As vendas no varejo da It\u00e1lia, sem ajuste sazonal, avan\u00e7aram 2,2% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, acelerando frente a 1,6% na leitura anterior. Os dados apontam para um ritmo mais firme de crescimento anual do consumo no in\u00edcio do segundo trimestre.<\/p>\n\n
O aumento representa uma acelera\u00e7\u00e3o de 0,6 ponto percentual em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior, com base na medida cheia (YoY). N\u00e3o foi fornecido detalhamento adicional no comunicado.<\/p>\n\n
Interpretamos os dados de vendas no varejo de maio na It\u00e1lia como um forte indicador de resili\u00eancia da demanda do consumidor. Essa acelera\u00e7\u00e3o para 2,2% de crescimento mostra que a economia dom\u00e9stica entra no terceiro trimestre com uma base s\u00f3lida. Isso confirma nossa vis\u00e3o de que o setor de consumo \u00e9 um vetor-chave de estabilidade econ\u00f4mica na regi\u00e3o.<\/p>\n\n
Esse sinal positivo para a economia italiana deve dar suporte ao mercado acion\u00e1rio do pa\u00eds, particularmente aos pap\u00e9is de consumo discricion\u00e1rio. Com o \u00edndice FTSE MIB consolidado em torno do n\u00edvel de 35.000 no \u00faltimo m\u00eas, vemos espa\u00e7o para um rompimento. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento em agosto sobre o \u00edndice \u00e9 uma forma prudente de se posicionar para esse potencial movimento de alta.<\/p>\n\n
Os dados tamb\u00e9m t\u00eam implica\u00e7\u00f5es para as taxas de juros, j\u00e1 que um consumo mais forte pode alimentar a infla\u00e7\u00e3o. Isso ocorre logo ap\u00f3s a pr\u00e9via (flash) do HICP da zona do euro de junho ter sido reportada em 2,3%, ligeiramente acima das expectativas e da meta do BCE. Assim, antecipamos press\u00e3o altista sobre os yields dos t\u00edtulos italianos, tornando oportuno considerar posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de BTP.<\/p>\n\n
Uma economia italiana mais forte adiciona um vi\u00e9s altista para o euro. Embora o Banco Central Europeu tenha sinalizado uma pausa, a continuidade de dados robustos de uma grande economia como a It\u00e1lia pode deslocar as expectativas do mercado para uma postura mais hawkish mais adiante no ano. Isso sustenta estrat\u00e9gias de posicionamento no c\u00e2mbio, por exemplo, por meio de op\u00e7\u00f5es de compra de EUR\/USD de curto prazo.<\/p>\n\n\n\n