Os economistas do RBC Nathan Janzen e Abbey Xu disseram que a Pesquisa de Perspectivas de Neg\u00f3cios (Business Outlook Survey) do Banco do Canad\u00e1 (BoC) do 2\u00ba trimestre deve avaliar como as empresas reagiram \u00e0s recentes oscila\u00e7\u00f5es dos pre\u00e7os de energia, depois de o West Texas Intermediate (WTI) ter sido negociado perto de US$ 100. As respostas provavelmente foram coletadas em grande parte em maio, quando o WTI ficou, em m\u00e9dia, pouco abaixo de US$ 100 o barril, em compara\u00e7\u00e3o com menos de US$ 70 o barril mais recentemente. A pesquisa ser\u00e1 analisada em busca de qualquer amplia\u00e7\u00e3o das press\u00f5es inflacion\u00e1rias, enquanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de mais longo prazo devem permanecer ancoradas perto da meta de 2% do BoC.<\/p>\n\n
A divulga\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m deve lan\u00e7ar luz sobre as expectativas de vendas, emprego e inten\u00e7\u00f5es de investimento das empresas, ap\u00f3s esses indicadores terem melhorado no 1\u00ba trimestre. Separadamente, os dados de com\u00e9rcio de maio, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para ter\u00e7a-feira, devem mostrar exporta\u00e7\u00f5es subindo 0,6%, desacelerando ante 1,6% em abril, enquanto as importa\u00e7\u00f5es devem recuar 0,8%. O crescimento mais fraco dos pre\u00e7os de energia em maio deve moderar o saldo comercial de energia, e embarques menores de ve\u00edculos automotores apontam para algum arrefecimento no com\u00e9rcio automotivo.<\/p>\n\n
Estamos focados na pr\u00f3xima Pesquisa de Perspectivas de Neg\u00f3cios do BoC do 2\u00ba trimestre. Este relat\u00f3rio \u00e9 crucial porque captura o sentimento de maio, quando o petr\u00f3leo WTI era negociado perto de US$ 98 o barril. Isso contrasta fortemente com o mercado atual, no qual o petr\u00f3leo caiu para cerca de US$ 68.<\/p>\n\n
A quest\u00e3o central para n\u00f3s \u00e9 se esse pico tempor\u00e1rio do petr\u00f3leo levou as empresas a elevar suas proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o de curto prazo. Embora esperemos que as expectativas de longo prazo permane\u00e7am ancoradas em torno de 2%, qualquer tom surpreendentemente mais \u201chawkish\u201d por parte das empresas pode complicar o caminho do Banco do Canad\u00e1. Com o dado mais recente de infla\u00e7\u00e3o (CPI) do Canad\u00e1 em 2,5%, o Banco j\u00e1 tem um motivo para ser paciente antes de cortar juros a partir do n\u00edvel atual de 4,25%.<\/p>\n\n
Isso cria uma oportunidade em op\u00e7\u00f5es vinculadas a futuros de juros canadenses. O mercado est\u00e1 precificando uma forte probabilidade de corte de juros no pr\u00f3ximo trimestre, mas uma pesquisa empresarial robusta pode facilmente adiar esse cronograma. Vemos valor em posi\u00e7\u00f5es que se beneficiem de o Banco do Canad\u00e1 manter os juros est\u00e1veis por mais tempo do que o atualmente esperado.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m estamos acompanhando de perto o d\u00f3lar canadense. Se a perspectiva de neg\u00f3cios vier mais forte do que o antecipado e as apostas em cortes de juros diminu\u00edrem, o \u201cloonie\u201d deve se fortalecer frente ao d\u00f3lar americano, a partir do n\u00edvel atual em torno de 1,37. Por isso, estamos considerando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o CAD para capturar uma poss\u00edvel mudan\u00e7a de sentimento.<\/p>\n\n
J\u00e1 vimos isso antes, como durante o colapso dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo em 2014-2015, quando o Banco do Canad\u00e1 agiu de forma decisiva em resposta a choques de energia. Os dados de com\u00e9rcio de maio de amanh\u00e3 ser\u00e3o mais um ponto de informa\u00e7\u00e3o, mas acreditamos que a pesquisa ter\u00e1 impacto maior no mercado. Buscaremos sinais de fraqueza nas exporta\u00e7\u00f5es que reforcem o argumento por um banco central mais cauteloso.<\/p>\n\n\n\n