O PMI Composto (Composite PMI) da S&P Global nos Estados Unidos ficou em 51,9 em junho, abaixo da expectativa consensual de 52,2. A leitura ainda indica expans\u00e3o, com o \u00edndice permanecendo acima do patamar de 50.<\/p>\n\n
No entanto, o resultado aqu\u00e9m das proje\u00e7\u00f5es aponta para um ritmo mais fraco do que o antecipado na atividade combinada de ind\u00fastria e servi\u00e7os \u00e0 medida que o trimestre avan\u00e7ou. O mercado vai acompanhar se as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es do PMI confirmam uma tend\u00eancia de desacelera\u00e7\u00e3o ou um retorno aos n\u00edveis anteriores.<\/p>\n\n
Vemos o PMI Composto de junho vindo em 51,9, ligeiramente abaixo dos 52,2 que o mercado esperava. Embora isso ainda aponte para expans\u00e3o econ\u00f4mica, a frustra\u00e7\u00e3o sugere que a atividade empresarial est\u00e1 esfriando mais r\u00e1pido do que o previsto. Essa leve desacelera\u00e7\u00e3o pode provocar uma mudan\u00e7a na forma como os traders enxergam o risco de curto prazo nos mercados.<\/p>\n\n
Esse sinal de arrefecimento econ\u00f4mico sugere que devemos esperar um aumento da volatilidade. Considerar\u00edamos comprar futuros de VIX ou op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o VIX, j\u00e1 que o \u00edndice est\u00e1 atualmente perto de 14 \u2014 um n\u00edvel que historicamente n\u00e3o costuma se sustentar em per\u00edodos de incerteza econ\u00f4mica. Essa estrat\u00e9gia funciona como prote\u00e7\u00e3o (hedge) contra poss\u00edveis quedas no mercado acion\u00e1rio mais amplo.<\/p>\n\n
Diante do potencial de lucros corporativos menores, vemos uma oportunidade em comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o S&P 500 (SPX) ou ETFs correlatos, como o SPY. O S&P 500 subiu mais de 8% no \u00faltimo trimestre, o que o torna suscet\u00edvel a uma corre\u00e7\u00e3o diante de sinais de enfraquecimento do crescimento. Essas puts oferecem uma forma de risco definido para lucrar com \u2014 ou se proteger contra \u2014 uma queda do mercado nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Os dados mais fracos do que o esperado provavelmente v\u00e3o influenciar as expectativas de pol\u00edtica do Federal Reserve. Esperamos que o mercado comece a precificar uma probabilidade maior de corte de juros antes do fim do ano, com os futuros de Fed funds agora indicando 45% de chance, ante 30% na semana passada. Os traders devem observar op\u00e7\u00f5es sobre futuros de Treasuries, como a compra de calls no T-Note de 10 anos (ZN), para apostar na queda das taxas de juros.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m estamos ajustando nossa vis\u00e3o setorial, favorecendo setores defensivos em detrimento dos c\u00edclicos. Isso envolve considerar a compra de puts no Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), enquanto potencialmente vender puts ou comprar calls no Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU). Historicamente, utilities superam industrials em m\u00e9dia entre 4% e 6% nos tr\u00eas meses seguintes a uma desacelera\u00e7\u00e3o significativa do PMI.<\/p>\n\n\n\n