USD\/CAD n\u00e3o conseguiu sustentar uma modesta recupera\u00e7\u00e3o a partir de uma m\u00ednima de quase duas semanas e recuou pela segunda sess\u00e3o ap\u00f3s um avan\u00e7o na \u00c1sia em dire\u00e7\u00e3o a 1,4200. O par ficou pr\u00f3ximo do fundo da noite, na faixa de meados de 1,1400, caminhando para sua primeira perda semanal em cinco semanas. A press\u00e3o veio com o d\u00f3lar americano perto de uma m\u00ednima de duas semanas, depois que dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA levaram o mercado a reduzir as expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva do Federal Reserve.<\/p>\n
O payroll (Nonfarm Payrolls) de junho mostrou cria\u00e7\u00e3o de 57 mil vagas, contra previs\u00e3o de 110 mil; maio foi revisado para baixo, a 129 mil, ante 172 mil, e a taxa de desemprego caiu ligeiramente para 4,2%. Com o petr\u00f3leo bruto se recuperando de seu menor n\u00edvel desde o fim de fevereiro ap\u00f3s o Ir\u00e3 alertar para uma \u201cresposta decisiva e r\u00e1pida\u201d a qualquer interfer\u00eancia dos EUA no Estreito de Hormuz, o d\u00f3lar canadense encontrou suporte. A moeda do Canad\u00e1 tamb\u00e9m responde \u00e0s defini\u00e7\u00f5es do Bank of Canada, cuja meta de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 de 1% a 3%, al\u00e9m de pre\u00e7os do petr\u00f3leo, dados de crescimento e balan\u00e7o comercial; a liquidez mais baixa durante o feriado nos EUA limitou a continuidade do movimento.<\/p>\n
Acreditamos que a queda do USD\/CAD deve continuar nas pr\u00f3ximas semanas. O relat\u00f3rio recente de emprego dos EUA, com uma decepcionante cria\u00e7\u00e3o de apenas 57 mil vagas em junho, alterou fundamentalmente as expectativas do mercado. Esse dado fraco confirma um arrefecimento do mercado de trabalho, o que nos levou a reavaliar o caminho do Federal Reserve para o restante do ano.<\/p>\n
Como consequ\u00eancia, a precifica\u00e7\u00e3o de juros mudou de forma significativa, com os futuros de Fed funds agora sugerindo probabilidade pr\u00f3xima de zero de qualquer alta de juros em 2026. Dados da ferramenta FedWatch, do CME Group, indicam agora mais de 60% de chance de ao menos um corte de juros at\u00e9 o fim do ano, uma revers\u00e3o acentuada em rela\u00e7\u00e3o a apenas um m\u00eas atr\u00e1s. Para operadores de derivativos, isso sugere que comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/CAD para se posicionar para novas quedas \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente.<\/p>\n
Do outro lado do par, o d\u00f3lar canadense encontra forte suporte na alta dos pre\u00e7os de energia. O petr\u00f3leo WTI (West Texas Intermediate) voltou a subir acima de US$ 80 por barril, sustentado pela retomada das tens\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Hormuz. Historicamente, a manuten\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do petr\u00f3leo acima desse n\u00edvel tem mostrado forte correla\u00e7\u00e3o com um \u201cloonie\u201d mais forte, criando um vento contr\u00e1rio relevante para a taxa de c\u00e2mbio USD\/CAD.<\/p>\n
Reconhecemos que o Bank of Canada j\u00e1 iniciou seu pr\u00f3prio ciclo de afrouxamento, tendo cortado a taxa b\u00e1sica em 25 pontos-base no m\u00eas passado, para 4,75%. No entanto, o mercado parece estar atribuindo maior peso, neste momento, \u00e0 guinada mais dovish do Federal Reserve. A diverg\u00eancia nas surpresas econ\u00f4micas \u2014 com os dados dos EUA enfraquecendo mais do que o esperado \u2014 \u00e9 atualmente o principal vetor de dire\u00e7\u00e3o do par.<\/p>\n
Diante dessas for\u00e7as cruzadas, esperamos que a volatilidade elevada seja uma caracter\u00edstica importante do mercado. Operadores podem considerar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles, se esperarem um movimento forte, mas estiverem incertos quanto ao timing imediato, embora nossa vis\u00e3o central permane\u00e7a baixista. Acompanharemos de perto o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o do Canad\u00e1 em busca de sinais que possam alterar a trajet\u00f3ria do Bank of Canada e dar novo f\u00f4lego ao par.<\/p>\n\n\n\n