Os futuros de a\u00e7\u00f5es dos EUA operavam em alta durante o preg\u00e3o europeu nesta segunda-feira, com os futuros do Dow Jones avan\u00e7ando 0,18%, acima de 53.280, os futuros do S&P 500 subindo 0,46%, perto de 7.560, e os futuros do Nasdaq 100 ganhando 1,03%, para cerca de 29.860. Os mercados buscavam dire\u00e7\u00e3o no ISM de Servi\u00e7os dos EUA mais tarde na sess\u00e3o, enquanto a aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se voltava para a divulga\u00e7\u00e3o, na quarta-feira, da ata da reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de junho do Fed, em busca de mais clareza sobre as perspectivas para os juros.<\/p>\n\n
As expectativas de juros arrefeceram ap\u00f3s dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA. O CME FedWatch mostrou o mercado precificando 45,0% de chance de uma alta de 25 pontos-base pelo Fed em setembro, ante 48,3% uma semana antes, enquanto a probabilidade impl\u00edcita de altas at\u00e9 o fim do ano estava em cerca de 76%. A cria\u00e7\u00e3o de vagas (payroll) em junho aumentou em 57 mil, contra previs\u00e3o de 110 mil, ainda que a taxa de desemprego tenha recuado para 4,2%, de 4,3%. O petr\u00f3leo tamb\u00e9m cedeu com a normaliza\u00e7\u00e3o dos fluxos pelo Estreito de Ormuz e a perspectiva de maior oferta da Opep+, enquanto o rali da semana passada levou o Dow Jones a avan\u00e7ar quase 2% em dire\u00e7\u00e3o a 53.000, com o S&P 500 em alta de 1,8% e o Nasdaq 100 subindo 2,1%, puxados por sa\u00fade, financeiro e industriais.<\/p>\n\n
Estamos vendo os futuros de a\u00e7\u00f5es dos EUA avan\u00e7arem, com o Nasdaq 100 mostrando for\u00e7a particular \u00e0 medida que se aproxima do n\u00edvel de 29.860. Esse impulso positivo est\u00e1 sendo sustentado pelo fraco relat\u00f3rio de payroll do m\u00eas passado, que mostrou uma forte desacelera\u00e7\u00e3o nas contrata\u00e7\u00f5es, para apenas 57 mil vagas. Isso nos levou a reavaliar a probabilidade de uma alta iminente de juros pelo Federal Reserve.<\/p>\n\n
A probabilidade de alta em setembro agora caiu para 45%, segundo a ferramenta CME FedWatch. Essa vis\u00e3o \u00e9 respaldada por outros dados recentes, j\u00e1 que o mais recente relat\u00f3rio JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) mostrou as vagas em aberto caindo para a m\u00ednima em dois anos, de 8,2 milh\u00f5es. Essa tend\u00eancia, combinada com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (n\u00facleo) recentemente recuando para 3,1% na compara\u00e7\u00e3o anual, d\u00e1 ao Fed mais espa\u00e7o para pausar.<\/p>\n\n
Embora a amea\u00e7a imediata de uma alta de juros pare\u00e7a estar perdendo for\u00e7a, esperamos maior volatilidade do mercado em torno da divulga\u00e7\u00e3o, na quarta-feira, da ata da reuni\u00e3o de junho do Fed. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o \u00edndice VIX como uma forma eficiente em custo de fazer hedge contra uma linguagem inesperadamente mais \u201cdura\u201d (hawkish). O mercado ainda precifica 76% de chance de alta de juros at\u00e9 o fim do ano, portanto a incerteza permanece.<\/p>\n\n
O rali atual \u00e9 notavelmente amplo, com os setores de sa\u00fade, financeiro e industriais renovando m\u00e1ximas, mesmo com a\u00e7\u00f5es de semicondutores recuando. Essa rota\u00e7\u00e3o indica fundamentos internos saud\u00e1veis no mercado e reduz a depend\u00eancia de um pequeno grupo de gigantes de tecnologia. Acreditamos que os traders devem observar op\u00e7\u00f5es de compra sobre ETFs setoriais, como o Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), para se expor a essa tend\u00eancia.<\/p>\n\n
Historicamente, per\u00edodos em que o Fed sinaliza uma pausa em raz\u00e3o de uma economia em desacelera\u00e7\u00e3o, sem uma recess\u00e3o propriamente dita, tendem a ser positivos para as a\u00e7\u00f5es. O \u201cPowell Pivot\u201d de 2019 \u00e9 um exemplo cl\u00e1ssico em que uma mudan\u00e7a para longe de uma postura mais hawkish levou a uma alta relevante do mercado. Acreditamos que um cen\u00e1rio semelhante est\u00e1 se formando, criando oportunidades em futuros e op\u00e7\u00f5es de \u00edndices.<\/p>\n\n\n\n