USD\/JPY estendeu na segunda-feira o recuo do fim do dia a partir da regi\u00e3o de 162,00 e atraiu novas vendas na sess\u00e3o asi\u00e1tica de ter\u00e7a-feira, escorregando para a faixa de 161,70\u2013161,65. As perdas foram moderadas pela aus\u00eancia de interven\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas e pelo suporte subjacente ao par. Relatos de que autoridades podem estar migrando de uma postura de \u201csinaliza\u00e7\u00e3o\u201d de interven\u00e7\u00e3o para uma abordagem mais voltada a atingir especuladores, at\u00e9 aqui, geraram pouco impacto sustentado no mercado, enquanto o amplo diferencial de custos de financiamento entre o Jap\u00e3o e pares como os EUA manteve o carry trade em vigor, pressionando o JPY, \u00e0 medida que as tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio elevam o risco macro.<\/p>\n
As preocupa\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas se intensificaram ap\u00f3s uma ag\u00eancia mar\u00edtima afirmar que um petroleiro foi atingido por um proj\u00e9til n\u00e3o identificado durante a travessia do Estreito de Hormuz, aumentando a apreens\u00e3o ligada \u00e0 disputa EUA-Ir\u00e3 sobre a cobran\u00e7a de embarca\u00e7\u00f5es para usar a rota. O pano de fundo tem sustentado a demanda por USD como porto seguro, mesmo com expectativas mais suaves para altas de juros pelo Federal Reserve limitando a for\u00e7a do d\u00f3lar. No Jap\u00e3o, os sal\u00e1rios nominais subiram 3,2% em maio, ante 3,6% (revisado) anteriormente, enquanto os sal\u00e1rios reais avan\u00e7aram 1,4% pelo quinto m\u00eas; os gastos das fam\u00edlias ca\u00edram 0,4% na compara\u00e7\u00e3o anual, na sexta queda consecutiva. Agora, os mercados voltam as aten\u00e7\u00f5es para a ata do FOMC na quarta-feira.<\/p>\n
Vemos a atual queda do USD\/JPY em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 161,70 como uma potencial oportunidade de compra, e n\u00e3o como uma mudan\u00e7a de tend\u00eancia. Os vetores fundamentais que sustentam um iene mais fraco e um d\u00f3lar mais forte permanecem firmemente em vigor. Quaisquer recuos corretivos tendem a ser de curta dura\u00e7\u00e3o, a menos que as autoridades japonesas adotem uma a\u00e7\u00e3o concreta.<\/p>\n
O principal fator \u00e9 o diferencial de juros, que torna o carry trade altamente atrativo. Com a taxa de juros Fed Funds acima de 5% e a taxa do Banco do Jap\u00e3o pr\u00f3xima de zero, tomar iene emprestado para comprar d\u00f3lares oferece um yield significativo. Essa realidade fundamental continua a exercer press\u00e3o baixista sobre o iene japon\u00eas.<\/p>\n
No entanto, precisamos permanecer vigilantes quanto ao risco de interven\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que o par est\u00e1 sendo negociado muito acima do n\u00edvel de 152,00 que desencadeou a\u00e7\u00e3o em 2022. Embora as autoridades pare\u00e7am estar mirando especuladores com palavras em vez de a\u00e7\u00f5es, um movimento s\u00fabito e forte poderia facilmente levar o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as a vender d\u00f3lares. Por isso, estamos considerando o uso de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para expressar uma vis\u00e3o altista, ao mesmo tempo em que limitamos nosso risco potencial de perda.<\/p>\n
As tens\u00f5es geopol\u00edticas no Oriente M\u00e9dio, especificamente no Estreito de Hormuz, est\u00e3o aumentando o apelo do d\u00f3lar como porto seguro. Disrup\u00e7\u00f5es recentes empurraram os pre\u00e7os do petr\u00f3leo Brent de volta para perto de US$ 90 por barril, pressionando a economia japonesa, que \u00e9 importadora de energia, e refor\u00e7ando a for\u00e7a do d\u00f3lar. Esse quadro torna menos atrativo manter ienes em per\u00edodos de incerteza global.<\/p>\n
Os dados econ\u00f4micos japoneses divulgados nesta semana enfraquecem ainda mais o argumento a favor do iene. Embora os sal\u00e1rios reais tenham registrado o quinto m\u00eas de alta, o ritmo desacelerou, e os gastos das fam\u00edlias continuam em queda, recuando 0,4% em maio. Esse cen\u00e1rio dom\u00e9stico fraco d\u00e1 ao Banco do Jap\u00e3o pouca margem para seguir uma trajet\u00f3ria de aperto monet\u00e1rio mais agressiva.<\/p>\n
Nos EUA, dados recentes de infla\u00e7\u00e3o indicando que o n\u00facleo do CPI segue resistente em torno de 3,2% sugerem que o Federal Reserve n\u00e3o tem pressa para cortar juros. O foco desta semana ser\u00e1 a ata do FOMC, que esperamos refor\u00e7ar uma postura de \u201cjuros altos por mais tempo\u201d. Essa perspectiva deve continuar fornecendo suporte subjacente ao d\u00f3lar americano frente ao iene.<\/p>\n\n\n\n