Os pedidos \u00e0 ind\u00fastria da Alemanha subiram 1,9% em maio, acima do consenso de 1,2%, segundo dados divulgados na segunda-feira pelo Escrit\u00f3rio Federal de Estat\u00edsticas. O resultado veio ap\u00f3s uma queda de 3,2% em abril, revisada para cima ante o recuo de 3,8% informado anteriormente.<\/p>\n
Na compara\u00e7\u00e3o anual, os pedidos industriais avan\u00e7aram 6,2%, ante 2,1%, com a leitura anterior revisada para 1,6%. No mercado de c\u00e2mbio, o euro exibiu leve volatilidade em torno da divulga\u00e7\u00e3o, enquanto o EUR\/USD recuava 0,1%, para perto de 1,1425, em meio a um d\u00f3lar mais firme.<\/p>\n
Diante da for\u00e7a dos pedidos \u00e0 ind\u00fastria alem\u00e3 em maio, vemos esse dado como um sinal de que o motor econ\u00f4mico da Zona do Euro est\u00e1 se sustentando melhor do que se imaginava. Essa recupera\u00e7\u00e3o desafia a narrativa de uma desacelera\u00e7\u00e3o relevante e sugere resili\u00eancia subjacente. Assim, o enfraquecimento recente do euro pode ser encarado como uma potencial oportunidade de compra.<\/p>\n
Esse ponto positivo d\u00e1 ao Banco Central Europeu mais respaldo para manter uma postura firme de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Com os \u00faltimos n\u00fameros de infla\u00e7\u00e3o subjacente da Zona do Euro, do fim de junho, mantendo-se em 2,4%, \u00e9 improv\u00e1vel que o BCE sinalize cortes de juros no curto prazo. Projetamos que os futuros de juros ter\u00e3o de retirar do pre\u00e7o qualquer vi\u00e9s dovish nos pr\u00f3ximos meses, o que tende a dar suporte ao euro.<\/p>\n
A baixa volatilidade do mercado pode ser uma oportunidade para posicionamento visando uma poss\u00edvel alta do EUR\/USD. O \u00edndice VSTOXX, que mede a volatilidade das a\u00e7\u00f5es europeias, recuou recentemente para perto de 14, tornando as op\u00e7\u00f5es relativamente baratas. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) no EUR\/USD com vencimento em setembro oferece uma forma de baixo custo para capturar exposi\u00e7\u00e3o ao potencial de alta.<\/p>\n
Essa vis\u00e3o tamb\u00e9m \u00e9 refor\u00e7ada pela pesquisa de Sentimento Econ\u00f4mico ZEW da Alemanha da semana passada, que superou as expectativas, indicando maior otimismo entre investidores. Diante disso, vemos valor na montagem de bull call spreads no EUR\/USD \u2014 por exemplo, comprando o strike de 1,15 e vendendo o strike de 1,17 \u2014 para buscar um movimento gradual de alta, com risco delimitado.<\/p>\n
Ainda assim, \u00e9 preciso considerar o potencial de dados econ\u00f4micos dos EUA impulsionarem a for\u00e7a do d\u00f3lar, o que poderia limitar uma alta imediata do euro. Para quem j\u00e1 tem exposi\u00e7\u00e3o vendida em euro, este \u00e9 um bom momento para comprar calls de prote\u00e7\u00e3o e se proteger contra uma revers\u00e3o mais forte. Isso espelha o padr\u00e3o observado em 2023, quando dados europeus fortes geraram uma din\u00e2mica mais vol\u00e1til e de m\u00e3o dupla, em vez de uma tend\u00eancia linear.<\/p>\n\n\n\n