Dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA e a redu\u00e7\u00e3o nas expectativas de aperto do Federal Reserve derrubaram o d\u00f3lar e deram suporte ao iene japon\u00eas, enquanto os mercados tamb\u00e9m voltaram a especular sobre uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o cambial. Em junho, a economia dos EUA adicionou 57 mil empregos, e os dados de folha de pagamento dos dois meses anteriores foram revisados para baixo. Os futuros de Fed funds se ajustaram nesse sentido, passando a precificar uma alta de 30 pb at\u00e9 o fim do ano, ante 36 pb na quarta-feira, e a press\u00e3o por um aumento de juros no fim de julho diminuiu ainda mais.<\/p>\n
No c\u00e2mbio, o USD\/JPY caiu 150 pips, para 161,10, \u00e0 medida que o d\u00f3lar mais fraco se combinou com a persist\u00eancia do discurso de interven\u00e7\u00e3o. O ouro avan\u00e7ou junto com o movimento. O Commerzbank espera que as taxas b\u00e1sicas de juros dos EUA permane\u00e7am inalteradas em 2026, um pano de fundo que limitaria a alta do USD\/JPY. O artigo foi produzido com o aux\u00edlio de uma ferramenta de intelig\u00eancia artificial e revisado por um editor.<\/p>\n\n
Diante do fraco relat\u00f3rio de empregos dos EUA de junho, que mostrou apenas 57 mil novas vagas, vemos uma mudan\u00e7a clara no sentimento de mercado contra o d\u00f3lar. Um erro t\u00e3o significativo em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s expectativas historicamente leva a uma reprecifica\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica do Federal Reserve. A press\u00e3o imediata por uma alta de juros em julho agora diminuiu substancialmente.<\/p>\n
Devemos reagir posicionando-nos para uma valoriza\u00e7\u00e3o adicional do iene frente ao d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas. A forma mais direta de expressar essa vis\u00e3o \u00e9 comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) no par USD\/JPY. Essa estrat\u00e9gia oferece exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 queda, ao mesmo tempo em que define claramente nosso risco m\u00e1ximo ao pr\u00eamio pago.<\/p>\n
O n\u00edvel atual do USD\/JPY ao redor de 161 \u00e9 particularmente importante, pois \u00e9 a faixa em que as autoridades japonesas intervieram diretamente para sustentar o iene em abril e maio de 2024. A hist\u00f3ria mostra que o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as n\u00e3o hesita em agir de forma decisiva nesse patamar, criando um n\u00edvel de resist\u00eancia firme. Esse precedente hist\u00f3rico torna mais atraente operar vendido no par.<\/p>\n\n
A combina\u00e7\u00e3o de desacelera\u00e7\u00e3o dos dados econ\u00f4micos dos EUA e amea\u00e7as ativas de interven\u00e7\u00e3o deve elevar a volatilidade cambial. Esperamos que o Cboe Japanese Yen Volatility Index, que acompanha as oscila\u00e7\u00f5es esperadas de pre\u00e7os, suba a partir dos n\u00edveis atuais. Assim, a compra de op\u00e7\u00f5es \u00e9 uma estrat\u00e9gia dupla, que se beneficia tanto da dire\u00e7\u00e3o do movimento quanto da alta esperada na volatilidade impl\u00edcita.<\/p>\n
Olhando adiante, a precifica\u00e7\u00e3o do mercado de apenas uma alta de 30 pontos-base at\u00e9 o fim do ano reflete essa nova realidade. O pr\u00f3ximo dado relevante ser\u00e1 o relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI). Uma nova leitura fraca de infla\u00e7\u00e3o provavelmente eliminaria qualquer possibilidade remanescente de alta de juros neste ano, alimentando um movimento mais agressivo de queda no USD\/JPY.<\/p>\n\n\n\n