USD\/JPY ampliou os ganhos pelo segundo dia, sendo negociado perto de 161,70 nas horas asi\u00e1ticas, \u00e0 medida que o iene enfraqueceu diante de custos mais altos de importa\u00e7\u00e3o, mesmo com o rendimento do JGB de 10 anos do Jap\u00e3o subindo para uma nova m\u00e1xima de 30 anos, em 2,79%. O d\u00f3lar permaneceu firme, com os mercados continuando a antecipar m\u00faltiplas eleva\u00e7\u00f5es de juros pelo Federal Reserve ainda neste ano, apesar do al\u00edvio nas preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o ligado \u00e0 normaliza\u00e7\u00e3o dos fluxos de petr\u00f3leo pelo Estreito de Ormuz. A ferramenta CME FedWatch indicou a probabilidade de altas de juros at\u00e9 o fim do ano em 77,3%, e a aten\u00e7\u00e3o se volta para a divulga\u00e7\u00e3o, na quarta-feira, da ata da reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de junho do Fed.<\/p>\n
Dados dos EUA t\u00eam influenciado as expectativas de juros: o relat\u00f3rio de Payroll (empregos fora do setor agr\u00edcola) mostrou a cria\u00e7\u00e3o de 57.000 vagas no m\u00eas passado, ante previs\u00e3o de 110.000. Ainda assim, a taxa de desemprego recuou para 4,2%, de 4,3% em maio. Separadamente, o presidente do Fed reiterou o compromisso do banco central com a meta de estabilidade de pre\u00e7os de 2% e afirmou que os riscos e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o come\u00e7aram a moderar no \u00faltimo m\u00eas. O pano de fundo mais amplo segue condicionado pela pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o e pelos diferenciais de rendimento: as condi\u00e7\u00f5es ultraacomodat\u00edcias de 2013 a 2024 pressionaram o iene, enquanto o processo de normaliza\u00e7\u00e3o p\u00f3s-2024 e os cortes em outros pa\u00edses reduziram o diferencial entre os juros de 10 anos EUA\u2013Jap\u00e3o.<\/p>\n
Vemos o par USD\/JPY testando m\u00e1ximas de v\u00e1rias d\u00e9cadas em torno de 161,70, um n\u00edvel que apresenta risco significativo. Isso \u00e9 impulsionado principalmente pela expectativa de que o Federal Reserve continue a elevar os juros, enquanto o Banco do Jap\u00e3o fica para tr\u00e1s. Esse diferencial de taxas continua sendo o principal motor da alta do par.<\/p>\n
Nesses n\u00edveis, \u00e9 preciso extrema cautela com uma eventual interven\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas para fortalecer sua moeda. Historicamente, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o entrou no mercado para comprar ienes quando o d\u00f3lar sobe acima da faixa de 155\u2013160, como ocorreu v\u00e1rias vezes em 2024. O alto custo atual das importa\u00e7\u00f5es adiciona press\u00e3o pol\u00edtica relevante para que atuem.<\/p>\n
O mercado precifica uma probabilidade de 77,3% de altas de juros do Fed at\u00e9 o fim do ano, o que sustenta o d\u00f3lar forte. No entanto, o relat\u00f3rio recente de emprego nos EUA mostrou uma cria\u00e7\u00e3o decepcionante de apenas 57.000 vagas, bem abaixo das 110.000 esperadas. Esses dados fracos contradizem diretamente a narrativa de que a economia dos EUA estaria forte o suficiente para suportar m\u00faltiplas altas adicionais de juros.<\/p>\n
Diante desse conflito entre a precifica\u00e7\u00e3o do mercado e os dados econ\u00f4micos, consideramos que comprar calls de JPY (ou puts de USD\/JPY) \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente. Isso permite posicionamento para uma poss\u00edvel queda acentuada do par, seja por uma interven\u00e7\u00e3o surpresa do Banco do Jap\u00e3o, seja por sinaliza\u00e7\u00e3o do Fed de uma pausa. Esperamos que a volatilidade impl\u00edcita aumente nas pr\u00f3ximas semanas, tornando op\u00e7\u00f5es uma ferramenta atrativa.<\/p>\n
Nosso foco imediato \u00e9 a divulga\u00e7\u00e3o, nesta quarta-feira, da ata da reuni\u00e3o de junho do Fed. Vamos analisar o texto em busca de sinais de maior preocupa\u00e7\u00e3o entre os dirigentes com a desacelera\u00e7\u00e3o da economia. Os pr\u00f3ximos relat\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o nos EUA tamb\u00e9m ser\u00e3o decisivos para determinar se as press\u00f5es de pre\u00e7os arrefeceram o suficiente para o Fed mudar de rumo.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso considerar o papel tradicional do iene como ativo de porto seguro. Se o fraco relat\u00f3rio de emprego dos EUA sinalizar o in\u00edcio de uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica global mais ampla, o capital pode migrar rapidamente para o iene em busca de seguran\u00e7a. Isso levaria o USD\/JPY a cair, independentemente de qualquer a\u00e7\u00e3o direta de bancos centrais.<\/p>\n\n\n\n