O EUR\/USD era negociado em torno de 1,1418, com o euro em queda de 0,2% frente ao d\u00f3lar americano e no meio do pelot\u00e3o entre as moedas do G10 em um per\u00edodo de for\u00e7a generalizada do d\u00f3lar. O PPI e as vendas no varejo da \u00e1rea do euro vieram em linha com as expectativas, enquanto os pedidos \u00e0s f\u00e1bricas na Alemanha superaram as proje\u00e7\u00f5es. As taxas de curto prazo se estabilizaram na \u00faltima semana, e a alta dos yields impl\u00edcitos nos contratos de prazo m\u00e9dio ajudou a curva a se normalizar ap\u00f3s uma invers\u00e3o que havia persistido durante a maior parte do per\u00edodo desde meados de mar\u00e7o.<\/p>\n
A pr\u00f3xima decis\u00e3o do BCE est\u00e1 prevista para 23 de julho, com o mercado precificando nenhuma mudan\u00e7a de pol\u00edtica. As expectativas tamb\u00e9m indicam 50% de probabilidade de uma alta de 25 pb em 10 de setembro. No \u00e2mbito t\u00e9cnico, o RSI se recuperou de uma leitura abaixo de 30 no fim de junho para a casa dos 40 baixos, voltando a se aproximar do n\u00edvel neutro de 50, enquanto o perfil de prazo m\u00e9dio segue lateralizado desde meados de 2025, entre aproximadamente 1,1300 e 1,2100. No curto prazo, o suporte \u00e9 visto em 1,1380, com resist\u00eancia acima de 1,1480.<\/p>\n
Vemos o euro com vi\u00e9s baixista frente ao d\u00f3lar, que segue forte de forma generalizada. Isso ocorre ap\u00f3s o relat\u00f3rio de emprego dos EUA da \u00faltima sexta-feira, que mostrou crescimento de sal\u00e1rios acima do esperado e refor\u00e7a o argumento para uma pol\u00edtica firme do Federal Reserve. Nesse ambiente, esperamos que o EUR\/USD tenha dificuldade para ganhar tra\u00e7\u00e3o de alta.<\/p>\n
O mercado estabilizou suas expectativas para o Banco Central Europeu, antecipando nenhuma mudan\u00e7a de pol\u00edtica na reuni\u00e3o de 23 de julho. Com os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o da zona do euro est\u00e1veis em 2,4%, os traders precificam apenas 50% de chance de alta de juros em setembro. Essa indefini\u00e7\u00e3o do BCE contrasta com os sinais de pol\u00edtica mais claros vindos dos Estados Unidos.<\/p>\n
Dada a tend\u00eancia de prazo m\u00e9dio amplamente neutra, acreditamos que vender volatilidade \u00e9 a estrat\u00e9gia com derivativos mais sensata nas pr\u00f3ximas semanas. A faixa estabelecida, aproximadamente entre 1,1300 e 1,2100, torna estrat\u00e9gias como a venda de strangles ou iron condors particularmente atrativas. Essa abordagem busca capturar o decaimento do tempo, j\u00e1 que o par provavelmente seguir\u00e1 operando de lado.<\/p>\n
Para posi\u00e7\u00f5es de curto prazo, estamos focados na faixa mais estreita definida pelo suporte em 1,1380 e pela resist\u00eancia perto de 1,1480. Vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro com strikes acima de 1,1500 e op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com strikes abaixo de 1,1350 permite capturar pr\u00eamio. Esperamos que a volatilidade impl\u00edcita diminua \u00e0 medida que avan\u00e7amos para o per\u00edodo mais tranquilo do ver\u00e3o, salvo surpresas.<\/p>\n
O principal risco para essa vis\u00e3o de mercado lateralizado \u00e9 um tom inesperadamente mais agressivo do BCE ainda este m\u00eas. Historicamente, per\u00edodos de diverg\u00eancia de pol\u00edtica entre bancos centrais, como o observado em 2017-2018, podem acabar levando a movimentos de tend\u00eancia acentuados. Por isso, vamos gerir as posi\u00e7\u00f5es com cautela em torno das divulga\u00e7\u00f5es-chave de dados de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n