O \u00edndice ISM de Pre\u00e7os Pagos do setor de servi\u00e7os dos Estados Unidos recuou em junho, desacelerando para 67,7, ante 71,3 na leitura anterior. O movimento indica um ritmo mais lento de alta de pre\u00e7os dos insumos no setor de servi\u00e7os, embora o \u00edndice permane\u00e7a acima de n\u00edveis tipicamente associados \u00e0 queda de custos.<\/p>\n\n
O dado mais recente sucede uma leitura mais forte no m\u00eas anterior e mant\u00e9m a s\u00e9rie em patamar elevado em termos hist\u00f3ricos. Os mercados acompanhar\u00e3o as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es do ISM em busca de confirma\u00e7\u00e3o sobre se as press\u00f5es de custos em servi\u00e7os seguem arrefecendo ou se estabilizam em um n\u00edvel mais alto.<\/p>\n\n
Essa queda no ISM de Pre\u00e7os Pagos de Servi\u00e7os \u00e9 um sinal relevante de desinfla\u00e7\u00e3o. Vemos isso como um fator que reduz a press\u00e3o sobre o Federal Reserve para manter uma pol\u00edtica restritiva. Esse dado refor\u00e7a o argumento para uma poss\u00edvel pausa \u2014 ou at\u00e9 um corte de juros \u2014 mais adiante neste ano.<\/p>\n\n
Os mercados de t\u00edtulos j\u00e1 est\u00e3o reagindo, com o rendimento do Treasury de 10 anos tendo recuado recentemente abaixo de 4,10% pela primeira vez em dois meses. Acreditamos que essa tend\u00eancia deve continuar \u00e0 medida que expectativas menores de infla\u00e7\u00e3o sejam incorporadas aos pre\u00e7os. Portanto, buscamos aumentar posi\u00e7\u00f5es compradas em contratos futuros de Treasury note (ZN) para apostar na alta dos pre\u00e7os dos t\u00edtulos.<\/p>\n\n
Esse ambiente \u00e9 favor\u00e1vel para a\u00e7\u00f5es de crescimento sens\u00edveis a juros, especialmente no setor de tecnologia. Historicamente, o Nasdaq 100 tende a superar o desempenho quando os rendimentos dos Treasuries caem, j\u00e1 que os lucros futuros s\u00e3o descontados a uma taxa menor. Usaremos op\u00e7\u00f5es, como spreads de compra (call spreads) no ETF QQQ, para obter exposi\u00e7\u00e3o altista, ao mesmo tempo em que gerenciamos o risco.<\/p>\n\n
Com um caminho mais claro para a pol\u00edtica monet\u00e1ria, esperamos que a incerteza de mercado diminua. O \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX), atualmente perto de 14, pode recuar em dire\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00ednimas do ano, ao redor de 12. Vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de VIX fora do dinheiro \u00e9 uma das maneiras pelas quais estamos nos posicionando para essa queda esperada da volatilidade.<\/p>\n\n
Um Fed menos hawkish tipicamente enfraquece o d\u00f3lar americano frente a outras moedas principais. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) tem tido dificuldade para romper acima da resist\u00eancia em 105,50 e essa not\u00edcia pode ser o catalisador para um movimento de baixa. Consequentemente, estamos considerando posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de d\u00f3lar americano para capturar essa potencial fraqueza.<\/p>\n\n\n\n