O WTI encerrou a quinta-feira na m\u00ednima de 18 semanas, eliminando o pr\u00eamio de risco que havia elevado o petr\u00f3leo acima de US$ 110 durante o conflito deste ano e trazendo o benchmark de volta \u00e0s condi\u00e7\u00f5es pr\u00e9-guerra. Os pre\u00e7os agora est\u00e3o abaixo da EMA de 50 per\u00edodos, perto de US$ 83, e da EMA de 200 per\u00edodos, pr\u00f3xima de US$ 78, \u00e0 medida que o crescimento da oferta dos EUA, Guiana e Brasil coincide com estoques perto de m\u00e1ximas de v\u00e1rios anos. Apesar de uma disputa em andamento sobre cobran\u00e7as para transitar pelo Estreito de Ormuz, o mercado tratou o tema como um fator marginal de custo, e n\u00e3o como uma amea\u00e7a imediata \u00e0 oferta.<\/p>\n
O foco de pol\u00edtica econ\u00f4mica tamb\u00e9m mudou, j\u00e1 que um petr\u00f3leo mais fraco contribui para uma infla\u00e7\u00e3o cheia (headline) menor. Essa din\u00e2mica favorece um Federal Reserve que pode manter os juros inalterados, com coment\u00e1rios relacionando o movimento aos dados fracos de emprego nos EUA desta semana, enquanto pre\u00e7os na faixa dos US$ 60 altos refor\u00e7am o impulso desinflacion\u00e1rio. No t\u00e9cnico, a resist\u00eancia est\u00e1 em US$ 70 e depois em US$ 72, enquanto o suporte \u00e9 visto perto de US$ 65 e na faixa dos US$ 60 baixos; os indicadores de momentum seguem esticados, com o Stoch RSI di\u00e1rio perto de 6.<\/p>\n
Agora estamos negociando em um mercado no qual o pr\u00eamio de guerra desapareceu completamente, deixando os pre\u00e7os na m\u00ednima de 18 semanas. O relat\u00f3rio mais recente da Energy Information Administration (EIA), divulgado nesta semana, confirmou um aumento de 3,5 milh\u00f5es de barris nos estoques de petr\u00f3leo bruto, contrariando as expectativas de queda e refor\u00e7ando a narrativa de excesso de oferta. Essa realidade fundamental \u2014 petr\u00f3leo demais \u2014 \u00e9 agora o principal vetor do pre\u00e7o.<\/p>\n
O excesso de oferta n\u00e3o \u00e9 teoria; a produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo bruto dos EUA segue perto de recordes de 13,4 milh\u00f5es de barris por dia, segundo dados de junho. Enquanto isso, n\u00e3o h\u00e1 catalisadores de demanda \u00e0 vista, o que fica evidente com o PMI industrial da China de junho recuando para 49,8, sinalizando contra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica. Historicamente, esse descompasso entre oferta elevada e demanda enfraquecendo, visto ap\u00f3s o pico de pre\u00e7os de 2022, leva a um per\u00edodo sustentado de pre\u00e7os mais baixos.<\/p>\n
Vemos as amea\u00e7as em torno do Estreito de Ormuz como ru\u00eddo pol\u00edtico, e n\u00e3o como um risco real de oferta. Mesmo depois de autoridades iranianas reiterarem na quarta-feira o plano de \u201ctaxa de servi\u00e7o\u201d, o mercado caiu, provando que enxerga isso como um simples tributo, n\u00e3o como um bloqueio. Teer\u00e3 precisa que o petr\u00f3leo flua para arrecadar a taxa, tornando um fechamento algo contraproducente para seus pr\u00f3prios objetivos.<\/p>\n
Diante disso, a estrat\u00e9gia para as pr\u00f3ximas semanas \u00e9 usar qualquer ganho em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 faixa de US$ 70\u2013US$ 72 por barril como oportunidade para iniciar posi\u00e7\u00f5es baixistas. Para operadores de derivativos, isso pode significar comprar puts ou montar spreads de puts para capturar mais queda, delimitando o risco. N\u00e3o estamos interessados em teses altistas at\u00e9 que o quadro fundamental mude de forma dram\u00e1tica.<\/p>\n
No entanto, com os indicadores de momentum t\u00e3o profundamente sobrevendidos, n\u00e3o vamos perseguir o pre\u00e7o para baixo aqui. Paci\u00eancia \u00e9 essencial, e vamos esperar por um rali de al\u00edvio que ofere\u00e7a pontos de entrada melhores para novas vendas. Esses repiques curtos e fortes s\u00e3o comuns em tend\u00eancias de baixa robustas e oferecem oportunidades com rela\u00e7\u00e3o risco-retorno mais favor\u00e1vel.<\/p>\n
Nossa convic\u00e7\u00e3o baixista permanecer\u00e1 intacta, a menos que o WTI consiga retomar a m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 per\u00edodos, atualmente perto de US$ 78. Um rompimento sustentado acima desse n\u00edvel sinalizaria uma mudan\u00e7a estrutural, for\u00e7ando-nos a abandonar posi\u00e7\u00f5es vendidas. Fora isso, o caminho de menor resist\u00eancia segue para baixo, com suportes perto de US$ 65 e, em seguida, na faixa dos US$ 60 baixos.<\/p>\n\n\n\n