O ouro avan\u00e7ou acima de US$ 4.100\/oz ap\u00f3s dados mais fracos de emprego nos EUA e a queda dos pre\u00e7os de energia reduzirem a percep\u00e7\u00e3o de urg\u00eancia para o Federal Reserve apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria, incluindo menores chances de uma alta de juros em 2026. A TD Securities espera que o metal estabele\u00e7a uma faixa de negocia\u00e7\u00e3o mais elevada ap\u00f3s romper a resist\u00eancia entre US$ 4.050\/oz e US$ 4.126\/oz. O banco v\u00ea os pre\u00e7os \u00e0 vista tendendo a US$ 4.280\/oz no curto prazo.<\/p>\n\n
A TD Securities coloca o suporte-chave em US$ 3.900\/oz e avalia como improv\u00e1vel uma quebra sustentada abaixo desse n\u00edvel enquanto uma alta antecipada dos Fed funds seguir fora do radar. Mais adiante, mant\u00e9m a meta de US$ 5.300\/oz, mas aponta riscos inflacion\u00e1rios impulsionados pelo petr\u00f3leo e a possibilidade de juros mais altos como fatores que podem adiar esse movimento para o pr\u00f3ximo ano, junto a preocupa\u00e7\u00f5es de que os pre\u00e7os do petr\u00f3leo possam se recuperar diante de estoques globais baixos e em queda.<\/p>\n\n
Com o mercado agora assimilando a ideia de que o Federal Reserve permanecer\u00e1 parado, vemos o ouro estabelecendo uma nova faixa de negocia\u00e7\u00e3o, mais alta. O metal superou resist\u00eancias importantes e parece pronto para um movimento em dire\u00e7\u00e3o a US$ 4.280\/oz nas pr\u00f3ximas semanas. Um suporte forte deve se manter firme perto de US$ 3.900\/oz, criando um \u201ccampo de jogo\u201d bem definido para os traders.<\/p>\n\n
Essa vis\u00e3o \u00e9 refor\u00e7ada pelo relat\u00f3rio de Non-Farm Payrolls desta manh\u00e3, que mostrou que os EUA criaram apenas 145 mil empregos em junho, bem abaixo das expectativas. Ap\u00f3s esses dados, o CME FedWatch Tool indica que o mercado de futuros precifica uma probabilidade inferior a 15% de alta de juros at\u00e9 o fim do ano. Essa falta de urg\u00eancia do Fed deve manter uma demanda forte sustentando o ouro.<\/p>\n\n
Para traders de derivativos, entendemos que uma boa estrat\u00e9gia \u00e9 usar bull call spreads para mirar o movimento em dire\u00e7\u00e3o a US$ 4.280\/oz. Poderia-se comprar a call de agosto com strike de US$ 4.150 e vender, contra ela, a call de agosto com strike de US$ 4.280. Essa estrutura se posiciona para a alta, ao mesmo tempo em que define o risco e reduz o custo total da opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Dada nossa alta convic\u00e7\u00e3o de que o suporte em US$ 3.900\/oz se manter\u00e1, vender puts com garantia em caixa (cash-secured puts) com strike em torno desse n\u00edvel, ou ligeiramente abaixo, tamb\u00e9m parece atrativo. Por exemplo, vender as puts de agosto com strike de US$ 3.880 permitiria ao trader receber pr\u00eamio, beneficiando-se da passagem do tempo (time decay) e da baixa probabilidade de uma quebra acentuada. \u00c9 uma forma interessante de gerar renda enquanto se espera a pr\u00f3xima perna de alta.<\/p>\n\n
Precisamos manter a cautela, pois o rali maior parece ser uma hist\u00f3ria para o pr\u00f3ximo ano. O dado mais recente do CPI mostrou que a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) continua teimosamente elevada em 3,4% e, apesar de uma queda recente do WTI para US$ 88\/barril, dados da EIA mostram que os estoques globais ainda est\u00e3o 10% abaixo da m\u00e9dia de cinco anos. Esses riscos inflacion\u00e1rios persistentes s\u00e3o o que provavelmente impedir\u00e1 o ouro de romper de forma decisiva acima da nossa meta de curto prazo.<\/p>\n\n
A situa\u00e7\u00e3o lembra o per\u00edodo de 2023-2024, quando o ouro ficou consolidado por meses enquanto os traders aguardavam uma prova definitiva de que o ciclo de alta do Fed havia terminado. Quando essa virada (\u201cpivot\u201d) ficou clara, o metal iniciou seu pr\u00f3ximo rali relevante. Vemos um padr\u00e3o semelhante se formando agora, tornando estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em faixa (range-trading) a abordagem mais sensata para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n