USD\/JPY recuou ap\u00f3s testar a resist\u00eancia perto de 162,80, mas permanece acima do topo de mar\u00e7o, em torno de 160,40. A corre\u00e7\u00e3o ocorre ap\u00f3s uma retomada das compras de d\u00f3lar, lideradas por USD\/\u00c1sia, \u00e0 medida que as din\u00e2micas de \u201csqueeze\u201d p\u00f3s-Nonfarm Payrolls (NFP) se desfazem. As conversas no mercado t\u00eam se concentrado em 165 como um poss\u00edvel n\u00edvel-chave, enquanto os indicadores t\u00e9cnicos j\u00e1 n\u00e3o apontam para um d\u00f3lar sobrecomprado, o que pode sustentar compras t\u00e1ticas.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 em saber se o par consegue sustentar a zona de suporte em torno de 160,40 ap\u00f3s o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) e o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o (MoF) n\u00e3o atuarem durante a janela de feriado nos EUA. A a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o sugere que a resist\u00eancia intermedi\u00e1ria segue em vigor perto de 162,80, e \u00e9 poss\u00edvel um per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o entre 160,40 e 162,80. Ainda n\u00e3o surgiram sinais de baixa para um movimento estendido, mas um rompimento claro abaixo de 160,40 aumentaria o risco de uma queda mais profunda.<\/p>\n\n
Vemos o recuo a partir de perto de 162,80 como uma pausa tempor\u00e1ria, especialmente com o par se mantendo firme acima do suporte de 160,40. O forte relat\u00f3rio de emprego dos EUA divulgado na sexta-feira passada, que mostrou um ganho de mais de 250 mil vagas no payroll n\u00e3o agr\u00edcola, refor\u00e7a a for\u00e7a subjacente do d\u00f3lar. Como os indicadores t\u00e9cnicos j\u00e1 n\u00e3o sugerem um d\u00f3lar sobrecomprado, entendemos que isso abre uma oportunidade t\u00e1tica de compra.<\/p>\n\n
A aus\u00eancia de interven\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas durante o recente per\u00edodo de feriado nos EUA mudou a psicologia do mercado, com rumores de que 165 passou a ser a nova \u201clinha na areia\u201d. Essa ina\u00e7\u00e3o contrasta com a interven\u00e7\u00e3o agressiva vista na primavera de 2024, quando defenderam o n\u00edvel de 160. Acreditamos que, desta vez, as autoridades est\u00e3o sendo mais cautelosas, possivelmente permitindo uma desvaloriza\u00e7\u00e3o maior do iene antes de agir.<\/p>\n\n
Diante da retomada das compras de d\u00f3lar, estamos avaliando a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno de 163,50 e 164,00, com vencimento nas pr\u00f3ximas semanas. Essa estrat\u00e9gia oferece uma forma de capturar ganhos caso haja um avan\u00e7o gradual em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 165. O risco definido limitado ao pr\u00eamio da op\u00e7\u00e3o \u00e9 atraente no caso de uma revers\u00e3o s\u00fabita ou de uma interven\u00e7\u00e3o inesperada.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos nos preparar para o risco de um rompimento para baixo do suporte cr\u00edtico de 160,40. Uma quebra decisiva nessa regi\u00e3o poderia desencadear uma queda bem mais acentuada, semelhante ao recuo de 500 pips observado ap\u00f3s a interven\u00e7\u00e3o de abril de 2024. Para se proteger disso, estamos considerando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) baratas, fora do dinheiro, ou mesmo straddles para aproveitar o aumento de volatilidade que esperamos.<\/p>\n\n
O vetor fundamental segue sendo o expressivo diferencial de juros entre a taxa de pol\u00edtica do Federal Reserve, em 4,75%, e a do Banco do Jap\u00e3o, que mal est\u00e1 acima de zero. Enquanto esse enorme gap persistir, quedas em USD\/JPY tendem a ser vistas pelo mercado mais amplo como oportunidades de compra. N\u00e3o vemos esse quadro fundamental mudando no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n