USD\/CAD avan\u00e7ou levemente na sexta-feira, subindo 0,13% para perto de 1,4200. O movimento ocorreu porque a fraqueza do d\u00f3lar canadense superou a press\u00e3o sobre o d\u00f3lar americano ap\u00f3s um relat\u00f3rio de empregos dos EUA mais fraco, mantendo o par sustentado mesmo com a mudan\u00e7a nas expectativas de juros. Em junho, o payroll (Nonfarm Payrolls) aumentou em 57 mil, ante proje\u00e7\u00e3o de 110 mil, e maio foi revisado para baixo, a 129 mil, de 172 mil. Ap\u00f3s os dados, a ferramenta CME FedWatch mostrou a probabilidade impl\u00edcita de alta de juros pelo Federal Reserve em setembro caindo para 53%, de 63%, enquanto as chances de um movimento em dezembro estavam em 76,8%.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar canadense continuou ficando para tr\u00e1s, \u00e0 medida que a queda dos pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo corroeu o suporte dos termos de troca do Canad\u00e1 e refor\u00e7ou expectativas de uma postura dovish (mais branda) do Banco do Canad\u00e1 (BoC) caso a desinfla\u00e7\u00e3o persista. Indicadores dom\u00e9sticos ajudaram apenas marginalmente: o PMI Industrial (S&P Global) do Canad\u00e1 subiu para 53 em junho, de 52,9 em maio. As condi\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho foram descritas como fracas, por\u00e9m estabilizando, com crescimento do emprego abaixo de 1% ano a ano e ganhos concentrados em vagas de tempo integral; agora, a aten\u00e7\u00e3o se volta ao relat\u00f3rio de emprego do Canad\u00e1 em busca de sinais sobre a economia e a pol\u00edtica do BoC.<\/p>\n\n
Vemos o relat\u00f3rio fraco de empregos dos EUA como criando um ambiente confuso, mas, no fim, favor\u00e1vel para um USD\/CAD mais alto. O mercado est\u00e1 punindo mais o d\u00f3lar canadense por suas fragilidades fundamentais do que punindo o d\u00f3lar americano por um \u00fanico dado fraco. Isso sugere que o caminho de menor resist\u00eancia para o par continua sendo de alta.<\/p>\n\n
O problema de fundo para o \u201cloonie\u201d \u00e9 a queda dos pre\u00e7os de energia, com o petr\u00f3leo WTI recentemente rompendo abaixo de US$ 72 por barril, segundo os relat\u00f3rios mais recentes da EIA. Isso afeta diretamente os termos de troca do Canad\u00e1 e refor\u00e7a nossa vis\u00e3o de que o Banco do Canad\u00e1 permanecer\u00e1 dovish. Historicamente, per\u00edodos de fraqueza sustentada do petr\u00f3leo, como em 2015, empurraram o USD\/CAD significativamente para cima, muitas vezes acima do n\u00edvel de 1,4500.<\/p>\n\n
Essa fraqueza \u00e9 agravada pela amplia\u00e7\u00e3o do diferencial de juros entre os dois pa\u00edses. Observamos que o Banco do Canad\u00e1 j\u00e1 iniciou um ciclo de afrouxamento com um corte de 25 pontos-base em junho, levando a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria a 4,50%. Embora as chances de uma alta do Fed em setembro tenham diminu\u00eddo, a taxa dos Fed Funds segue firmemente acima de 5,0%, tornando o d\u00f3lar americano a moeda mais atraente para manter em carteira.<\/p>\n\n
Diante dessa din\u00e2mica, estamos olhando para a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em USD\/CAD com vencimento em setembro. Essa estrat\u00e9gia nos permite capturar um potencial movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,4400 nas pr\u00f3ximas semanas. O pr\u00eamio limitado pago representa nosso risco m\u00e1ximo, protegendo-nos de uma revers\u00e3o forte e inesperada.<\/p>\n\n
Estamos tratando o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de emprego do Canad\u00e1 como uma potencial fonte de volatilidade, e n\u00e3o como um fator de mudan\u00e7a de tend\u00eancia. Um n\u00famero fraco de empregos no Canad\u00e1 aceleraria o movimento de alta, enquanto um relat\u00f3rio inesperadamente forte poderia gerar uma queda tempor\u00e1ria. Ver\u00edamos qualquer recuo desse tipo como um ponto de entrada mais atrativo para aumentar nossa posi\u00e7\u00e3o comprada.<\/p>\n\n\n\n