O \u00edndice de gerentes de compras (PMI) de servi\u00e7os da HCOB para a zona do euro ficou em 49,4 em junho, acima da proje\u00e7\u00e3o de 48,9. A leitura, no entanto, permaneceu abaixo do patamar de 50 que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o, apontando para uma continuidade \u2014 ainda que mais branda \u2014 da queda na atividade do setor de servi\u00e7os.<\/p>\n\n
Os dados do PMI de servi\u00e7os de junho, apesar de melhores que o esperado, ainda mostram que o setor segue em contra\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que permanece abaixo dos 50 pontos. Vemos isso n\u00e3o como um sinal de recupera\u00e7\u00e3o, mas como uma indica\u00e7\u00e3o de que a desacelera\u00e7\u00e3o pode estar se estabilizando. Esse tipo de not\u00edcia \u201cmenos ruim\u201d pode gerar uma rea\u00e7\u00e3o positiva de curto prazo que pode n\u00e3o ter f\u00f4lego.<\/p>\n\n
Para derivativos de \u00edndices de a\u00e7\u00f5es, antecipamos um breve rali de al\u00edvio em mercados como o Euro STOXX 50. Isso abre uma poss\u00edvel oportunidade de vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo ou montar estruturas de call spread baixista para se beneficiar do arrefecimento do otimismo. A confian\u00e7a do consumidor na zona do euro subiu levemente recentemente para -14,0, o que sustenta a ideia de uma mudan\u00e7a tempor\u00e1ria de sentimento, mas tamb\u00e9m refor\u00e7a uma fraqueza estrutural que tende a limitar os ganhos.<\/p>\n\n
No mercado de c\u00e2mbio, o euro provavelmente deve ter uma recupera\u00e7\u00e3o de curto prazo frente ao d\u00f3lar ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o. Vemos isso como uma oportunidade para comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD com vencimentos nos pr\u00f3ximos meses, apostando que a fragilidade econ\u00f4mica subjacente voltar\u00e1 a se impor. O PMI de servi\u00e7os do ISM nos EUA, que marcou 53,8 na \u00faltima leitura, evidencia uma diverg\u00eancia clara no ritmo de atividade, favorecendo o d\u00f3lar no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n\n
Esse dado complica o caminho do Banco Central Europeu (BCE), tornando menos prov\u00e1vel um corte agressivo de juros no curto prazo, especialmente com a infla\u00e7\u00e3o subjacente ainda em 2,1%. Esperamos uma leve realiza\u00e7\u00e3o de lucros em futuros de juros de curto prazo, como os contratos de Euribor de tr\u00eas meses. Historicamente, em per\u00edodos de dados fracos, por\u00e9m estabilizando, os bancos centrais preferem aguardar uma tend\u00eancia mais clara, sugerindo que as taxas devem permanecer em compasso de espera por ora, limitando movimentos mais relevantes no mercado de t\u00edtulos.<\/p>\n\n\n\n