O ouro (XAU\/USD) recuou para perto de US$ 4.100 no in\u00edcio do preg\u00e3o asi\u00e1tico desta quarta-feira, ap\u00f3s relatos de ataques a tr\u00eas petroleiros comerciais dentro e nas proximidades do Estreito de Ormuz levarem os EUA a sinalizar retalia\u00e7\u00e3o. O Comando Central dos EUA afirmou na ter\u00e7a-feira que suas for\u00e7as haviam come\u00e7ado a lan\u00e7ar ataques contra o Ir\u00e3, e os militares americanos vincularam a a\u00e7\u00e3o ao que descreveram como ataques iranianos a tr\u00eas embarca\u00e7\u00f5es comerciais em tr\u00e2nsito pela via mar\u00edtima. Os mercados tamb\u00e9m aguardam, ainda nesta quarta-feira, a ata da reuni\u00e3o de junho do Federal Reserve.<\/p>\n\n
O aumento renovado de tens\u00e3o ocorre ap\u00f3s um acordo de paz provis\u00f3rio firmado no m\u00eas passado, que encerrou os combates em todas as frentes e reabriu o estreito \u2014 um pano de fundo que elevou preocupa\u00e7\u00f5es com infla\u00e7\u00e3o impulsionada por energia e pressionou o metal precioso, que n\u00e3o rende juros. No entanto, dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA reduziram as expectativas de novo aperto do Federal Reserve, oferecendo algum suporte. O relat\u00f3rio de payroll (emprego fora do setor agr\u00edcola) de junho mostrou cria\u00e7\u00e3o de 57 mil vagas, ante 129 mil em maio (revisado para baixo) e abaixo da expectativa do mercado, de 110 mil. Separadamente, bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de US$ 70 bilh\u00f5es, \u00e0s reservas em 2022, segundo o World Gold Council.<\/p>\n\n
Estamos vendo o ouro cair em dire\u00e7\u00e3o a US$ 4.100 \u00e0 medida que o mercado reage ao recrudescimento das tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 no Estreito de Ormuz. A preocupa\u00e7\u00e3o imediata parece ser que uma interrup\u00e7\u00e3o na oferta de petr\u00f3leo possa alimentar a infla\u00e7\u00e3o, possivelmente for\u00e7ando a m\u00e3o do Federal Reserve. No entanto, isso \u00e9 contrabalan\u00e7ado por um relat\u00f3rio de emprego de junho muito fraco, o que sugere que o Fed tem pouca margem para elevar os juros.<\/p>\n\n
Diante desses sinais conflitantes, esperamos que a volatilidade do ouro aumente significativamente nas pr\u00f3ximas semanas. Operadores de op\u00e7\u00f5es devem se preparar para movimentos bruscos de pre\u00e7os, j\u00e1 que o mercado est\u00e1 dividido entre o ouro como ativo cl\u00e1ssico de porto seguro e, ao mesmo tempo, como ativo sem rendimento. No in\u00edcio do conflito na Ucr\u00e2nia em 2022, um choque geopol\u00edtico semelhante, o \u00edndice VIX \u2014 que mede o \u201cmedo\u201d do mercado \u2014 disparou mais de 60% em poucos dias, mostrando qu\u00e3o rapidamente o sentimento pode mudar.<\/p>\n\n
A queda inicial do ouro parece ignorar seu desempenho hist\u00f3rico durante conflitos militares diretos. Vemos isso como uma oportunidade potencial, j\u00e1 que a demanda por prote\u00e7\u00e3o tende a se sobrepor aos temores iniciais com juros. Por exemplo, o ouro avan\u00e7ou mais de 8% nas duas semanas ap\u00f3s o in\u00edcio daquele mesmo conflito de 2022, \u00e0 medida que investidores buscavam seguran\u00e7a.<\/p>\n\n
Os dados fracos de emprego nos EUA, com apenas 57 mil vagas criadas em junho, seguem como um suporte de fundo importante para o ouro. Esse relat\u00f3rio levou o mercado a reprecificar de forma significativa as expectativas para a taxa de juros, com os futuros de fed funds agora indicando uma probabilidade inferior a 20% de alta na pr\u00f3xima reuni\u00e3o. Essa fragilidade econ\u00f4mica fundamental deve, no fim, limitar a for\u00e7a do d\u00f3lar e colocar um piso no pre\u00e7o do ouro.<\/p>\n\n
Assim, nossa estrat\u00e9gia \u00e9 usar essa queda para nos posicionar para um poss\u00edvel repique impulsionado por fluxos de porto seguro. Estamos avaliando a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para capturar a alta com risco limitado. Um straddle comprado (long straddle) tamb\u00e9m \u00e9 atrativo, pois lucraria com um movimento grande em qualquer dire\u00e7\u00e3o \u2014 algo que parece bastante prov\u00e1vel diante da instabilidade do cen\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n