O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) operou em baixa na quinta-feira, ap\u00f3s dados mais fracos do payroll (relat\u00f3rio de empregos) dos EUA reduzirem as expectativas de uma alta de juros do Federal Reserve no curto prazo. O indicador, que mede o d\u00f3lar frente a seis moedas fortes, era negociado perto de 100,88 depois de tocar a m\u00ednima de duas semanas em 100,56 mais cedo na sess\u00e3o dos EUA. A press\u00e3o tamb\u00e9m veio de uma forte recupera\u00e7\u00e3o do iene japon\u00eas, ap\u00f3s especula\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00e3o oficial depois de o USD\/JPY atingir uma m\u00e1xima em 40 anos; o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o n\u00e3o comentou o movimento.<\/p>\n\n
N\u00fameros do Bureau of Labor Statistics mostraram que as folhas de pagamento aumentaram em 57 mil em junho, contra proje\u00e7\u00f5es de 110 mil, enquanto maio foi revisado para 129 mil, ante 172 mil. Outras partes do relat\u00f3rio vieram mais firmes: o desemprego caiu para 4,2% de 4,3%, e os ganhos m\u00e9dios por hora avan\u00e7aram 0,3% na compara\u00e7\u00e3o mensal e 3,5% na anual, em linha com o esperado. A ferramenta CME FedWatch indicou probabilidade impl\u00edcita de alta em setembro em 53%, abaixo de 63% antes da divulga\u00e7\u00e3o. Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo t\u00eam ca\u00eddo nas \u00faltimas semanas, aliviando preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o, enquanto negocia\u00e7\u00f5es indiretas EUA-Ir\u00e3 em Doha terminaram com \u201cprogresso positivo\u201d reportado por mediadores do Catar, mas sem avan\u00e7o decisivo. A presidente do Fed de San Francisco, Mary Daly, disse que a pol\u00edtica seguia \u201cligeiramente restritiva\u201d e apontou cen\u00e1rios envolvendo tanto riscos de infla\u00e7\u00e3o quanto desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento.<\/p>\n\n
Com base no relat\u00f3rio fraco de empregos dos EUA divulgado nesta manh\u00e3, vemos o d\u00f3lar permanecendo sob press\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas. A economia ter criado apenas 57 mil vagas, bem abaixo das 110 mil esperadas, reduz de forma significativa a chance de uma alta de juros do Federal Reserve em setembro. Isso nos leva a favorecer estrat\u00e9gias que se beneficiem de um d\u00f3lar mais fraco, ou ao menos lateralizado dentro de um intervalo.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando de perto a ferramenta CME FedWatch, que agora mostra apenas 53% de probabilidade de alta em setembro, ante 63% ontem. Historicamente, uma queda t\u00e3o acentuada nas expectativas de juros ap\u00f3s um grande \u201cerro\u201d em rela\u00e7\u00e3o ao consenso pode levar a algumas semanas de desempenho inferior do d\u00f3lar. A revis\u00e3o para baixo dos n\u00fameros de maio tamb\u00e9m confirma uma tend\u00eancia de resfriamento do mercado de trabalho, refor\u00e7ando essa leitura.<\/p>\n\n
No entanto, o quadro n\u00e3o \u00e9 totalmente claro, o que sugere que a volatilidade pode aumentar. A queda inesperada da taxa de desemprego para 4,2% e o crescimento dos sal\u00e1rios em um patamar s\u00f3lido de 3,5% impedir\u00e3o o Fed de adotar uma postura completamente dovish. Acreditamos que isso deve estabelecer um piso para o d\u00f3lar, tornando mais prudente vender em repiques do que montar posi\u00e7\u00f5es vendidas direcionais (\u201cshort\u201d) de forma agressiva.<\/p>\n\n
A for\u00e7a s\u00fabita do iene japon\u00eas \u00e9 um novo fator cr\u00edtico, especialmente ap\u00f3s o par USD\/JPY ter atingido recentemente uma m\u00e1xima em 40 anos. O risco de nova interven\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas agora \u00e9 extremamente elevado, o que torna posi\u00e7\u00f5es compradas em USD\/JPY muito arriscadas. Assim, estamos considerando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em USD\/JPY para se proteger contra \u2014 ou se beneficiar de \u2014 outro movimento acentuado de queda.<\/p>\n\n
A queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com o Brent recuando de quase US$ 85 para US$ 75 por barril no \u00faltimo m\u00eas, tamb\u00e9m sustenta nossa vis\u00e3o. Isso reduz temores inflacion\u00e1rios e d\u00e1 ao Fed mais espa\u00e7o para pausar o ciclo de altas. Embora estejamos monitorando as conversas EUA-Ir\u00e3, os dados de emprego s\u00e3o o principal vetor para nossa perspectiva para o d\u00f3lar neste momento.<\/p>\n\n
Dado esse conjunto de sinais, entendemos que vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) com strike em torno do n\u00edvel 102 \u00e9 uma estrat\u00e9gia sensata. A posi\u00e7\u00e3o ganha se o d\u00f3lar ficar est\u00e1vel ou ceder gradualmente, o que parece o caminho mais prov\u00e1vel. Tamb\u00e9m estamos avaliando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em moedas que se beneficiam de fraqueza do d\u00f3lar, como o euro e o iene japon\u00eas.<\/p>\n\n\n\n