O d\u00f3lar perdeu for\u00e7a durante a noite \u00e0 medida que o iene se fortaleceu, com o USD\/JPY recuando de 162,83 para uma m\u00ednima de 160,64 antes de ser negociado a 161,28. O movimento veio ap\u00f3s o payroll dos EUA (emprego n\u00e3o agr\u00edcola) abaixo do esperado: foram criadas 57 mil vagas, contra consenso de alta de 113 mil, al\u00e9m de revis\u00f5es para baixo dos meses anteriores. Os dados reduziram a probabilidade de uma alta de juros do Fed no curto prazo, mas mantiveram em aberto o quadro mais amplo do mercado de trabalho e a trajet\u00f3ria da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se voltou para uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o cambial de autoridades japonesas, ap\u00f3s a a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os sugerir que o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as pode ter vendido d\u00f3lares para conter a fraqueza do iene, embora n\u00e3o houvesse confirma\u00e7\u00e3o oficial. A Reuters informou que autoridades podem deixar de sinalizar inten\u00e7\u00f5es com anteced\u00eancia, em contraste com a interven\u00e7\u00e3o de 30 de abril, que ocorreu ap\u00f3s alertas amplos. Com feriados importantes nos EUA se aproximando e a liquidez devendo diminuir, os mercados seguiram atentos ao risco de novas interven\u00e7\u00f5es, bem como \u00e0s pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de CPI e PCE e \u00e0s perspectivas do FOMC.<\/p>\n\n—\n\n
O d\u00f3lar enfraqueceu de forma significativa ap\u00f3s o payroll de junho de 2026 muito fraco, que adicionou apenas 57.000 empregos contra expectativa de 113.000. Isso, combinado com a suspeita de interven\u00e7\u00e3o de autoridades japonesas, derrubou o USD\/JPY com for\u00e7a a partir de n\u00edveis acima de 162. Vemos isso como um sinal claro de que, por ora, o impulso de alta do par foi interrompido.<\/p>\n\n
Embora esse n\u00famero fraco de emprego retire da mesa uma alta de juros do Fed no curto prazo, ele n\u00e3o garante cortes futuros, porque a infla\u00e7\u00e3o continua sendo a principal preocupa\u00e7\u00e3o. Com o n\u00facleo do PCE mais recente, de maio de 2026, mantendo-se firme em 2,8%, acreditamos que o Federal Reserve vai aguardar mais dados de infla\u00e7\u00e3o antes de sinalizar qualquer mudan\u00e7a de rumo. Isso cria um quadro confuso em que not\u00edcia econ\u00f4mica ruim n\u00e3o \u00e9 necessariamente not\u00edcia boa para os mercados.<\/p>\n\n—\n\n
Precisamos permanecer extremamente atentos ao risco de novas interven\u00e7\u00f5es, que agora parecem ocorrer sem os avisos pr\u00e9vios vistos em 2024. Essa mudan\u00e7a de t\u00e1tica do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as foi desenhada para gerar incerteza e punir especuladores em per\u00edodos de baixa liquidez, como no feriado dos EUA que se aproxima. Vimos movimentos semelhantes n\u00e3o confirmados no fim de abril e no in\u00edcio de maio de 2024, que mais tarde foram revelados como parte de um pacote recorde de suporte de \u00a5 9,79 trilh\u00f5es.<\/p>\n\n
Em resposta, estamos ajustando nossas estrat\u00e9gias para fazer hedge contra novas quedas do USD\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas. Isso envolve a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) para proteger posi\u00e7\u00f5es compradas existentes ou para apostar em uma continuidade do movimento de baixa em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 160. O salto na volatilidade impl\u00edcita de um m\u00eas sugere que o mercado de op\u00e7\u00f5es est\u00e1 precificando movimentos mais bruscos, tornando esses hedges mais caros, por\u00e9m necess\u00e1rios.<\/p>\n\n
Com a aproxima\u00e7\u00e3o do feriado do Dia da Independ\u00eancia dos EUA, a liquidez do mercado ficar\u00e1 muito reduzida, amplificando qualquer movimento potencial decorrente de interven\u00e7\u00e3o oficial. Acreditamos que o objetivo imediato seja \u201climpar\u201d as pesadas posi\u00e7\u00f5es compradas especulativas que se acumularam. Portanto, ser\u00edamos muito cautelosos ao iniciar novas posi\u00e7\u00f5es compradas em USD\/JPY at\u00e9 que esse per\u00edodo de risco elevado passe.<\/p>\n\n\n\n