GBP\/USD avan\u00e7ou para perto de 1,3350 no in\u00edcio do preg\u00e3o asi\u00e1tico desta sexta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano perdeu for\u00e7a ap\u00f3s um relat\u00f3rio de emprego dos EUA mais fraco. Os mercados dos EUA est\u00e3o fechados por conta do feriado do Dia da Independ\u00eancia, reduzindo a liquidez. O Bureau of Labor Statistics informou que os Payrolls N\u00e3o Agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) subiram 57.000 em junho, ante proje\u00e7\u00f5es de 110.000, enquanto a taxa de desemprego recuou para 4,2% (de 4,3% em maio); uma atualiza\u00e7\u00e3o anterior mostrou que os empregos no setor privado dos EUA tamb\u00e9m ficaram abaixo do esperado.<\/p>\n\n
As expectativas de juros mudaram, com o mercado reduzindo a probabilidade de uma a\u00e7\u00e3o no curto prazo pelo Federal Reserve. As cota\u00e7\u00f5es do CME FedWatch indicam probabilidade de quase 52% de alta de juros nos EUA at\u00e9 setembro, abaixo de 66% antes dos n\u00fameros de emprego. No Reino Unido, a aten\u00e7\u00e3o segue voltada \u00e0 pol\u00edtica dom\u00e9stica ap\u00f3s Keir Starmer renunciar na semana passada, enquanto analistas apontam para o escrut\u00ednio sobre os pr\u00f3ximos or\u00e7amentos em busca de qualquer flexibiliza\u00e7\u00e3o das regras fiscais para financiar aumento de gastos p\u00fablicos. O Bank of England se re\u00fane ainda neste m\u00eas, com economistas projetando manuten\u00e7\u00e3o, embora os mercados monet\u00e1rios indiquem 90% de chance de alta do BoE at\u00e9 o fim do ano, segundo a Reuters.<\/p>\n\n
Com os Payrolls N\u00e3o Agr\u00edcolas dos EUA vindo em apenas 57.000, bem abaixo das estimativas, o argumento para uma alta de juros do Federal Reserve no curto prazo enfraqueceu consideravelmente. Isso deixa o d\u00f3lar em desvantagem, como j\u00e1 vimos em per\u00edodos como o fim de 2023, quando a desacelera\u00e7\u00e3o dos dados do mercado de trabalho levou a uma r\u00e1pida reprecifica\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica do Fed. A probabilidade de uma alta em setembro agora caiu para perto de 50%, uma queda relevante que deve continuar pressionando o d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Essa diverg\u00eancia entre um Fed cauteloso e um Bank of England mais \u201chawkish\u201d cria um terreno f\u00e9rtil para aumento da volatilidade em GBP\/USD. Acreditamos que traders de derivativos deveriam considerar compra de volatilidade, j\u00e1 que a incerteza pol\u00edtica no Reino Unido pode colidir com a realidade econ\u00f4mica. A volatilidade impl\u00edcita de um m\u00eas do par j\u00e1 subiu para 8,9%, de 7,5% na \u00faltima semana, e esperamos que essa tend\u00eancia continue.<\/p>\n\n
Do lado do Reino Unido, o Bank of England vem sendo pressionado a agir por uma infla\u00e7\u00e3o persistente, que marcou 3,2% na \u00faltima leitura anual. O mercado precifica 90% de chance de alta de juros at\u00e9 o fim do ano, o que d\u00e1 suporte fundamental \u00e0 libra. No entanto, a recente ren\u00fancia de Keir Starmer e a subsequente disputa pela lideran\u00e7a do Partido Trabalhista adicionam uma camada de risco pol\u00edtico que n\u00e3o pode ser ignorada.<\/p>\n\n
Diante desse pano de fundo, recomendamos migrar para estruturas de derivativos com vi\u00e9s altista em GBP\/USD que tamb\u00e9m protejam contra risco de queda. Vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento em setembro e pre\u00e7o de exerc\u00edcio (strike) pr\u00f3ximo de 1,3450. Essa posi\u00e7\u00e3o permite capturar uma eventual fraqueza adicional do d\u00f3lar, mantendo as perdas potenciais limitadas ao pr\u00eamio pago.<\/p>\n\n\n\n