de juros pelo Federal Reserve em setembro, segundo o CME FedWatch, e o foco se volta para a ata do FOMC de junho, prevista para 18:00 GMT. No Jap\u00e3o, o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) tem mantido um vi\u00e9s de aperto, enquanto o governo reiterou na ter\u00e7a-feira que as decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria s\u00e3o de compet\u00eancia do BoJ.<\/p>\n
Diante do recrudescimento do conflito no Oriente M\u00e9dio, vemos o D\u00f3lar americano se fortalecendo como ativo de porto seguro, empurrando o USD\/JPY rumo \u00e0s m\u00e1ximas em 40 anos. A situa\u00e7\u00e3o est\u00e1 provocando um salto na volatilidade, com a volatilidade impl\u00edcita de 1 m\u00eas nas op\u00e7\u00f5es de USD\/JPY subindo para acima de 14%, o maior n\u00edvel do ano. Esse ambiente sugere que simplesmente manter uma vis\u00e3o direcional \u00e9 arriscado.<\/p>\n
O salto do WTI, agora negociado acima de US$ 95 o barril pela primeira vez desde 2024, enfraquece diretamente o iene. O Jap\u00e3o depende do Estreito de Ormuz para mais de 85% das suas importa\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo bruto, o que torna sua economia excepcionalmente vulner\u00e1vel a esse choque geopol\u00edtico. Esperamos que essa press\u00e3o fundamental sobre o iene persista enquanto as tens\u00f5es permanecerem elevadas.<\/p>\n
No front de pol\u00edtica monet\u00e1ria, o Federal Reserve agora tem alta probabilidade de agir contra o retorno dos temores inflacion\u00e1rios, com os futuros de fed funds precificando 68% de chance de alta de juros em setembro. A ata do FOMC divulgada mais tarde hoje ser\u00e1 crucial, e buscaremos qualquer linguagem que confirme essa guinada hawkish. Uma postura hawkish confirmada daria ainda mais combust\u00edvel ao rali do USD.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, as m\u00e3os do Banco do Jap\u00e3o parecem atadas, apesar dos coment\u00e1rios hawkish recentes do presidente Kazuo Ueda. Enquanto o mercado empurra o rendimento do JGB de 10 anos em dire\u00e7\u00e3o a 1,10%, m\u00e1xima de v\u00e1rias d\u00e9cadas, a dif\u00edcil posi\u00e7\u00e3o fiscal do Jap\u00e3o pode limitar a capacidade do BoJ de apertar a pol\u00edtica de forma agressiva. Essa diverg\u00eancia na capacidade de atua\u00e7\u00e3o dos bancos centrais favorece fortemente um USD\/JPY mais alto.<\/p>\n
No entanto, o principal risco para essa tend\u00eancia de alta \u00e9 uma interven\u00e7\u00e3o direta das autoridades japonesas, que v\u00eam ficando cada vez mais vocais sobre a queda do iene. Lembramos das revers\u00f5es abruptas, de at\u00e9 5 ienes, vistas durante as interven\u00e7\u00f5es de 2022, quando autoridades gastaram mais de \u00a5 9 trilh\u00f5es para defender a moeda. Negociar em torno do n\u00edvel atual de 162,50 significa estar em territ\u00f3rio inexplorado, e a amea\u00e7a de um movimento s\u00fabito \u00e9 extremamente elevada.<\/p>\n
Considerando essas for\u00e7as opostas, acreditamos que \u201ccomprar volatilidade\u201d \u00e9 a estrat\u00e9gia mais prudente nas pr\u00f3ximas semanas. A compra de straddles ou strangles em USD\/JPY com vencimento de um a dois meses permite que traders se beneficiem de um grande movimento de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o, seja uma continuidade do rali, seja uma revers\u00e3o brusca por interven\u00e7\u00e3o. Essa estrat\u00e9gia reduz a depend\u00eancia de acertar a dire\u00e7\u00e3o em um ambiente de alta incerteza.<\/p>\n
Para quem tem vi\u00e9s de alta, recomendamos usar op\u00e7\u00f5es para definir o risco em vez de operar no mercado \u00e0 vista de FX. Um bull call spread, por exemplo, oferece uma forma de capturar mais alta no USD\/JPY, ao mesmo tempo em que limita perdas potenciais caso as autoridades japonesas decidam intervir. Isso oferece uma maneira cautelosa de participar da tend\u00eancia de alta.<\/p>\n\n\n\n