A libra esterlina ficou est\u00e1vel nas negocia\u00e7\u00f5es na Am\u00e9rica do Norte, com a semana abrindo em tom de avers\u00e3o ao risco, enquanto o d\u00f3lar americano ganhou for\u00e7a de forma ampla nos mercados de c\u00e2mbio. Isso ocorreu mesmo com dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA e a redu\u00e7\u00e3o das expectativas de uma postura mais hawkish do Fed pelo restante do ano, o que limitou parte do suporte \u00e0 moeda norte-americana.<\/p>\n
O GBP\/USD estava em 1,3357 no momento da reda\u00e7\u00e3o, ap\u00f3s ter recuado mais cedo para a m\u00ednima intradi\u00e1ria de 1,3328. O par se manteve dentro do intervalo recente, com a demanda por d\u00f3lar encontrando d\u00favidas sobre a trajet\u00f3ria do Federal Reserve.<\/p>\n
Diante do ambiente atual, vemos a libra sustentando n\u00edveis frente a um d\u00f3lar enfraquecido pela incerteza econ\u00f4mica. O relat\u00f3rio de emprego dos EUA da semana passada, que mostrou a economia criando apenas 150 mil vagas ante a expectativa de 190 mil, nos convenceu de que o Federal Reserve provavelmente far\u00e1 uma pausa no ciclo de alta de juros. Os mercados agora precificam uma probabilidade superior a 60% de um corte de juros pelo Fed antes do fim do ano, o que limita o potencial de alta do d\u00f3lar.<\/p>\n
Em contraste, os dados econ\u00f4micos do Reino Unido apontam para um quadro diferente, sugerindo diverg\u00eancia na pol\u00edtica dos bancos centrais. A infla\u00e7\u00e3o brit\u00e2nica segue teimosamente elevada em 3,2%, bem acima da meta do Banco da Inglaterra (BoE) e superior ao n\u00edvel atual dos EUA, de 2,8%. Essa persist\u00eancia inflacion\u00e1ria torna muito prov\u00e1vel que o BoE mantenha juros altos por mais tempo do que o Fed, criando um diferencial de juros favor\u00e1vel \u00e0 libra.<\/p>\n
Essa diverg\u00eancia de pol\u00edtica tende a alimentar a volatilidade no par GBP\/USD nas pr\u00f3ximas semanas. Acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es \u00e9 uma forma eficiente de se posicionar para isso, j\u00e1 que o \u00edndice de volatilidade da libra est\u00e1 pr\u00f3ximo de uma m\u00ednima hist\u00f3rica de 8,5, sugerindo que as op\u00e7\u00f5es est\u00e3o relativamente baratas. Estrat\u00e9gias que se beneficiam de um movimento relevante de pre\u00e7o, como straddles comprados com vencimento em agosto, podem se mostrar eficazes.<\/p>\n
Para quem tem uma vis\u00e3o direcional, vemos o pano de fundo fundamentalista como favor\u00e1vel \u00e0 libra. Estamos considerando comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de GBP\/USD para capturar um potencial movimento de alta em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,3000 observado no primeiro trimestre. Um bull call spread seria uma forma mais conservadora e de menor custo de expressar essa mesma vis\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n