O GDX permanece em uma sequ\u00eancia de baixa ainda incompleta, iniciada na m\u00e1xima de 2 de mar\u00e7o de 2026, com a queda ainda caracterizada como um movimento impulsivo seguido por fases corretivas. O risco de queda \u00e9 delimitado por uma extens\u00e3o de Fibonacci de 100% a 161,8% a partir daquele topo, estabelecendo uma zona-alvo objetiva entre US$ 33 e US$ 59. Essa faixa \u00e9 apresentada como uma regi\u00e3o de suporte onde, no m\u00ednimo, pode se desenvolver uma alta em tr\u00eas ondas, enquanto o ciclo de curto prazo a partir da m\u00e1xima de 18 de junho ainda se desenha como um zigue-zague.<\/p>\n
A partir do piv\u00f4 de 18 de junho, a onda ((i)) terminou em US$ 84,28 e foi seguida pela onda ((ii)) em US$ 87,21, antes de a onda ((iii)) recuar para US$ 74,08 e a onda ((iv)) reagir para US$ 76,40. A onda ((v)) ent\u00e3o alcan\u00e7ou US$ 73,70, concluindo a onda A em um grau maior. A partir dessa m\u00ednima, a onda B se formou como um duplo tr\u00eas: a onda ((w)) subiu para US$ 78,48, depois a onda ((x)) caiu para US$ 73,89, antes de a onda ((y)) avan\u00e7ar para US$ 80,47; desde ent\u00e3o, a queda foi retomada, com US$ 90 citado como o piv\u00f4-chave.<\/p>\n
Vemos a sequ\u00eancia baixista no ETF de mineradoras de ouro (GDX) a partir da m\u00e1xima de 2 de mar\u00e7o de 2026 como incompleta, apontando para novas quedas nas pr\u00f3ximas semanas. A estrutura do movimento de baixa refor\u00e7a nossa vis\u00e3o de que um fundo consistente ainda n\u00e3o foi formado. Enquanto os pre\u00e7os permanecerem abaixo do piv\u00f4 de US$ 90, nosso vi\u00e9s seguir\u00e1 firmemente baixista.<\/p>\n
Essa leitura t\u00e9cnica \u00e9 sustentada pelo fortalecimento do \u00edndice do d\u00f3lar (DXY), que recentemente subiu para a m\u00e1xima de cinco meses em 106,5. A ata de junho do Federal Reserve, divulgada na semana passada, tamb\u00e9m revelou consenso em manter os juros altos por mais tempo, levando o rendimento do Treasury de 10 anos de volta a 4,5%. Esse pano de fundo macroecon\u00f4mico \u00e9 historicamente desafiador para as mineradoras de ouro, pois torna o ouro \u2014 que n\u00e3o paga juros \u2014 menos atraente.<\/p>\n
Diante dessa vis\u00e3o, acreditamos que traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) para se posicionar para um movimento de baixa em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona-alvo de US$ 59 a US$ 33. Essa estrat\u00e9gia oferece risco claramente definido e exposi\u00e7\u00e3o direta \u00e0 queda esperada. Preferimos vencimentos no fim de agosto ou em setembro de 2026, para permitir tempo suficiente para a pr\u00f3xima perna da sequ\u00eancia baixista se desenvolver.<\/p>\n
Para quem tem um apetite a risco mais conservador, montar spreads de call de baixa (bear call spreads) \u00e9 uma alternativa atraente. Ao vender uma call com pre\u00e7o de exerc\u00edcio pr\u00f3ximo \u00e0s m\u00e1ximas recentes e comprar uma call mais fora do dinheiro para prote\u00e7\u00e3o, o trader pode gerar renda. Essa posi\u00e7\u00e3o ser\u00e1 lucrativa se o GDX cair, andar de lado ou at\u00e9 subir modestamente, desde que permane\u00e7a abaixo do strike vendido at\u00e9 o vencimento.<\/p>\n
Nossa convic\u00e7\u00e3o \u00e9 refor\u00e7ada pelos dados mais recentes de infla\u00e7\u00e3o, com o CPI de junho de 2026 indicando a continuidade da desinfla\u00e7\u00e3o em 3,1%, reduzindo a necessidade imediata de ouro como prote\u00e7\u00e3o contra a infla\u00e7\u00e3o. Tamb\u00e9m observamos uma alta relevante no put\/call ratio do GDX para 1,25 nos \u00faltimos dez preg\u00f5es. Isso indica que participantes do mercado de op\u00e7\u00f5es est\u00e3o se posicionando de forma crescente para uma queda de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n