O EUR\/USD come\u00e7ou a semana de forma tranquila, negociando em uma faixa estreita abaixo da regi\u00e3o de 1,1400 na \u00c1sia, enquanto se mantinha pr\u00f3ximo da m\u00e1xima de quase duas semanas registrada na \u00faltima quinta-feira. O risco geopol\u00edtico continua sendo um fator: apesar de um acordo provis\u00f3rio entre EUA e Ir\u00e3, as tens\u00f5es em torno do Estreito de Hormuz persistem, \u00e0 medida que o Ir\u00e3 busca um controle mais r\u00edgido da rota. Esse pano de fundo d\u00e1 suporte ao d\u00f3lar americano como porto seguro e cria ventos contr\u00e1rios para o par, embora o movimento tenha sido moderado pela mudan\u00e7a nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria dos EUA.<\/p>\n\n
Os mercados reduziram as expectativas de aperto do Federal Reserve ap\u00f3s dados fracos do mercado de trabalho americano. O payroll (Nonfarm Payrolls) mostrou a cria\u00e7\u00e3o de 57 mil vagas em junho, contra 110 mil esperadas, enquanto maio foi revisado para baixo, a 129 mil, ante 172 mil; a taxa de desemprego recuou marginalmente para 4,2%. Com os pre\u00e7os do petr\u00f3leo em forte queda, as preocupa\u00e7\u00f5es com infla\u00e7\u00e3o diminu\u00edram e as expectativas passaram de uma a duas altas do Fed em 2026 para algo entre zero e uma. Na Europa, uma infla\u00e7\u00e3o mais fraca na zona do euro reduziu a precifica\u00e7\u00e3o de novas altas de juros pelo BCE. O calend\u00e1rio traz Encomendas \u00e0 Ind\u00fastria na Alemanha, Sentix, PPI e Vendas no Varejo na zona do euro, seguidos pelo ISM de Servi\u00e7os dos EUA e falas de membros do FOMC.<\/p>\n\n
Vemos o EUR\/USD preso em uma faixa estreita abaixo do n\u00edvel de 1,1450, refletindo um mercado no qual for\u00e7as conflitantes est\u00e3o em jogo. A fraqueza decorrente de dados mais suaves da zona do euro est\u00e1 sendo compensada por d\u00favidas sobre o pr\u00f3ximo passo do Federal Reserve. Esse cabo de guerra sugere que uma tend\u00eancia direcional forte dificilmente deve emergir de imediato nos pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n\n
Diante desses sinais conflitantes, acreditamos que a volatilidade impl\u00edcita provavelmente est\u00e1 sendo subprecificada pelo mercado. Por exemplo, o Euro Currency Volatility Index (EVZ) tocou recentemente 5,8, n\u00edvel n\u00e3o visto desde o primeiro trimestre, tornando os pr\u00eamios de op\u00e7\u00f5es relativamente baratos. Isso abre uma oportunidade para traders se posicionarem para um poss\u00edvel rompimento nas pr\u00f3ximas semanas sem apostar em uma dire\u00e7\u00e3o espec\u00edfica.<\/p>\n\n
Estamos incorporando o recente dado do n\u00facleo do CPI dos EUA, de apenas 2,1% na compara\u00e7\u00e3o anual, o que sustenta a narrativa de desinfla\u00e7\u00e3o e limita o potencial hawkish do Fed. O payroll decepcionante da semana passada, de apenas 57 mil vagas, \u00e9 um peso relevante para o d\u00f3lar. Assim, qualquer for\u00e7a de curto prazo do d\u00f3lar puxada por not\u00edcias geopol\u00edticas tende a ser uma oportunidade de venda.<\/p>\n\n
Do outro lado do par, o potencial do euro \u00e9 limitado pela postura dovish do Banco Central Europeu. Com a \u00faltima estimativa preliminar do HICP da zona do euro em modestos 1,9%, h\u00e1 pouca press\u00e3o para o BCE agir na reuni\u00e3o de 25 de julho. Essa situa\u00e7\u00e3o nos lembra o per\u00edodo de 2019-2020, quando a ina\u00e7\u00e3o do BCE manteve a moeda \u00fanica negociando em faixa por longos per\u00edodos.<\/p>\n\n
Consequentemente, estamos nos posicionando para um aumento da volatilidade, e n\u00e3o para uma dire\u00e7\u00e3o espec\u00edfica no curto prazo. Uma estrat\u00e9gia de straddle comprado, que envolve a compra simult\u00e2nea de uma op\u00e7\u00e3o de compra (call) e uma op\u00e7\u00e3o de venda (put) com o mesmo pre\u00e7o de exerc\u00edcio e vencimento, parece apropriada para o ciclo de vencimento de agosto. Essa abordagem se beneficia de um movimento relevante de pre\u00e7os em qualquer dire\u00e7\u00e3o, evitando a necessidade de prever qual banco central quebrar\u00e1 primeiro o impasse atual.<\/p>\n\n\n\n