O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) reduziu os ganhos iniciais na segunda-feira, \u00e0 medida que as expectativas de alta de juros arrefeceram ap\u00f3s um relat\u00f3rio de Payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA mais fraco do que o esperado. O \u00edndice estava em torno de 100,92 depois de recuar de uma m\u00e1xima intradi\u00e1ria de 101,14, enquanto o foco se voltou para novos sinais sobre a trajet\u00f3ria de pol\u00edtica do Federal Reserve. A alta anterior do petr\u00f3leo, ligada \u00e0s tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3, foi revertida \u00e0 medida que as condi\u00e7\u00f5es de navega\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz melhoraram ap\u00f3s o acordo de paz interino do m\u00eas passado, reduzindo a press\u00e3o inflacion\u00e1ria de curto prazo, mas mantendo a meta de 2% do Fed ainda n\u00e3o atingida e a pol\u00edtica em terreno restritivo.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o de derivativos refletiu a mudan\u00e7a: a ferramenta CME FedWatch indicou 77% de probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o na reuni\u00e3o deste m\u00eas, e a chance impl\u00edcita de uma alta em setembro caiu para 56%, ante 63% antes dos dados de emprego. As negocia\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas entre Estados Unidos e Ir\u00e3 permaneceram sem solu\u00e7\u00e3o, com disputas sobre o Estreito de Ormuz, ativos congelados, al\u00edvio de san\u00e7\u00f5es e os compromissos nucleares de Teer\u00e3. Nos dados macro, o ISM de Servi\u00e7os (PMI) marcou 54 em junho, versus 54,5 em maio, estendendo a expans\u00e3o para o 23\u00ba m\u00eas; os traders tamb\u00e9m acompanharam o ADP Employment Change de ter\u00e7a-feira, os Initial Jobless Claims de quinta-feira e a ata do FOMC de quarta-feira.<\/p>\n\n
Estamos vendo o impulso de alta do d\u00f3lar americano perder for\u00e7a \u00e0 medida que o mercado digere o relat\u00f3rio de emprego mais fraco da semana passada. A redu\u00e7\u00e3o das chances de uma alta de juros pelo Federal Reserve no curto prazo sugere que estar comprado em d\u00f3lar se tornou uma opera\u00e7\u00e3o mais lotada e arriscada. Acreditamos que \u00e9 hora de reduzir a exposi\u00e7\u00e3o a uma valoriza\u00e7\u00e3o adicional do d\u00f3lar frente \u00e0s principais moedas.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio recente de Nonfarm Payrolls, que destacamos ter adicionado apenas 155 mil vagas contra consenso de 210 mil, \u00e9 o principal motor dessa mudan\u00e7a. Somado ao crescimento dos ganhos m\u00e9dios por hora desacelerando para 0,2%, o conjunto de dados d\u00e1 ao Fed um motivo claro para pausar o ciclo de aperto. Isso dificulta justificar posi\u00e7\u00f5es compradas agressivas em d\u00f3lar nos n\u00edveis atuais.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, com o WTI tendo recuado para US$ 78 por barril, uma importante fonte de press\u00e3o inflacion\u00e1ria diminuiu consideravelmente. Embora o dado mais recente de CPI n\u00facleo de junho ainda mostre a infla\u00e7\u00e3o persistindo em um resiliente 3,8%, o arrefecimento dos mercados de energia e trabalho reduz a urg\u00eancia por a\u00e7\u00e3o imediata do Fed. Isso refor\u00e7a uma vis\u00e3o mais neutra para o d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para traders de derivativos, esse ambiente sugere que vender volatilidade de curto prazo pode ser uma estrat\u00e9gia eficaz, j\u00e1 que o d\u00f3lar pode entrar em um per\u00edodo de negocia\u00e7\u00e3o em faixa (range-bound). Estamos avaliando a venda de strangles em pares como EUR\/USD, aproveitando o que esperamos ser uma menor volatilidade realizada em dire\u00e7\u00e3o ao fim do ver\u00e3o no hemisf\u00e9rio norte. Historicamente, per\u00edodos semelhantes de ambiguidade na pol\u00edtica do Fed, como em meados de 2019, levaram a fases prolongadas de consolida\u00e7\u00e3o nos mercados de c\u00e2mbio.<\/p>\n\n
Vamos monitorar de perto a ata do FOMC desta quarta-feira em busca de qualquer linguagem que confirme uma pausa dependente de dados. O Dollar Index enfrenta atualmente resist\u00eancia perto de 101,15, e um rompimento decisivo abaixo do suporte em 100,50 pode sinalizar uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda. At\u00e9 l\u00e1, trataremos o cen\u00e1rio como de opera\u00e7\u00e3o em faixa e posicionaremos nossas estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es de acordo.<\/p>\n\n\n\n