USD\/CHF caminha para sua primeira queda semanal em cinco semanas depois que dados mais fracos do payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA na quinta-feira pressionaram o d\u00f3lar, embora o par tenha se estabilizado na sexta-feira \u00e0 medida que os mercados reavaliaram a trajet\u00f3ria de juros do Federal Reserve. A \u00faltima era de estabilidade virtual perto de 0,8034, ap\u00f3s ter recuado a 0,8010, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) estava em torno de 100,84 depois de uma m\u00ednima intradi\u00e1ria de 100,61. A continuidade limitada da venda de USD sugere que a decep\u00e7\u00e3o com o payroll alterou mais o timing do que a dire\u00e7\u00e3o do aperto do Fed, com a pol\u00edtica ainda esperada para permanecer restritiva, j\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o segue acima da meta de 2% ap\u00f3s acelera\u00e7\u00e3o recente ligada \u00e0 alta do petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o de juros ajustou-se de forma moderada: a ferramenta CME FedWatch indica 53% de chance de movimento em setembro, abaixo de 63% antes da divulga\u00e7\u00e3o, enquanto as probabilidades para dezembro permanecem em 76%. O foco come\u00e7a a se voltar para o relat\u00f3rio de CPI de junho, ainda neste m\u00eas, \u00e0 medida que os riscos inflacion\u00e1rios impulsionados por energia arrefecem com o petr\u00f3leo devolvendo a maior parte dos ganhos provocados pela guerra entre EUA e Ir\u00e3. Na Su\u00ed\u00e7a, a infla\u00e7\u00e3o baixa sustenta as expectativas de que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) manter\u00e1 os juros em 0%, ao mesmo tempo em que preserva a disposi\u00e7\u00e3o de intervir para conter uma valoriza\u00e7\u00e3o excessiva do CHF; na pr\u00f3xima semana, a agenda se concentra no ISM de Servi\u00e7os dos EUA e na ata do Fed, sem divulga\u00e7\u00f5es su\u00ed\u00e7as previstas.<\/p>\n\n—\n\n
Dada a recente queda de USD\/CHF ap\u00f3s o relat\u00f3rio de emprego dos EUA abaixo do esperado, vemos esse movimento n\u00e3o como uma revers\u00e3o de tend\u00eancia, mas como um recuo tempor\u00e1rio. A incapacidade do d\u00f3lar de ampliar as perdas sugere que o mercado ainda antecipa um Federal Reserve mais hawkish. Esse pullback oferece um poss\u00edvel ponto de entrada para traders que apostam em retomada da for\u00e7a do d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Acreditamos que o mercado reagiu de forma exagerada ao \u00faltimo Nonfarm Payrolls, que mostrou que a economia dos EUA abriu apenas 155.000 vagas em junho, abaixo da expectativa de 210.000. Embora a ferramenta CME FedWatch mostre que a probabilidade de alta de juros em julho caiu para apenas 25%, as chances de eleva\u00e7\u00e3o at\u00e9 a reuni\u00e3o de novembro permanecem acima de 70%. Isso indica que os traders enxergam esses dados fracos como um adiamento \u2014 n\u00e3o um cancelamento \u2014 do pr\u00f3ximo movimento do Fed.<\/p>\n\n
O evento decisivo para o d\u00f3lar ser\u00e1 o relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) dos EUA, previsto para meados de julho. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) persistente em torno de 3,1% no \u00faltimo trimestre, qualquer surpresa altista no pr\u00f3ximo dado tende a fazer as probabilidades de alta de juros dispararem, impulsionando o USD. Portanto, devemos estar posicionados para um poss\u00edvel pico de volatilidade em torno dessa divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n—\n\n
Do outro lado do par, o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) segue comprometido com uma pol\u00edtica dovish. O dado mais recente de infla\u00e7\u00e3o na Su\u00ed\u00e7a para junho veio em administr\u00e1veis 1,4%, n\u00e3o dando ao banco central motivo para considerar altas de juros. Essa diverg\u00eancia crescente entre um Fed hawkish e um SNB neutro cria um suporte estrutural relevante para o par USD\/CHF.<\/p>\n\n
Para traders de derivativos, esse ambiente favorece estrat\u00e9gias que se beneficiam de um downside limitado e de potencial de alta em USD\/CHF. Estamos avaliando a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo para capturar uma recupera\u00e7\u00e3o ap\u00f3s o CPI dos EUA. A venda de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro, com strike abaixo de n\u00edveis-chave de suporte, tamb\u00e9m pode ser uma estrat\u00e9gia eficaz para coletar pr\u00eamio, dada a vontade impl\u00edcita do SNB de evitar uma for\u00e7a excessiva do franco.<\/p>\n\n\n\n