USD\/JPY estendeu sua escalada gradual de um ano na segunda-feira, subindo de cerca de 161,50 no in\u00edcio do preg\u00e3o asi\u00e1tico para pouco abaixo de 162,50 na tarde de Londres, antes de aliviar em Nova York para encerrar um pouco acima de 162,00, a menos de uma \u201cbig figure\u201d da m\u00e1xima do ciclo da semana passada, ligeiramente abaixo de 163,00. O comportamento mais amplo do D\u00f3lar foi contido, mas o Iene ainda assim se enfraqueceu em 71 pips e est\u00e1 sendo negociado em n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez h\u00e1 cerca de 40 anos. A campanha anterior de interven\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o segue como refer\u00eancia: as autoridades gastaram perto de \u00a512 trilh\u00f5es, ou cerca de US$ 73 bilh\u00f5es, comprando ienes ao longo de abril e maio, mas a mais recente pernada de alta ocorreu sem coment\u00e1rios oficiais concomitantes.<\/p>\n
O Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as abandonou advert\u00eancias verbais, recusou-se a endossar qualquer gatilho expl\u00edcito como 162,00, e, segundo relatos, prefere agir atrelado ao ac\u00famulo de posi\u00e7\u00f5es especulativas vendidas. O BoJ elevou sua taxa de juros para 1,00% em 16 de junho, o primeiro movimento acima desse n\u00edvel em tr\u00eas d\u00e9cadas, mas o iene se sustentou por apenas cerca de uma sess\u00e3o; com a pol\u00edtica ainda descrita como acomodat\u00edcia, juros reais negativos e a pr\u00f3xima alta vista no 4T, a dist\u00e2ncia em rela\u00e7\u00e3o ao Fed, parado em 3,75%, mant\u00e9m o carry trade favor\u00e1vel. Entre os principais eventos est\u00e3o os ganhos em dinheiro do trabalho (Labour Cash Earnings) de maio \u00e0s 23:30 GMT, com consenso de 3,4% a\/a versus 3,5% anterior; a conta corrente do Jap\u00e3o \u00e0s 23:50 GMT de ter\u00e7a-feira, esperada acima de \u00a54 trilh\u00f5es; e a ata do FOMC \u00e0s 18:00 GMT de quarta-feira. Os n\u00edveis em foco s\u00e3o resist\u00eancia em 162,50 e depois pouco abaixo de 163,00, e suportes em 162,00, 161,50, 161,00 e a EMA de 50 dias ligeiramente acima de 160,00.<\/p>\n
Vemos o par USD\/JPY oscilando pr\u00f3ximo de 164,50, dando continuidade \u00e0 sua alta implac\u00e1vel desde o in\u00edcio do ano. O \u00edndice mais amplo do D\u00f3lar est\u00e1 praticamente inalterado, confirmando que esta segue sendo uma hist\u00f3ria de fraqueza persistente do iene. A moeda vem sendo vendida contra tudo, \u00e0 medida que os traders buscam os diferenciais de rendimento.<\/p>\n
O Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as permaneceu estrategicamente silencioso \u2014 uma t\u00e1tica que agora entendemos preceder uma \u201cemboscada\u201d, e n\u00e3o um aviso telegrafado. \u00c9 prov\u00e1vel que esteja observando o ac\u00famulo de posi\u00e7\u00f5es especulativas vendidas, com dados recentes da CFTC mostrando que essas posi\u00e7\u00f5es aumentaram para n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez pouco antes das interven\u00e7\u00f5es maci\u00e7as de \u00a512 trilh\u00f5es em 2024. Esse per\u00edodo de sil\u00eancio \u00e9 uma escolha deliberada para manter os traders desequilibrados.<\/p>\n
A alta do Banco do Jap\u00e3o em junho proporcionou apenas algumas horas de for\u00e7a ao iene antes de a tend\u00eancia ser retomada. Com os juros reais japoneses ainda profundamente negativos, esse movimento \u00fanico fez pouco para alterar a aritm\u00e9tica poderosa do carry trade. Agora, todas as aten\u00e7\u00f5es se voltam para os dados de CPI dos EUA desta semana, que devem manter o Federal Reserve parado em 3,75% e refor\u00e7ar o amplo diferencial de juros.<\/p>\n
Para as pr\u00f3ximas semanas, acreditamos que comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY \u00e9 a estrat\u00e9gia prudente para manter exposi\u00e7\u00e3o altista. Essa abordagem permite participar de uma continuidade da alta em dire\u00e7\u00e3o a 165,00 e al\u00e9m, ao mesmo tempo em que define estritamente o risco no caso de uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita. A venda de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro tamb\u00e9m pode gerar renda a partir da tend\u00eancia altista, mas carrega risco significativamente maior diante de uma revers\u00e3o brusca.<\/p>\n
A resist\u00eancia-chave \u00e9 a m\u00e1xima recente perto de 165,00, um n\u00edvel que o mercado est\u00e1 ansioso para romper e explorar territ\u00f3rio in\u00e9dito acima. Vemos suporte inicial em 164,00, com um piso mais relevante em 163,50, que tem servido de plataforma de lan\u00e7amento para os movimentos recentes. A tend\u00eancia permanece v\u00e1lida enquanto nos mantivermos acima da m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, atualmente perto de 162,80.<\/p>\n\n\n\n