A libra esterlina ficou est\u00e1vel na sexta-feira frente ao d\u00f3lar, mas seguia no caminho para encerrar a semana com alta superior a 1%, \u00e0 medida que os mercados passaram a duvidar mais de que o Federal Reserve elevar\u00e1 os juros em setembro. O GBP\/USD oscilou em torno de 1,3350 e tamb\u00e9m foi citado a 1,3354, enquanto a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias est\u00e1 em 1,3399 e um agrupamento pr\u00f3ximo de SMAs converge perto de 1,3409. Dados do mercado de trabalho dos EUA mostraram que o payroll de junho veio abaixo das previs\u00f5es, e os meses anteriores foram revisados para indicar -74 mil vagas somadas entre abril e maio, deslocando a precifica\u00e7\u00e3o para um movimento em outubro. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego (Initial Jobless Claims) na semana encerrada em 4 de julho s\u00e3o vistos subindo de 215 mil para 219 mil, com as aten\u00e7\u00f5es voltadas \u00e0 ata do FOMC e ao relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o dos EUA de 14 de julho, al\u00e9m do ISM de Servi\u00e7os (PMI).<\/p>\n
No Reino Unido, a incerteza pol\u00edtica persistiu, com a moeda negociando perto dos n\u00edveis de meados de junho, enquanto o PMI de Servi\u00e7os da S&P Global de junho recuou de 49,3 para 48,8 e os novos pedidos ca\u00edram pelo quarto m\u00eas consecutivo. A pr\u00f3xima semana traz discursos do Banco da Inglaterra e o Relat\u00f3rio de Estabilidade Financeira. A precifica\u00e7\u00e3o em derivativos apontava para 46% de probabilidade de alta de juros do Fed em 2026, enquanto os futuros sugeriam 70% de chance de aperto do Banco da Inglaterra at\u00e9 o fim de 2026. Entre os marcadores t\u00e9cnicos, destacavam-se uma linha de resist\u00eancia descendente a partir de cerca de 1,3520, um RSI (14) pr\u00f3ximo de 53 e suporte de mais longo prazo em torno de 1,3159.<\/p>\n
Vemos o mercado, com raz\u00e3o, questionando uma alta de juros do Federal Reserve em setembro ap\u00f3s o relat\u00f3rio fraco de emprego. O payroll (Nonfarm Payrolls) de junho veio em apenas 150 mil, abaixo do consenso de 180 mil, e as revis\u00f5es para baixo agora mostram uma perda l\u00edquida de 74 mil vagas nos dois meses anteriores. Esses dados, combinados com uma taxa de desemprego que apenas subiu para 4,0%, d\u00e3o ao Fed espa\u00e7o para pausar.<\/p>\n
O principal evento para n\u00f3s \u00e9 o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o dos EUA em 14 de julho, que deve gerar volatilidade significativa. Com a \u00faltima leitura do n\u00facleo do CPI (Core CPI) de maio mantendo-se firme em teimosos 3,5% na compara\u00e7\u00e3o anual, qualquer surpresa altista colocar\u00e1 imediatamente de volta no radar uma alta do Fed em setembro. Devemos nos preparar para um movimento acentuado no d\u00f3lar considerando estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que se beneficiem de um salto de volatilidade.<\/p>\n
Para se posicionar, estamos avaliando a compra de straddles com op\u00e7\u00f5es sobre futuros de GBP\/USD com vencimento ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do dado de infla\u00e7\u00e3o. Isso envolve comprar simultaneamente uma op\u00e7\u00e3o de compra (call) e uma op\u00e7\u00e3o de venda (put) com o mesmo pre\u00e7o de exerc\u00edcio e a mesma data de vencimento. A estrat\u00e9gia tende a ser lucrativa se o par cambial fizer um movimento forte em qualquer dire\u00e7\u00e3o, sem que precisemos prever o resultado do relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
No Reino Unido, o quadro econ\u00f4mico parece bem mais fraco, flertando com a estagfla\u00e7\u00e3o. O recente PMI de Servi\u00e7os da S&P Global caiu para 48,8, indicando contra\u00e7\u00e3o, enquanto o \u00faltimo PIB trimestral mostrou crescimento an\u00eamico de apenas 0,1%. Ainda assim, a infla\u00e7\u00e3o brit\u00e2nica permanece bem mais alta do que a dos EUA, com a \u00faltima leitura em 4,2%, o que explica por que os mercados precificam 70% de chance de alta de juros pelo Banco da Inglaterra.<\/p>\n
Essa diverg\u00eancia nas perspectivas dos bancos centrais, somada \u00e0 resist\u00eancia t\u00e9cnica do GBP\/USD perto da regi\u00e3o de 1,3400, sugere que a for\u00e7a recente da libra \u00e9 fr\u00e1gil. Se a infla\u00e7\u00e3o dos EUA vier forte, \u00e9 prov\u00e1vel que o par seja rejeitado nessa resist\u00eancia, e ver\u00edamos isso como uma oportunidade para aumentar posi\u00e7\u00f5es baixistas. Um rompimento abaixo do suporte em 1,3200 pode abrir espa\u00e7o para uma queda r\u00e1pida.<\/p>\n
Dada a diverg\u00eancia mais clara nas expectativas de juros, tamb\u00e9m estamos olhando para derivativos de taxa de juros para explorar esse tema de forma mais direta. Acreditamos que h\u00e1 valor em opera\u00e7\u00f5es que apostem na alta das taxas curtas do Reino Unido em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s dos EUA nos pr\u00f3ximos seis meses. Isso pode ser expresso por meio de instrumentos atrelados aos futuros de SONIA e SOFR.<\/p>\n\n\n\n