O ouro se manteve acima de US$ 4.100 no in\u00edcio do preg\u00e3o europeu desta quarta-feira, mas teve dificuldade para estender ganhos modestos, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano recuava antes da divulga\u00e7\u00e3o da ata (Minutes) do FOMC de junho. O metal havia recuado de pouco acima de US$ 4.200, m\u00e1xima de duas semanas registrada na segunda-feira, e o pano de fundo macro mais amplo manteve o risco inclinado para o lado negativo. Os desdobramentos geopol\u00edticos aumentaram a complexidade: os EUA lan\u00e7aram uma nova onda de ataques contra o Ir\u00e3 na ter\u00e7a-feira ap\u00f3s relatos de ataques a tr\u00eas petroleiros no Estreito de Ormuz, enquanto Washington se moveu para retirar uma concess\u00e3o que permitia ao Ir\u00e3 vender petr\u00f3leo internacionalmente, ajudando a impulsionar uma forte alta do petr\u00f3leo e a reacender preocupa\u00e7\u00f5es com infla\u00e7\u00e3o liderada por energia \u2014 em linha com a postura do Fed de \u201cjuros mais altos por mais tempo\u201d.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o de juros seguiu restritiva para o ouro, que n\u00e3o rende juros. O FedWatch, do CME Group, mostra os mercados atribuindo probabilidade superior a 80% de pelo menos uma alta de 25 pontos-base at\u00e9 o fim do ano, enquanto os rendimentos dos t\u00edtulos subiram, com o Treasury de 10 anos em 4,567% e o de dois anos em 4,189%. No t\u00e9cnico, o XAU\/USD permaneceu dentro de um canal de baixa e abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias, com o MACD virando para positivo, mas o RSI ainda contido, em 44,33. A resist\u00eancia foi indicada perto de US$ 4.164,35, com uma barreira adicional na SMA de 200 dias em US$ 4.491,30; o suporte ficou na regi\u00e3o de US$ 3.713,85.<\/p>\n\n
Dada a situa\u00e7\u00e3o atual, vemos a for\u00e7a recente do ouro como uma oportunidade de venda, e n\u00e3o como o in\u00edcio de uma nova tend\u00eancia de alta. A tens\u00e3o geopol\u00edtica no Estreito de Ormuz est\u00e1 refor\u00e7ando mais o apelo de \u201cporto seguro\u201d do d\u00f3lar do que o do ouro, limitando avan\u00e7os mais significativos do metal. Dados recentes mostram que a Lloyd\u2019s de Londres acaba de elevar em 35% o pr\u00eamio de seguro de risco de guerra para petroleiros na regi\u00e3o, indicando que o mercado espera que essa tens\u00e3o \u2014 favor\u00e1vel ao d\u00f3lar \u2014 persista.<\/p>\n\n
A disparada dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com o Brent agora negociando acima de US$ 115 por barril pela primeira vez neste ano, alimenta diretamente a narrativa do Fed de \u201cjuros mais altos por mais tempo\u201d. Isso ocorre logo ap\u00f3s os dados do n\u00facleo do PCE da semana passada mostrarem a infla\u00e7\u00e3o permanecendo teimosamente em 3,9%, refor\u00e7ando temores de retomada de press\u00f5es de pre\u00e7os. Por esse motivo, acreditamos que o Federal Reserve manter\u00e1 uma postura hawkish ao longo do ver\u00e3o no hemisf\u00e9rio norte.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o do mercado reflete essa convic\u00e7\u00e3o crescente: os futuros de Fed funds agora indicam 65% de chance de uma alta de 25 pontos-base na reuni\u00e3o de setembro. Essa expectativa mant\u00e9m os rendimentos dos Treasuries elevados, com a T-note de 10 anos firme acima de 4,5%. Esse alto custo de oportunidade torna a manuten\u00e7\u00e3o de ouro, que n\u00e3o paga juros, cada vez menos atraente para o dinheiro institucional.<\/p>\n\n
Assim, nossa estrat\u00e9gia para as pr\u00f3ximas semanas \u00e9 usar quaisquer ralis em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia do canal em US$ 4.164 como oportunidade para iniciar posi\u00e7\u00f5es baixistas. Consideramos a venda de spreads de call fora do dinheiro (out-of-the-money) com vencimento em agosto uma forma atraente, com risco definido, de operar essa vis\u00e3o. Essa abordagem se beneficia tanto de uma queda de pre\u00e7o quanto da perda de valor pelo tempo (time decay) se o ouro continuar lateralizado abaixo da resist\u00eancia.<\/p>\n\n
A volatilidade tamb\u00e9m est\u00e1 em alta, com o \u00edndice de volatilidade do ouro da Cboe (GVZ) avan\u00e7ando para 22,5, sugerindo que os traders est\u00e3o se preparando para oscila\u00e7\u00f5es maiores. Para aproveitar um poss\u00edvel movimento de baixa, tamb\u00e9m estamos avaliando bear put spreads. Comprar uma put com strike em US$ 4.000 e, simultaneamente, vender uma put com strike em US$ 3.800 oferece uma forma clara de mirar uma queda em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 parte inferior do canal de pre\u00e7os atual.<\/p>\n\n
Para quem j\u00e1 tem posi\u00e7\u00f5es compradas, \u00e9 prudente fazer hedge contra uma queda at\u00e9 o suporte estrutural perto de US$ 3.715. A compra de puts de prote\u00e7\u00e3o com vencimento em setembro pode fornecer um seguro contra um rompimento para baixo. Manteremos esse vi\u00e9s cauteloso a baixista at\u00e9 que o ouro consiga romper e sustentar, de forma convincente, acima da principal m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, que permanece distante, em US$ 4.491.<\/p>\n\n\n\n