Marine Le Pen afirmou que concorrer\u00e1 \u00e0 elei\u00e7\u00e3o presidencial francesa de 2027 ap\u00f3s uma decis\u00e3o judicial \u2014 um desdobramento que, segundo o ING, \u00e9 improv\u00e1vel de alterar a precifica\u00e7\u00e3o do euro no curto prazo, j\u00e1 que os mercados parecem estar incorporando uma vit\u00f3ria do Reagrupamento Nacional (Rassemblement National) em abril. Embora os t\u00edtulos p\u00fablicos franceses possam enfrentar epis\u00f3dios pontuais de estresse via movimentos das OATs ligados a preocupa\u00e7\u00f5es fiscais, o cen\u00e1rio-base do banco \u00e9 que o partido evitaria desestabilizar o mercado de d\u00edvida antes da vota\u00e7\u00e3o, deixando, assim, nenhum pr\u00eamio pol\u00edtico embutido em suas proje\u00e7\u00f5es para o euro.<\/p>\n
Com a agenda de dados da zona do euro vazia e apenas alguns dirigentes do BCE previstos para falar, o ING v\u00ea poucos catalisadores imediatos, embora destaque um leve vi\u00e9s de baixa para o EUR\/USD e diga que uma queda abaixo de 1,140 \u00e9 plaus\u00edvel nesta semana. Na Su\u00e9cia, a infla\u00e7\u00e3o de junho veio perto das expectativas: o CPIF cheio ficou em 1,3%, enquanto o CPIF excluindo energia marcou 0,4%, com os cortes de IVA sobre alimentos ainda pressionando os pre\u00e7os para baixo e as press\u00f5es subjacentes contidas. O EUR\/SEK \u00e9 visto sustentando-se acima de 11,00 por mais tempo antes de ceder gradualmente do fim do ver\u00e3o at\u00e9 o encerramento do ano, em conex\u00e3o com uma reprecifica\u00e7\u00e3o mais dovish na curva do Fed.<\/p>\n
Vemos os desdobramentos pol\u00edticos na Fran\u00e7a, incluindo a candidatura de Marine Le Pen \u00e0 presid\u00eancia em 2027, como amplamente j\u00e1 precificados no euro por ora. O spread entre os t\u00edtulos soberanos franceses de 10 anos e os Bunds alem\u00e3es segue est\u00e1vel em torno de 50 pontos-base, bem abaixo dos n\u00edveis de crise acima de 150 pontos-base observados em 2011, sugerindo que o mercado de renda fixa n\u00e3o est\u00e1 em p\u00e2nico. Por esse motivo, n\u00e3o estamos incorporando nenhum pr\u00eamio pol\u00edtico espec\u00edfico em nossas proje\u00e7\u00f5es imediatas para o euro.<\/p>\n
Os riscos para o EUR\/USD seguem inclinados para baixo no curto prazo, com um movimento abaixo de 1,0800 sendo bastante poss\u00edvel. Os dados recentes de emprego nos EUA indicaram um leve arrefecimento do mercado de trabalho, elevando a precifica\u00e7\u00e3o de mercado para um corte de juros pelo Federal Reserve para mais de 60% at\u00e9 o fim do ano, enquanto a infla\u00e7\u00e3o HICP da zona do euro acabou de registrar teimosos 2,3%. Essa diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria deve continuar pesando sobre o par.<\/p>\n
Para traders, isso sugere que comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD com strike em torno de 1,0750 pode ser uma estrat\u00e9gia prudente para hedge ou para especular com novas quedas. A volatilidade impl\u00edcita tem sido moderada, o que torna o custo dessas op\u00e7\u00f5es relativamente atrativo para posicionamento nas pr\u00f3ximas semanas. Ser\u00edamos cautelosos em vender volatilidade, dada a possibilidade de manchetes pol\u00edticas inesperadas.<\/p>\n
Na Su\u00e9cia, o quadro inflacion\u00e1rio segue contido, com os \u00faltimos dados de CPIF mostrando uma taxa anual de 1,8%, ainda abaixo da meta de 2% do Riksbank. Essa press\u00e3o de pre\u00e7os moderada sugere que o banco central sueco provavelmente deve permanecer em compasso de espera, limitando a for\u00e7a independente da coroa sueca. Isso sustenta nossa vis\u00e3o de que o EUR\/SEK pode permanecer acima do n\u00edvel de 11,30 por mais algum tempo.<\/p>\n
Esperamos que o EUR\/SEK comece uma queda gradual no fim do ver\u00e3o, impulsionada principalmente por uma guinada mais dovish do Federal Reserve dos EUA, o que tende a favorecer moedas menores. Traders poderiam considerar vender contratos a termo (forwards) de EUR\/SEK com vencimento no fim do 3\u00ba trimestre ou estruturar spreads baixistas com op\u00e7\u00f5es para se posicionar para um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 11,10 at\u00e9 o fim do ano. Essa estrat\u00e9gia permite capturar a tend\u00eancia esperada enquanto o par permanece em patamares elevados.<\/p>\n\n\n\n