O West Texas Intermediate (WTI) ampliou os ganhos pelo terceiro dia, sendo negociado em torno de US$ 69,00 o barril no preg\u00e3o asi\u00e1tico desta segunda-feira, mas o petr\u00f3leo permaneceu perto das m\u00ednimas de quatro meses \u00e0 medida que o tr\u00e1fego pelo Estreito de Hormuz se estabilizou. Depois que v\u00e1rios petroleiros fizeram desvios sem explica\u00e7\u00e3o no s\u00e1bado, as rotas de navega\u00e7\u00e3o pelo gargalo voltaram ao normal no domingo, reduzindo os pr\u00eamios de risco ligados \u00e0 seguran\u00e7a. Ao mesmo tempo, as expectativas de barris adicionais voltaram a ganhar for\u00e7a, reacendendo preocupa\u00e7\u00f5es com um excesso de oferta global.<\/p>\n\n
A Opep+ aprovou um aumento de produ\u00e7\u00e3o de 188 mil barris por dia para o pr\u00f3ximo m\u00eas, liderado por Ar\u00e1bia Saudita e R\u00fassia, enquanto Emirados \u00c1rabes Unidos e Ar\u00e1bia Saudita aproximaram as exporta\u00e7\u00f5es f\u00edsicas de n\u00edveis pr\u00e9-guerra, embora parte das altas planejadas tenha sido limitada por interrup\u00e7\u00f5es ligadas aos EUA, Israel e Ir\u00e3. Em separado, a Reuters informou que o Ir\u00e3 est\u00e1 em conversas com empresas japonesas para retomar vendas de petr\u00f3leo sob uma dispensa tempor\u00e1ria de san\u00e7\u00f5es dos EUA. A dispensa tem dura\u00e7\u00e3o de 60 dias, foi concedida em 22 de junho e deve expirar em 21 de agosto, com tr\u00eas compradores japoneses avaliando aquisi\u00e7\u00f5es que seriam as primeiras desde 2019.<\/p>\n\n
Vemos o mercado de petr\u00f3leo atual como um cabo de guerra entre fundamentos baixistas de oferta e riscos geopol\u00edticos altistas. Com o WTI perto das m\u00ednimas de quatro meses em torno de US$ 69, o recente aumento de produ\u00e7\u00e3o da Opep+ sugere um mercado bem abastecido. No entanto, o \u00edndice de volatilidade do petr\u00f3leo bruto da CBOE (OVX) subiu para 38,5, refletindo profunda incerteza sobre a estabilidade no Estreito de Hormuz.<\/p>\n\n
O principal evento a monitorar \u00e9 a expira\u00e7\u00e3o, em 21 de agosto, da dispensa de san\u00e7\u00f5es dos EUA para o Ir\u00e3. Esse prazo cria um desfecho claramente bin\u00e1rio para a oferta, tornando atraentes posi\u00e7\u00f5es compradas em volatilidade. Estamos avaliando a compra de \u201cstraddles\u201d de op\u00e7\u00f5es de setembro, que se beneficiariam de um movimento relevante de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o ap\u00f3s a decis\u00e3o sobre a dispensa.<\/p>\n\n
No lado baixista, dados recentes sustentam temores de excesso de oferta, o que pressionaria os pre\u00e7os para baixo caso a dispensa ao Ir\u00e3 seja estendida. O relat\u00f3rio mais recente da Energy Information Administration (EIA) mostrou um aumento inesperado de estoques de 2,1 milh\u00f5es de barris, contrariando as expectativas do mercado de queda. A situa\u00e7\u00e3o lembra a queda de pre\u00e7os vista no fim de 2024, ap\u00f3s uma s\u00e9rie semelhante de aumentos de produ\u00e7\u00e3o da Opep+ inicialmente superar o crescimento da demanda.<\/p>\n\n
Por outro lado, o cen\u00e1rio altista \u00e9 sustentado por riscos concretos no Oriente M\u00e9dio, que seriam amplificados se barris iranianos forem retirados do mercado. Os pr\u00eamios de seguro contra risco de guerra para petroleiros no Estreito de Hormuz foram elevados novamente na semana passada, agora custando um adicional de 0,2% do valor de uma embarca\u00e7\u00e3o, indicando que os armadores veem uma amea\u00e7a real de interrup\u00e7\u00e3o. Isso sugere que qualquer decis\u00e3o de n\u00e3o prorrogar a dispensa ao Ir\u00e3 pode elevar os pre\u00e7os de forma acentuada, \u00e0 medida que a oferta se aperta imediatamente.<\/p>\n\n
Assim, nossa estrat\u00e9gia inicial \u00e9 manter essas posi\u00e7\u00f5es em volatilidade ao longo de julho e no in\u00edcio de agosto. \u00c0 medida que nos aproximamos do prazo de 21 de agosto, acompanharemos sinais diplom\u00e1ticos de Washington e Teer\u00e3. Com base nesse fluxo de not\u00edcias, podemos ajustar nossas posi\u00e7\u00f5es para algo mais direcional, buscando capturar um movimento mais sustentado.<\/p>\n\n\n\n