A MUFG disse que o EUR\/USD pode encontrar suporte se o d\u00f3lar enfraquecer e o Banco Central Europeu (BCE) permanecer hawkish, com a curva de juros ainda precificando uma nova alta mesmo com a queda dos yields dos EUA diante de expectativas mais brandas para os juros do Federal Reserve ap\u00f3s o relat\u00f3rio de payrolls. O banco vinculou o pano de fundo inflacion\u00e1rio do euro aos mercados de energia, argumentando que os riscos de infla\u00e7\u00e3o na Europa diminu\u00edram, mas seguem acima do n\u00edvel observado antes do conflito.<\/p>\n\n
O petr\u00f3leo Brent j\u00e1 devolveu integralmente o salto p\u00f3s-conflito, mas os pre\u00e7os do GNL (LNG) ainda est\u00e3o 40% acima dos n\u00edveis pr\u00e9-conflito, mantendo em evid\u00eancia os riscos de infla\u00e7\u00e3o puxados por energia na Zona do Euro. A MUFG espera que o BCE acompanhe a retra\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os de energia ap\u00f3s a prorroga\u00e7\u00e3o do cessar-fogo e a reabertura do Estreito de Hormuz, avaliando que o movimento at\u00e9 aqui \u00e9 insuficiente para eliminar os riscos inflacion\u00e1rios ligados \u00e0 energia e, portanto, mantendo o banco inclinado a mais uma eleva\u00e7\u00e3o de juros.<\/p>\n\n
Vemos o mais recente relat\u00f3rio de payrolls (emprego n\u00e3o agr\u00edcola) dos EUA, que veio em 155 mil ante a expectativa de 180 mil, como um fator-chave para a fraqueza do d\u00f3lar. Isso refor\u00e7a a vis\u00e3o de que o Federal Reserve far\u00e1 uma pausa em seu ciclo de aperto, levando \u00e0 queda dos yields dos Treasuries. Com isso, operadores de derivativos devem considerar estrat\u00e9gias que se beneficiem de um d\u00f3lar em queda, especialmente contra o euro.<\/p>\n\n
Na Zona do Euro, a infla\u00e7\u00e3o segue sendo uma preocupa\u00e7\u00e3o apesar de ter recuado das m\u00e1ximas. A leitura mais recente do \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os ao Consumidor (HICP) em 2,8% ainda est\u00e1 bem acima da meta de 2% do Banco Central Europeu. Essa persist\u00eancia inflacion\u00e1ria mant\u00e9m o BCE inclinado a mais uma poss\u00edvel alta de juros.<\/p>\n\n
Um risco inflacion\u00e1rio importante vem da energia, especificamente dos pre\u00e7os do GNL (LNG). Enquanto o petr\u00f3leo bruto se estabilizou, os futuros do g\u00e1s natural europeu TTF seguem perto de \u20ac 35 por megawatt-hora, significativamente acima dos n\u00edveis pr\u00e9-2022. Acreditamos que o BCE monitora isso de perto, pois representa uma amea\u00e7a cont\u00ednua que impede uma guinada completa para uma postura dovish.<\/p>\n\n
Essa diverg\u00eancia de pol\u00edtica entre um Fed em pausa e um BCE ainda hawkish cria um ambiente favor\u00e1vel para o EUR\/USD, que atualmente testa o n\u00edvel de 1,1050. Esperamos que operadores de op\u00e7\u00f5es possam preferir comprar calls de euro ou montar bull call spreads para capturar um potencial movimento de alta do par. Esse posicionamento reflete o aumento do diferencial de juros que favorece o euro no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n